2020年最大的一只黑天鹅

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没人想到刚刚进入2020年，一只巨大的黑天鹅会飞起来。新的冠状病毒流行符合黑天鹅的所有定义和特征，这些定义和特征是不可预测的、前所未有的和破坏性的。因此，a股市场不可避免地会受到很大影响，但本周的a股市场可以称之为V型反转。巨大的影响只是短暂的一天。创业板市场已经完全收复失地，创下三年新高，只有上证综指留下了巨大的缺口。那么，a股市场消化了这个利润空因素吗？恐怕没那么简单。

没有人能预见黑天鹅

如果我们回到春节前的最后一个交易日，虽然当时疫情逐渐蔓延恶化，但a股市场似乎并没有受到很大影响，只是在春节前的最后一个交易日出现了大幅下跌。为什么投资者当时没有恐慌？因为大家都没想到疫情会发展到如此严重的程度。春节前的最后一个交易日恰逢武汉宣布城市关闭，因此a股出现大幅下跌，但与节后的第一个交易日相比，这种下跌是适度的。为什么？因为当时投资者有点盲目，所以封锁一个拥有1100万常住人口的城市是史无前例的。封锁一个城市意味着什么？每个人都不明白发生了什么。

此后，a股市场因春节假期休市，但疫情逐渐变得明朗，城市的关闭也变得明朗。起初，每个人都没有意识到情况的严重性，因为他们觉得这是武汉的事情，其他地方仍然可以坐下来放松一下。这时，戴面具的人不多。人们确实感到情况很严重，因为各地的公共娱乐场所相继关闭，所有中国新年电影都被收回。人们突然发现春节期间没有地方可去，旅行非常困难。这从未发生过。此时，投资者应该思考这对股市意味着什么。

原来，中国新年电影的票房有望达到70亿元，但突然之间就不见了。旅游业突然受到冲击，餐饮业受到致命打击，空航空、高速铁路和公路运输也受到巨大冲击，所有这些都是可见的损失。这样巨大的变化在春节前是不可想象的，没有人能预见到，所以这是一只真正的黑天鹅。春节假期发酵后，投资者开始担心假期后a股的开盘能否承受巨大冲击。一些人呼吁a股市场关闭更长时间，以避免受到影响。然而，延长休息时间也有不利之处，即恐慌情绪无法释放，积压工作也不会长久。上海有句话，“给他一把刀，然后把他的头缩回去。”。得拿到这把刀，开了以后，真的拿到了这把刀。在一刀之后，恐慌被释放，形势看起来并不像想象的那么糟糕，投资者的信心逐渐恢复。

活生生的经济没有这么快恢复正常

现在人们担心2020年最大的黑天鹅事件对a股市场的影响是长期还是短期。许多人说这是短期的，每个人都知道原因。如果是短期的，a股将在这样的冲击后消失。太短了吗？这太低估黑天鹅了。如果我们承认这是2020年最大的黑天鹅，那么最大的黑天鹅破坏性最小。它还是一只黑天鹅吗？回顾上述直接经济损失，对经济的影响是真实的，不容易消化。什么时候才会完全正常？现在很难预测。从生活恢复正常到经济恢复正常需要很长时间。

那么为什么a股能在两三天内收复失地呢？a股在很大程度上受到情绪波动的影响。当他们倒下时，每个人都害怕。当它们上升时，它们正好相反。每个人都不害怕。我怕什么？股票总是沉浮的英雄。一只好股票如果不上涨就不能称为好股票。一只坏股票可以上涨，只要股价上涨，就会有资金。假期后的第一天，大的跌落释放了恐慌，投掷几乎是一样的。第二天，投资者的恐慌得到了缓解，即短期情绪波动主导了短期股价波动。从短期来看，资本流动可以决定股价走势，但长期保持乐观并不容易。毕竟，这取决于上市公司的表现，而上市公司是股票市场的基石。

今年，旅游、影视、餐饮、航空空等行业的上市公司业绩肯定会受到很大影响。即使它逐渐恢复正常，也将失去近半年的时间。在空释放上半年的需求后，下半年的需求不可能翻一番，因为无法补充。其他行业也将受到人们有限运动的极大影响。如果有增长的话，即使是与防疫和控制有关的行业也只有有限的表现。许多防疫材料和制药商都在积极捐赠，所以不可能在这个国家发大财。因此，在a股经历短期跌宕起伏后，长期走势仍将取决于经济形势的发展。所谓的流行病影响并不改变a股的长期趋势，这取决于如何定义a股的长期趋势。■

来源：环球邮报中文网