法治化处置债市风险取得进展 市场化风险缓释渠道持续护航

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在国内外复杂的竞争环境背景下，民营企业和小微企业融资难等问题亟待缓解，风险防控压力依然存在。在监管机构的领导下，沪深两市不断提升一线监管和风险防控能力，丰富了反周期调整工具箱，推动建立了以市场为导向、以规则为基础的债券风险化解和处置机制，促进了债券市场健康有序发展。

据悉，为提高债券市场防范和化解风险的能力，建立和完善以市场为基础的法律违约处理机制，中国证监会和最高人民法院于2018年成立了债券违约司法救济联合研究小组，推动债券违约相关司法文件的发布。自2018年以来，中国证监会和交易场所与最高人民法院合作举办了5次债券违约司法救济研讨会，邀请监管机构、承销机构、投资者、律师事务所、高校专家和人民法院专业人士参加会议，讨论债券违约纠纷的法律适用和程序规则，促进债券违约法律救济渠道的畅通。

通过监管部门的积极规划和司法机关的积极作用，债券市场法制化风险处置机制建设取得显著进展。2019年12月24日，全国法院审理债券纠纷座谈会在北京召开，会上发布了《全国法院审理债券纠纷座谈会纪要(征求意见稿)》(以下简称《纪要》)，澄清了债券违约司法救济实践中存在的诸多问题。

一些券商认为，会议纪要正式发布后，将成为司法领域第一份专门针对债券及其纠纷审判机制的文件，这将打通债券违约的法律救济渠道，为保护投资者合法权益提供有力的司法服务和保障，也将为债券承销机构、受托人、会计师事务所提供重要指导。 信用评级机构等债券服务机构依法合规开展业务，有利于优化债券市场发展环境，促进债券市场持续健康发展。

除了不断推进债券市场风险处置的法制化进程外，沪深交易所还在证监会的指导下，积极在交易机制和工具创新方面进行实践，通过市场化渠道，为债券市场的健康发展保驾护航。

为防范和控制债券违约风险，沪深交易所优化了风险和违约债券交易机制的相关安排。2019年3月29日，上海证券交易所和深圳证券交易所分别发布了《关于调整债券上市交易方式的通知》。2019年5月24日，上海证券交易所和深圳证券交易所联合推出债券交易机制动态调整和专项债券转让业务，建立债券二级市场分类流通体系，为不同信用资格的债券提供差异化交易安排。2019年，沪深交易所调整了95只债券的交易机制，为136只特定债券提供了425项转让服务，累计交易额30.93亿元，面值61.41亿元。

上海和深圳证券交易所成功推出转售和注销业务，帮助企业缓解流动性风险。一些券商表示，转售机制是发行人更灵活地应对和化解集中赎回风险的一项非常重要的机制安排，是一项符合市场实际需要、有利于发行人化解现有债券风险的措施。

此外，上海证券交易所建立了持续滚动融资机制，针对生产经营正常、发展前景看好但存在短期流动性问题的发行人，建立专门的审计机制，提高审计的针对性和效率，通过市场化手段解决到期还款压力，畅通企业债券发行人持续融资渠道。

沪深两市还通过工具创新，组织推进了信用保护工具业务，完善了债券风险分担机制。自2018年11月以来，上海和深圳证券交易所已创建70个信用保护合同，名义本金总额为34.4亿元，支持债券融资238.97亿元。2019年12月6日，上海证券交易所推出信用保护证书业务试点。截至目前，上海证券交易所已发行5张信用保护凭证，名义本金总额1.88亿元，有效支持债券融资64.68亿元，有效提升了债券市场服务实体经济的能力。

在各方的共同努力下，债券市场的市场化和法制化取得了一些积极进展。据了解，下一步，中国证监会将结合债券市场的特点和发展现状，以市场为导向，进一步完善完善制度规则和基础设施，推进债券市场法治建设，加强与地方政府在风险缓释和处置方面的协调，深化与相关部门的执法合作，加大对恶意逃债的打击力度，夯实债券市场优质发展的基础。(卢丹)

来源：环球邮报中文网