永赢基金李永兴： 估值低位时要敢于逆势加仓 关注景气度上升行业

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李永兴

⊙记者王鹏○主编金

著名的投资大师巴菲特有句名言:别人贪婪时恐惧，别人害怕时贪婪。在资本市场上，没有多少人能做到这一点。例如，去年10月a股跌破2500点时，很少有基金经理有勇气大举增持头寸。应永基金副总经理兼股权投资总监李永兴就是其中之一。

自去年成立以来，截至今年3月4日，李永兴管理的永赢汇天利灵活配置组合和永赢消费主题组合的净值分别增长了30.19%和24.94%，大大优于上证综指和同类基金的平均水平。在去年动荡的市场环境中，他是如何取得如此优异的成绩的？站在现在的角度，他如何看待a股市场的前景？

准确的逢低买入经纪股票

应永汇天利灵活配置混合基金和应永消费主题混合基金分别于去年5月底和11月初成立。

李永兴表示，在新基金关闭期间，投资者不能申请赎回，一旦他们赔钱，他们的投资体验就会很差。因此，在此期间，他通常以获得绝对回报为目标，比如选择较低溢价的可转换债券来平仓，或者进行一些短期交易来积累安全垫。

从基金季度报告中可以看出，应永汇天利的灵活配置早在去年第三季度就开始逐步配置券商类股，并在去年第四季度进一步增加头寸，可以准确地说是踩上了券商类股的反弹节奏。

年初以来，券商类股全面反弹，许多股票涨幅超过50%。在李永兴看来，作为一个具有很强反身性的行业，券商类股的基本面往往会随着股市的持续上涨而增强，因此判断该行业未来的发展方向可以关注资本流入股市的速度。如果资本流动速度进一步加快，这意味着空的经纪类股仍有上涨空间；反之亦然。

关注基本面，改善行业

对于今年a股大幅上涨，李永兴认为，前两个月市场普遍上涨是流动性放松预期下的早期反馈，估值上涨不是基于基本面的改善。然而，随着资金的不断流入，一些行业的基本面在未来可以在微观层面得到改善。

“虽然很难从宏观角度做出明确判断，但我们可以关注地方信贷、社会福利等经济指标，以及政府对企业订单的增长情况，从而判断行业基本面是否有所改善。在宏观与微观相结合的基础上，这种组合配置将向一些有复苏迹象的行业倾斜。”李永兴说道。

根据李永兴的观察，无论是从资本流动还是从上市公司反映的政府订单需求来看，基础设施行业都有所改善。他还注意到一些城市的房地产销售有所改善。此外，汽车销售数据开始稳定。虽然今年1月份的销售数据仍然不好，但已经扭转了去年11月和12月的下降趋势，1月份的交通保险销售数据也超出了预期。

作为应永智能领先混合基金的拟任基金经理，李永兴也认为，随着5g的发展，人工智能行业将迎来一个爆炸性的阶段，tmt行业已经进入新一轮产业升级的起点。随着5g商业化的普及，电子、媒体和计算机行业将逐步进入新的发展周期，甚至制造业也有望在新一轮tmt产业升级中获得新的发展机遇。未来三到五年内，智能产业的高度和广度将会大大扩展。

他认为，自今年年初以来，宏观层面已经发生了变化，利率下降增加了市场对估值的容忍度，而宽松的资金将促进具有更高弹性的中小企业的崛起。李永兴还提醒说，在经济稳定增长的情况下，外资的投资目标可能会从早期的蓝筹股转向汽车股等蓬勃发展的行业。

来源：环球邮报中文网