国信证券：以科技、消费为代表的行情主线仍在延续

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本报记者周尚宇

a股市场继续火爆，上证综指本周上涨7.31%，收于3383.32点；深圳成份股指数本周上涨9.96%，收于13671.24点；创业板指数本周上涨12.83%，收于2778.46点。本周，沪深a股总成交量达到8.19万亿元。

对此，国信证券战略团队今天发布了一个观点，认为当前股票市场运作中市场定价的两个核心逻辑可以概括为:一是独立技术+券商直接融资。第二，全球可持续低利率+可持续稳定的消费增长。在当前主要依赖估值改善的市场中，建议关注消费和技术，并关注投资银行经纪商。

国信证券的战略团队分析称，自7月份以来，该行业的短期轮换明显加快，但以技术和消费为代表的市场主线仍在继续。如果从3月中旬的低点算起，上证综指、创业板指数等主要市场指数都上涨了20%以上，市场实际上已经达到了技术牛市的条件。在这一过程中，特别是7月以来，前期滞胀的低估值和顺周期行业开始轮番出现，市场各行业的短期轮换明显加快，从上周领涨的金融地产到本周领涨的军用有色金属。虽然市场风格在短期内确实有修复的力量，但本周创业板指数的表现再次好于整体市场水平，表明以技术和消费为代表的市场主线仍在继续。

国信证券的战略团队认为，上半年技术和消费持续占据优势的主要催化因素在于流动性宽松，目前流动性宽松没有明显变化，流动性拐点尚未到来。

此外，国信证券的战略团队还表示，除了流动性，决定当前市场的最根本因素是各个板块的利润。今年上半年，市场将拥抱技术和消费行业的主要原因是，技术行业是一个典型的增长行业，未来现金流比重较高，利润持续时间较长。因此，它受到当前流行病影响的限制，对利率下降趋势更加敏感。其中，制药部门将进一步受益于这一流行病，并大幅提高目前的业绩。消费部门是因为收入的稳定性相对较强，而流行病的影响相对小于周期性部门。

最新的产业繁荣表明，汽车和消费电子产品等技术和消费领域已经得到了迅速修复。5月份，汽车行业整体销量继续好转，景气度继续回升。最近，消费电子行业的数据也创下新高。今年4月，微机产量同比增长率大幅反弹至26.2%，创下2015年以来的新高。智能手机出货量的同比增长率也摆脱了过去三年的低迷，这也是自2017年以来的第二高。

(编辑董天)

来源：环球邮报中文网