华夏基金徐猛：当前时点A股具备战略性投资机会

本篇文章1825字，读完约5分钟

5月20日上午，华夏基金量化投资部主任徐萌在网易金融“聚焦全球金融市场震荡”直播中表示，当前市场无风险利率下调，a股有战略投资机会；技术、消费和医药部门具有长期投资价值；Etf已经成为一种有效的资产配置工具，并对三个指数持乐观态度。

目前，a股有战略投资机会

首先，受疫情影响，世界主要经济体降息刺激经济，导致无风险利率迅速下降。目前，全球无风险利率非常低，大多数发达经济体低于1%。徐萌认为，中国gdp增长率的下降趋势是一种趋势，相应的国内无风险利率的下降趋势也是一种趋势。未来a股市场整体估值水平可能呈上升趋势。

其次，外资不断流入a股市场也是大势所趋。从绝对规模和增量资金来看，外资可能成为a股市场最重要的增量资金之一。

第三，从居民资产配置来看，过去国内居民主要配置房地产、债券、股票、信托、理财产品等。目前，房地产的基调是“无房无炒”，配置价值明显降低，债券和货币资金收益率下降，信托和理财产品突破刚性赎回后风险加大。未来，股票市场将成为或将要成为国内居民资产配置的主要渠道。

第四，中国经济的长期前景正在改善。中国有完善的基础设施建设，紧随人口红利之后的工程师红利，以及最大的消费市场。过去几年，持续的经济去杠杆化政策取得了成效。最后，从技术上讲，国内互联网和通信技术领先世界。从这些方面来看，中国经济具有很强的竞争力，并且仍有良好的发展前景。

第五，是资本市场释放的改革红利。2018年，a股正式并入摩根士丹利资本国际，开始了a股的国际化。一方面，它带来了巨大的增量资金，另一方面，它带来了配置龙头企业的投资理念。长期投资者，如社会保障、保险、养老金和金融管理等子公司也被引入，为市场提供长期资金，同时提高市场定价效率。完善证券市场的基本制度，包括登记制度、退市制度和再融资制度。

此外，a股市场整体估值水平较低，在全球主要市场具有估值优势，对a股市场的长期投资机会持乐观态度。短期而言，市场仍不确定，a股和港股可能波动。如果市场大幅下跌，这也是增加权益配置的好时机。

乐观板块以及如何配置它们

徐萌表示，他主要看好四个方面的投资机会:

首先，中国的科技企业部门值得期待未来十年。如果它在过去十年属于美国科技股，那么在未来十年它可能属于中国科技股。政府支持科技发展和科技企业自身的技术实力，在资本市场的支持下，以5g建设为重点，国内科技企业在未来十年将有战略投资机会。

其次，高股息行业也是低风险投资者青睐的行业。目前，无风险利率正在下降，高股息行业的稀缺性和吸引力将大大增加。

第三，医药和消费产业具有长期投资价值，这与中国人口基数大、密度高、老龄化趋势以及城市化和消费升级有关。在疫情影响利润增长的背景下，稳步增长的医药和消费企业将享受一定的溢价。

第四，近三年来，随着etf行业的快速发展，etf投资者的流入和流出可能导致etf溢价和折价相对较大，etf折价和溢价的套利机会明显增加。

外资持续流入、稳增长超预期的政策有利于大盘股，再加上科技大周期的开始，徐萌表示，a股投资机会主要包括低价值蓝筹股和科技。为了分散风险，投资者可以将低价值蓝筹股与一些基金和核心高科技产品进行配置，这既令人不快，又很稳健。

Etf成为资产配置的有效工具，看好三个指数

徐萌认为，etf具有低成本、高透明度和便于个人投资者交易的特点；对于机构投资者来说，它具有风险分散、投资容量大、风险收益特征明显等优点，因此在过去几年里发展迅速。

未来，国内etf市场仍将快速发展，主要原因有三:一是a股市场有效性提高，机构投资者增多；第二，投资者越来越重视资产配置，但资产配置需要具有明显风险回报特征的标的资产，最好的标的资产是etf产品；第三，期货和期权等衍生品的快速发展也将极大地推动交易所交易基金的发展。

徐萌表示，他目前看好三大指数，第一是恒生指数。恒生指数的前十大重量级企业在中国内地的投资目标很少。未来，恒生指数科技股的权重将继续增加，投资价值也将增加；第二个是5g指数。在经济转型和稳定增长压力的背景下，新的基础设施投资正在加速。今年5g基站的建设可能会超出预期，总投资将超过1.5万亿元。未来几年，5g投资将带动相关产业快速发展。5g板块是a股市场增长相对稳定的板块；第三个是创业板蓝筹股指数，其成分股是根据质量因素选择的一篮子质量最好的股票。该指标不仅具有创业板市场整体高增长的优势，而且在此基础上进行了优化，从长期来看具有良好的投资价值。

来源：环球邮报中文网