瑞信方正成第六家外资控股券商 逃离“方正系”泥淖

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从“家庭”到“外国女婿”，瑞士信贷已经走了近两年的路。

早在2018年6月，方正证券就宣布瑞士信贷已单方面增加资本，并寻求控制瑞士信贷。4月17日，中国证监会官方网站发布了一份批准公告，正式批准瑞士信贷改变其控股股东。

在支出6.28亿元后，瑞信正式成为瑞信创始人的大股东和控股股东，持股比例从33.3%上升至51%。瑞士信贷集团成为瑞士信贷创始人证券的实际控制人。瑞士信贷方正的注册资本也将从8亿元增加到10.89亿元，并已正式进入外资控制的小经纪集团。

随着中国金融市场对外开放的深入，以前的合资券商逐渐开始寻求外资地位。从瑞银证券到摩根士丹利华信证券和高盛高华，其外国股东纷纷提交申请材料。就瑞士信贷方正而言，除了享受外资分红外，还可以借此机会走出方正部门的泥潭，可谓“一举两得”。

瑞士信贷创始人的注册资本增加到10.89亿元

4月17日，中国证监会官方网站悬挂了《关于同意瑞士信贷方正证券有限责任公司变更控股股东的批复》，并正式批准。

中国证监会的批准表明，瑞信股份有限公司被批准成为瑞信创始人的大股东和控股股东；批准瑞士信贷集团股份有限公司成为瑞士信贷创始人的实际控制人；对瑞信创始人注册资本由8亿元变更为10.89亿元无异议；瑞士信贷依法认购瑞士信贷创始人新增股权2.89亿元，不存在异议。

本次增资完成后，瑞信对瑞信创始人的出资额将达到5.54亿元，持股比例将从之前的33.3%提高到51%；方正证券的出资额保持在5.34亿元不变，持股比例从66.7%降至49%，实现了股东席位的“转换”。

此外，中国证监会还要求瑞信按照法律法规及相关规定的要求完成注册资本变更，确保资本足额到位，并聘请符合验资要求的会计师事务所。瑞信正在自批复下发之日起3个月内完成工商变更登记。

与此前批准瑞银证券更换实际控制人的公告相比，中国证监会对瑞信提出了新的告诫:瑞信需要加强证券业务数据和投资者个人信息跨境流动的合规管理，切实保护投资者合法权益，确保重要信息系统和网络安全稳定运行。

获得批准后，瑞士信贷表示，该批准标志着瑞士信贷中国市场战略的一个重要里程碑。瑞士信贷将与方正证券密切合作，实施完成计划资本增加和相关程序所需的所有工作。

瑞士信贷集团(Credit Suisse Group)首席执行官托马斯戈特斯坦(thomas gottstein)表示:“这是瑞士信贷在中国战略发展进程中的一个重要里程碑，我们将与集团在亚太地区乃至全球的业务平台合作，共同推进瑞士信贷的全球战略。作为一家拥有强大投资银行业务实力的全球领先财富管理机构，瑞信的长期目标之一是在稳步对外开放的过程中为中国金融市场做出积极贡献。”

瑞士信贷亚太区首席执行官Helman sitohang也表示:“瑞士信贷长期致力于在中国发展业务，我们相信，合资证券公司是我们在中国建立本地业务实力的重要平台。”中国市场对我们来说意义重大。瑞士信贷计划继续推进在华投资，充分发挥综合实力，为境内外客户提供全方位的金融产品和服务。”

变成了第六家外资经纪公司

回顾过去，早在2018年5月，瑞士信贷就致函方正证券和瑞士信贷创始人，提议通过单方面增加对瑞士信贷创始人的资本来获得控股权。现在，这一投资终于落地，瑞士信贷方正成为继瑞银证券、野村东方国际证券、摩根大通证券(中国)、摩根士丹利华信证券和高盛高华之后，第六家获准由外资控制的证券公司。

2018年4月28日，《外商投资证券公司管理办法》正式颁布实施，外资持股比例放宽至51.00%。在这种背景下，合资证券公司的外国股东已经尽了最大努力，瑞士信贷是最早的一家。

2018年6月中旬，方正证券发布了《关于瑞信单方面增资签署瑞信方正非公开协议的公告》。瑞信计划有针对性地增加瑞信创始人的资本，持股比例将从原来的33.3%提高到51%，实现外资持股。

随后，在2019年4月，方正证券进一步披露了交易的具体细节:截至2018年7月31日的基准日，瑞信方正所有股东权益的评估值为17.4亿元，评估增值8.74亿元，增值率为101.00%。增资认购总价为6.28亿元。其中，2.89亿元计入瑞信方正注册资本，其余3.39亿元计入资本公积。

当时，方正证券明确表示放弃增资权。原因很简单:方正证券在2014年收购国信100%股权后，解决了方正证券、国信和瑞信之间的横向竞争问题，方正成为方正证券的首要问题，瑞信接管了控股权，可以解决横向竞争问题。

一些内部人士表示，尽管方正证券之前是控股股东，持有2/3的股份，但根据最初的协议，瑞信比方正证券拥有更大的话语权。为了解决横向竞争的问题，方正证券曾考虑转让瑞信方正的股权，但未能找到愿意接受“名义”的收购方。就郑铮证券而言，瑞士信贷的举措也很高兴看到它的成功。

此外，瑞士信贷创始人的惨淡业绩也是方正证券“接管瑞士信贷”的原因之一。方正证券表示，瑞士信贷方正的总资产、净资产、营业收入和净利润相对较小，对公司的财务状况和经营成果影响不大。

作为一家合资券商，瑞士信贷主要在深圳前海从事投资银行和证券经纪业务。在行业内，瑞信方正的投资银行业务在可转换债券、可交换债券、私人融资理财顾问等方面取得了一定的成绩。就深圳前海地区的经纪业务而言，瑞信正专注于qfii/rqfii和港股通等跨境业务，并在探索新的业务盈利模式和收入增长点。

从近几年的业绩来看，瑞士信贷创始人的业绩并不理想，2018年净利润仅为-3553.86万元。由于方正证券2019年年报尚未披露，瑞士信贷方正能否在2019年这样的丰收年实现“扭亏为盈”仍无定论。根据月度数据的简单计算，2019年瑞士信贷可能实现营业收入1.53亿元，净利润-4243.06万元，赤字可能继续扩大。

摆脱“创始人制度”

虽然瑞信方正只是这笔交易的被动接受者，但现在正是瑞信方正通过开放外资摆脱“方正部”困境的时候。

2019年12月2日，北大方正第二张超短期融资券“19方正scp002”未能按时还本付息，北大首次出现债务违约。此后，情节急转直下，北京大学遭遇大量诉讼，股权冻结接连发生，财务困难问题无疑暴露无遗。

今年2月，北京银行向法院申请对北大方正进行重组，理由是北大方正未能偿还到期债务，显然没有偿付能力，但具有重组价值。2月18日，方正证券、方正科技、北京大学医药和中国高科技四家a股公司，以及方正控股和北大资源两家香港上市公司，共同宣布重组北大方正。

至于之前违约的债券，4月15日，北京大学宣布，由于该公司已被命令进入重组程序，在重组期间不允许单独偿还债券，在此期间债券暂时不能按汇率赎回。

虽然北大方正的“大树”很难继续乘凉，但方正证券本身的情况不容乐观。在披露2019年年报之前，方正证券于4月15日同时发布了2019年业绩报告和2020年第一季度业绩报告。

未经审计的数据显示，方正证券2019年实现营业收入65.95亿元，同比增长15.24%；归属于母亲的净利润为10.08亿元，同比增长52.35%。方正证券表示，业绩增长是由于2019年股市复苏，经纪业务和自营业务收入增加。目前，各项业务稳步增长，资产结构良好，流动性强。

2020年第一季度，方正证券实现营业收入19.36亿元，同比增长4.91%；归属于母亲的净利润为3.79亿元，同比下降35.53%。今年第一季度，方正证券确认了总计3.51亿元的信用减值损失，这侵蚀了近一半的净利润。从计提内容来看，主要是指股票质押业务及其他预计负债的减值准备。

同期，方正证券再次披露了诉讼公告。方正证券因与方正证券发生融资融券业务违约，向南京市中级人民法院提起诉讼，融资本金达1.89亿元。方正证券表示，已为该案涉及的融资融券计提1.56亿元的减值准备。

此外，由于中信信托的信托贷款“乌龙”为2.3亿元，方正证券今年3月收到了上海证券交易所的监管函。虽然后续资金也以同样的方式返还，但北大方正对方正证券造成的“拖累”依然可见。

相比之下，瑞士信贷2019年实现营业总收入1504.23亿元，同比增长7.56%；净利润246.26亿元，同比增长68.92%。作为世界著名的投资银行之一，瑞士信贷已经在中国经营了60多年。1985年，瑞士信贷成为首家在北京设立代表处的瑞士外资银行，随后在上海设立分行，进一步发展私人银行、股票、投资银行和资本市场。

此次股权变更获得批准后，瑞信成为了瑞信创始人的控股股东，市场将继续观察瑞信创始人是否会借此机会扭转乾坤。

来源：环球邮报中文网