科创板股票成十大重仓点缀 科创主题公募摘掉爆款标签

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去年，科创主题基金是一项创新产品，在公开发行行业备受关注。然而，今年的科技板块已经降温，科技主题基金的筹资规模一直在下降；从基金业绩来看，科创主题基金的业绩差异很大，部分产品年内只有个位数的增长。当创业板注册制度即将实施时，科创主题基金的未来投资价值是多少？

科技局的布局集中在优势产业

选择科技主题基金主要是因为这类产品在合同中突出了科技板块；然而，根据季度报告，科学技术基金的科学技术委员会的总体布局并不强劲。第一季度，它持有7.32亿元人民币，仅占重仓市值的8.32%。创业板和中小股持仓较高，分别占29.60%和28.02%。

2019年，前六只可赎回基金的股份全部缩水，第一季度末的总份额仅为成立时的55.25%。然而，他们在科技板块的布局上并不强势，这可能是投资者赎回的主要原因。根据第一季度报告，第一批科技基金中只有4只基金在科技股板块持有重仓:南方科技创新等3种产品在金山办公室持有重仓，嘉实科技创新布局辉煌。这种头寸结构与大多数投资者的预期相去甚远。

第一批科技基金的股票布局可以说是这类产品的一个缩影。目前，科技板块的科技资金配置越来越集中在龙头企业。在第一季度披露头寸的24只科技基金中，只有14只科技股被科技基金大量投资；其中，金山办公室持有的基金最多，在科技股中市值最高，7只基金共持有2.96亿元。此外，科创主题基金持有南威医药7634万元，安恒信息7008万元，已经是头寸相对较多的股票。

经过大幅上涨后，科创板个股估值相对较高。目前，金山办公室和安恒科技在软件行业的市盈率分别达到294倍和189倍。因此，科创基金布局的主要考虑是子板块的繁荣。

金山办公室最近发布了一份精彩的年度业绩报告，公司收入同比增长39.82%，净利润同比增长28.94%。原因是流行后对云办公的需求激增，云办公也被认为是未来办公工作的最大趋势。同样，以信息安全和肿瘤耗材为重点的南威医药，在各自领域有着比较清晰的竞争格局，科创的主题基金在利润大幅增长的前提下进行了布局投资。

估价匹配或成为超额回报的来源

实际上，今年以来，科创主题基金的收入来源主要来自行业。例如，大成科创在第一季度增持了制药行业的股份。除了持有南威医药之外，该基金的十大尴尬股还包括无锡医药、志飞生物等五大医药股。财通科技创新的主题坚持以5g为重点的投资理念。除了这些相对极端的行业配置例子之外，大多数科技创新主题基金仍将电子、计算机和通信作为其长期核心配置，辅以与tmt相关的主题投资，如新能源和新消费。

从部分科技基金的头寸调整和股份互换来看，该机构仍具有专业定价能力；他们的波段操作对一些科技企业的估值和定价可能成为影响后续基金业绩差异的重要因素。这个例子仍然来自科技股板块的运作:例如，2019年第四季度，郭芙旗下的两只科技主题基金大幅增持了嘉源科技在新能源产业链中的股份。当时，股票在短暂上涨后处于大幅下跌期，而嘉园科技在年初科技股市场一度上涨80%以上，资金立即获利回吐。

科技板块的设立和试点注册制度是资本市场深化改革的结果，科技基金也是公开发行参与注册制度的试验田。但是，从目前的情况来看，科技基金继续寻求和参与新的科技板块投资机会，整体投资思路和持股比例仍然是以前使用的科技主题。科技企业布局略显不足，反映在只有少数基金展示了其定价能力和对科技企业的独到见解。随着广韵科技登陆科技板块，已有100多家上市公司进入科技板块。我相信，在这些高成长、高R&D的企业中，有更多值得公开发行的价值。

近日，深圳市发改委通过了创业板改革并试点注册制度，一批“创业成长”主题基金可能会从公开发行中脱颖而出。未来，可能会出现科技创新和创业成长的主题场景。因此，基层民众应该适当降低他们的收入预期，选择已经在科技股上市并显示出一定定价能力的产品。

来源：环球邮报中文网