防风险、补短板、稳增长、推创新，专项债谱写地方政府融资新篇章

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3月5日，李克强总理在政府工作报告中指出:“防范和化解重大风险，必须强化底线思维，坚持结构性去杠杆化，防范金融市场异常波动，稳步应对地方政府债务风险，防范和控制输入性风险。”

财政部部长刘坤3月7日在NPC和CPPCC的新闻发布会上表示，地方政府的债务风险总体可控，不允许出现新的隐性债务，存量隐性债务得到安全化解。

至于地方政府继续借债，《政府工作报告》起草小组相关负责人在3月5日的媒体吹风会上表示，借债是可以的，但必须采取一种规范的方式，即“打开前门”、“堵住后门”。

自2014年地方债务试点以来，财政部一直致力于依法完善和规范地方政府债务融资机制，将地方债务作为地方政府融资的唯一“前门”。正如政府工作报告中所指出的，应适度提高赤字比例，考虑财政收支和发行特种债券等因素，并留出政策空空间，以应对未来可能出现的风险。

有专家指出，地方政府专项债务作为宏观政策加强反周期调整、实施积极财政政策的重要工具，对于防范风险、弥补不足、稳定增长具有重要意义。

在规模上，《政府工作报告》提出“今年安排地方政府专项债券2.15万亿元”，以有效发挥地方政府专项债券的作用，合理扩大专项债券的使用范围，为重点项目建设提供资金支持。

加强努力提高效率，弥补关键领域的不足

与去年相比，今年地方政府特别债券的规模比去年增加了8000亿元。根据规定，地方政府专项债务用于有一定收入的公益性项目，政府资金和专项收入作为债务偿还的来源。有一个明确的债务偿还来源是一个重要的先决条件。财政部已多次明确表示:“这是一项必须遵循的经济法，以匹配地方政府的还款能力。”

同时，地方政府专项债券的发行和使用严格执行地方政府债务限额管理和预算管理，接受人大和社会监督，完善风险防控机制。

自2017年以来，财政部先后推出了土地储备、收费公路和棚户区改造三种标准化专项债券，并首次推出了中文版“市政工程收入专项债券”。特种债券的市场化、规范化和透明化程度不断提高，逐渐成为地方债券市场的主力军。

此外，国办发[2018]101号文件还指出，“在分配地方政府专项债券规模时，在充分考虑债务水平的基础上，还应考虑在建项目和短期融资券重大项目的资金需求，以及国家重大建设项目库的项目储备。”

在这方面，财政部将把促进投资和短期融资结合起来，进行精确的融资和直接努力，并把地方政府的特别债务集中在“短期融资”领域，重点放在急需财政支持的项目上。具体而言，它包括支持主要战略，如建设熊安新区和粤港澳大湾区，侧重于消除贫困和污染，并努力弥补基础设施和其他领域的不足。

加快发行特种债券，发挥资金效益

据统计，2018年，全国共发行特种债券1.95万亿元，其中新增1.35万亿元，新增特种债券主要是项目收益特种债券。地方政府专用债券因其规模大、期限长、成本低，已成为基础设施建设和民生保障的重要资金来源。

2018年12月，中央经济工作会议和全国金融工作会议强调“大幅度扩大地方政府特殊债券规模”。同月，全国人民代表大会常务委员会授权国务院在2019年提前为地方政府发行总额为1.39万亿元的新增一般债务和特殊债务，并授权国务院在2019年后的新地方政府债务限额的60%范围内为下一年发行新的地方政府债务限额。2019年1月国务院常务会议还要求加快发行和使用特种债券，以尽快发挥资本效益。

在政策支持下，2019年新发行的特种债券发行时间也大幅提前。1月和2月，河南、天津、山东、四川、浙江、湖北等省相继发行专项债券，总规模超过3200亿元，资金迅速拨付到位，提高了财政资金配置效率和使用效率。

在创新方面，财政部通过发布一系列政策文件，不断扩大资金使用，鼓励专项债券创新方向，扩大地方政府专项债券创新品种。

2017年，招商银行协助深圳市政府发行了中国首只单项目收入专项债券——深圳轨道交通专项债券，开创了专项债券项目收入和融资自平衡、市场化发行的先例。穆迪高度赞扬其“首次发行”、低利率、高认购倍数、更透明的信息披露和更丰富的投资者结构，为中国地方政府项目收入专项债务创新迈出了第一步。

此后，资本投资持续扩大，涵盖扶贫开发、工业园区、农村振兴、水利设施、污水处理、生态环境建设、教育、医疗等领域。资金使用范围和灵活性明显提高，金融支持发挥作用。随着品种的不断创新，预计未来发行项目收益专用债券将惠及更多的民生领域。

在发行方式市场化探索方面，自2017年以来，财政部积极推进地方政府特种债券的发行和使用管理，积极探索特种债券市场化发行方式，优化特种债券发行程序，确保特种债券顺利发行。

同时，财政部建立和完善地方政府专项债券信息披露制度，提高专项债务信息的透明度；有序安排发行到期专项债券，确保在建项目持续融资；取消行政干预和窗口指导价，提高特种债券发行利率，合理反映地区差异和项目差异，提高特种债券承销机构的认可度。

金融机构通力合作，充分发挥专业优势

金融机构作为地方政府特种债券的重要参与者，根据财政部的部署，积极发挥自身优势参与特种债券的发行和创新。以在这方面经验丰富的招商银行为例。它帮助中国许多省份推动发行特种债券，总发行规模超过6500亿元，积累了丰富的经验。

据招商银行相关负责人介绍，招商银行在地方政府发行专项债券方面发挥了专业优势，深入研究判断政策，灵活设计方案，优化工作机制，通过在财务顾问、项目选择和项目库建设、信息披露文件起草、中介协调、牵头承销和投资、资金监管七个环节提供金融服务，帮助全国多个省份发行专项债券。

招商银行也积极参与创新，带领多个省市的财政部门成功发行了中国第一笔教育专项债务、第一笔桥梁隧道专项债务、第一笔城乡发展专项债务、第一笔农村振兴专项债务、第一笔水利设施专项债务、第一笔收费公路专项债务等创新品种。

招商银行在为各级政府提供全过程金融服务的同时，大幅提升地方政府债券特别是特种债券的投资规模，支持积极的财政政策开花结果，提高效率。

上述负责人表示，招商银行将继续紧跟国家政策，加强创新，优化服务，为专项债务全过程提供更加专业、优质的金融服务。

来源：环球邮报中文网