创纪录经济萎缩！欧元区平添联合财政刺激的迫切性；扩大紧急购债计划只是时

本篇文章2176字，读完约5分钟

汇通。欧元区经济陷入创纪录的收缩，这增加了仍有争议的欧洲联合财政刺激的紧迫性。欧洲央行通过降低银行融资成本加大了对COVID-19危机的应对力度，但没有扩大其债券购买计划的规模。同时，它再次呼吁政府采取更多的财政刺激措施。大多数经济学家预计，欧洲央行管理委员会可能会暂停行动，看看各国政府能否就联合财政刺激达成共识，但高盛(Goldman Sachs)等少数机构认为，欧洲央行的货币刺激将立即增加。欧元区经济陷入创纪录的收缩，这增加了仍有争议的欧洲联合财政刺激的紧迫性。

大多数经济学家预计，欧洲央行管理委员会(European Central Bank ManagEment Committee)可能会暂停行动，看看各国政府能否就联合财政刺激达成共识，但高盛(Goldman Sachs)等少数机构的经济学家认为，欧洲央行的货币刺激将立即增加。

欧元区创纪录的经济收缩增加了联合财政刺激的紧迫性

欧元区经济在第一季度萎缩了3.8%，反映了旨在遏制COVID-19流行病蔓延的各种封锁措施的巨大影响。商业活动几乎崩溃，失业率急剧上升。联合启动数十亿欧元的财政刺激计划已成为各国政府的头等大事。

法国和西班牙，这两个通过财政刺激来摆脱流行病危机的国家，在第一季度都经历了超过5%的gdp下降。面对疫情的双重压制和沉重的债务负担，欧洲国家无法逃脱经济急剧收缩的厄运。

当健康危机变成一场经济灾难时，这些国家呼吁通过发行欧盟联合债券来使用特殊手段支持欧洲经济，但德国和荷兰政府拒绝了这一提议，因为担心债务分担会影响它们自己的经济。

欧洲央行可能会尽早提供更多救助，拉加德和他的同事将决定今年是否有必要增加超过1万亿欧元(1.1万亿美元)的资产购买计划。

欧洲央行降低了银行融资成本，加强了危机应对

欧洲央行通过降低银行融资成本加大了对COVID-19危机的应对力度，但没有扩大其债券购买计划的规模。同时，它再次呼吁政府采取更多的财政刺激措施。

在数据显示欧元区经济陷入有记录以来最严重的衰退几小时后，欧洲央行行长拉加德警告称，欧元区经济可能在第二季度萎缩15%，全年萎缩12%。

她在上周四举行的新闻发布会上表示，经济影响的程度意味着必须采取“雄心勃勃和协调一致的”金融措施，财政部长应该“共同行动，齐心协力帮助受危机影响最严重的地区。”

拉加德的讲话反映了欧盟无法达成一致回应的困境。目前，大多数政府行为仍然是独立的。今年第一季度，欧洲经济出现了有记录以来最大的收缩，意大利、西班牙和法国的经济都收缩了约5%。

各国领导人要求欧盟委员会不迟于5月6日制定一个更广泛的方案，但不清楚如何解决是否以补贴或贷款形式提供援助的分歧。德国和荷兰反对联合发行债券，因为担心它们最终将承担大部分债务。

这场辩论引起了投资者的焦虑，他们担心意大利等高负债国家将陷入更深的危机。惠誉本周出人意料地下调了该国的信用评级。

在欧洲央行宣布将保持债券购买计划的规模不变以应对疫情后，意大利政府债券的收益率起初上升，随后随着投资者消化央行的其他决定，包括实际降低银行贷款利率，意大利政府债券的收益率受到冲击。

欧洲央行降低了目标贷款计划的最低利率，该计划鼓励银行贷款利率比存款利率低50个基点，这意味着银行能够以-1%的利率从央行借款。新推出的非定向贷款计划的利率为-0.25%。

荷兰国际集团(Ing)经济学家卡斯滕布热斯基(carstenbrzeski)表示，过去6周内宣布的措施太多了，欧洲央行已承诺在今年年底前购买逾1万亿欧元的债券。大多数经济学家预测，央行最终将扩大针对困难经济体的紧急贷款计划的规模。拉加德暗示这是一种选择。

欧洲央行扩大紧急债券购买计划只是时间问题

问题不在于欧洲央行是否会扩大紧急债券购买计划，以帮助最脆弱的欧元区经济体避免更严重的衰退，而在于何时。

由于政府通过发行债券为COVID-19疫情应对计划提供资金，而私人投资者不愿承担风险，欧洲央行可能会购买更多此类债券。ABN银行的分析师表示，危机将导致政府今年额外发行8500亿欧元(9350亿美元)的债券。

预计央行不会购买所有额外发行的债券，但它必须发挥足够大的作用，将发行债券的成本保持在较低水平，并确保经济冲击不会演变成近十年前差点让欧元区解体的债务危机。

7500亿欧元紧急债券购买计划(pepp)已成为欧洲央行抗击战后欧洲最严重经济危机的首选工具。在上周欧洲央行政策会议之前，彭博调查的大多数经济学家预计央行行长今年晚些时候将增加5000亿欧元。

Aberdeen Standard Investment Management的投资主管詹姆塞西(Jamesathey)表示:“目前他们购买额外的供应是不够的。”

上周四，欧洲央行决定保持该计划的规模不变，并选择使用其他工具增加银行贷款。但拉加德总统表示，该计划可以扩大，并延长到2020年以后。拉加德称pepp是“我们工具箱里最好的工具”。

欧洲央行首席经济学家菲利平(Philiplane)回应了这一观点，称欧洲央行的目标是降低整个无风险收益率曲线，而应急计划的成功实施至关重要；这位美国银行的经济学家在报告中写道，经济冲击和相关的资本需求可能远远大于欧洲央行的预期，并预测pepp计划将扩大至1.5万亿欧元，并延长至2021年。

来源：环球邮报中文网