巨国贤：注册制带来估值重塑，后疫情时代周期股面临新的机会

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面对7月初股市的大幅上涨，在近日由《证券时报》举办的第14届中国上市公司价值评估与投资策略研讨会上，广发证券执行董事兼有色金属首席执行官巨认为，这是全球流动性宽松(包括中国流动性宽松)综合行动的结果，是复工后超预期恢复生产的结果。当然，为了解决企业融资难、融资贵的问题，中国政府通过政策调整引导新兴工业企业进入市场，引发投资者的追捧，这是一个观察现象。然而，这也给资本市场带来了一个新的课题:如何评价不确定但增长巨大的空企业？这将促进整个资本市场估值的重塑，也将促进中国资本市场的成熟。

在估值重塑方面，巨郭喜安指出，在过去，市场通常使用pe、pb、nav、peg等。，而注册制度的实施将会带来许多新的公司，这将引起资本市场对估值的重新思考，特别是对于一些不盈利、收入低但有很大前景的公司。应该如何评价它们？事实上，在美国，一些组织已经采用了更具创新性的方法给特斯拉700美元。对于中国的许多a股科技企业来说，一些投资者认为pe和pb非常昂贵，但考虑到目前的全球市场，我认为我们的估值体系的重塑才刚刚开始。

在这样一个充满机遇的市场中，但面对估值的重塑，外部环境是居民的资产正在被重新配置。普通投资者很难直接重建估值体系。这部分专业工作需要专业机构投资者来完成，因此会带来普通投资者将资金委托给专业机构投资者进行价值探索的过程，这意味着机构投资者将进一步成长。

至于疫情的影响，居认为，疫情初期爆发对周期性行业影响较大，需求方瞬间停滞，供应方仍在持续出口，导致周期性产品价格大幅下降。然而，在后流行病时期，情况可能会改变。目前，世界范围内的疫情已经发生了变化。一些国家和地区对此进行了适当的控制，而另一些国家和地区则继续蔓延。这一演变带来了周期性产品需求的逐步改善，但供应方面可能存在一些问题，这可能是下半年部分周期性资产价格回升的核心驱动力。

目前，市场上许多周期性产品的价格已经回到了疫情初期，甚至还在上涨，一些投资者对此有很多疑虑。对此，指出，供求结构发生了一些变化，市场对上半年周期性股票没有太多预期。在估值逐渐扩散的过程中，可能存在周期性完整性的机会。此外，在COVID-19流行病导致全球流动性宽松之后，所有经济体都在讨论关键产业链的本地化。这一过程有可能成为周期性资产的新驱动力吗？让我们拭目以待。

来源：环球邮报中文网