资本市场改革助推投融资繁荣 “资产荒”背后是行业洗牌与估价重构

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我们的见习记者郭玉川

在疫情的冲击下，各国央行纷纷推出量化宽松政策，这将有助于对冲疫情的影响，但也将导致流动性过剩的问题，尤其是货币供应量的增加和优质资产的缺乏。在这种结构性矛盾下，一定程度上会出现“资产短缺”。

“对投资者来说，资产短缺最真实的感觉是投资产品的收益率下降得太快。各种婴儿理财产品的收益率长期低于2%，银行理财产品的收益率也低于4%。理财产品的收益率可能无法抵御通胀。”东北证券研究总监傅立春在接受《证券日报》采访时表示，除了投资方面，资产短缺的特点是一级市场低估资产稀缺，二级市场流动性好的资产受欢迎。

新纪元证券首席经济学家潘向东告诉《证券日报》，a股将在下半年迎来新一轮M&A投资热潮，疫情对M&A的影响需要在短期内逐步消化。参照上一轮危机中全球流动性泛滥的经验，以及放松M&A规则对市场的影响，M&A市场将在今年下半年爆发。在“资产短缺”的背景下，优质资产将被更多的资金追逐，并且存在显著的溢价效应，这并不排除M&A价格的重估和调整。

潘向东表示:“资产短缺将推动经纪投资银行等金融机构迎来前所未有的发展机遇。在这一政策下，人工智能、高端设备制造、绿色低碳新能源、新材料、生物医药、信息技术等优秀企业将成为并购的重点领域。一些行业领袖也将有机会在科技板块和创业板上市，这将有助于促进下半年资本市场的繁荣。此外，我们还可以关注下半年受疫情影响较大的媒体、旅游、餐饮等行业的并购机会。这些行业都面临着资产价格重估的可能性。随着资产短缺的到来，一些资金也将流入前期大幅下降。该行业将推动并购，推动行业重组。”

疫情对计划中的M&A和股票重组市场没有产生实质性影响。在资产短缺的背景下，经纪投资银行也在积极储备项目。一位投资银行家对《证券日报》表示，目前的主要工作是帮助潜在企业弥补体制和金融方面的缺陷，并帮助它们转型和扩张；另一方面，要改善风险控制的管理，因为随着新证券法的实施，中介机构在并购过程中的咨询作用和违法处罚变得更强。

亚杰基金投资总监温超告诉记者，虽然市场融资需求多，但可投资项目少，一级市场资产短缺现象明显，尤其是估值合理的资产稀缺。然而，随着注册制度改革的逐步实施，多层次的资本市场为vc/pe等机构的退出提供了更多的选择，投资热情并未消退。当前的投融资环境并没有因为资产短缺而低迷，无论是通过投资并购退出还是通过促进企业ipo。

(编辑白宝玉)

来源：环球邮报中文网