多只主题权益类公募袖珍化生存 建信基金打造科技爆款或“半途而废”

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记者|曹

编辑|张炬

虽然中国建设银行在内地上市公司中排名前十，但其活跃的股权产品“弱”是不争的事实:不仅缺乏产品规模和排名，而且建行在年内确立的技术创新也出现了亏损。

据wind数据显示，截至6月18日，建信科技创新A的最新净增长率仅为-5.74%，基金自成立以来的最新年化收益仅为-16.09%，不仅在39只科技主题基金中排名垫底，在1038只同类基金中也仅排名第1023位。早些时候，当该基金发行时，它曾经非常受欢迎，“一天卖出，按比例配售”符合今年技术爆炸的基本特征。

从建行活跃的股权产品阵营来看，据《红周刊》记者计算，所有此类产品的年均净增长率仅为13.06%，其中17种产品的净增长率低于10%。业绩不佳也从一个方面反映出公司股权产品的话语权较弱:目前建行的混合产品和股票产品的规模分别约为112.08亿元和168.31亿元，仅占公司总规模的2%和2.9%左右。

格商财富基金分析师张婷在接受记者采访时指出:“长期以来，建行基本上把重点放在固定收益产品上。原因是公司的大股东是中国建设银行，银行的资产主要是稳定的，所以公司有大力开发固定收益产品的需求。就股权产品而言，公司之间的竞争更加激烈。基金经理将投入更多的资金和时间来建立投资研究系统，公司将衡量投入产出比。”

爆炸性产品遭遇性能尴尬

公司股权投资的缺点出现了

对于“准爆炸性产品”建信科技创新业绩不佳，开仓时间选择不当可能是主要因素:从基金净值趋势来看，该产品从2月21日开始净值出现下降，且下降趋势持续到3月底，期间净值增长率为-12.49%。这与同期下跌15.09%的沪深科技指数走势一致。

“建信科技创新成立于二月。在成立之初，a股市场开始大幅下跌。基金成立后可能会迅速开仓，赶上本轮市场的下行趋势，虽然基金目前的净值已经反弹，但还没有恢复到2月份开仓时的高点。”张婷向记者分析了这一点。

她还指出，从净值趋势来看，在高位下跌后，基金头寸可能会降低，从而导致相对较弱的反弹。总体而言，该基金排名垫底的主要原因在于开仓时机不佳和头寸调整时机不当。《红周刊》记者注意到，公司安排了资深合伙人金曜和邵卓以及新秀黄飞宇共同管理产品，但迄今为止效果似乎并不理想。

除了建新的技术创新，公司其他活跃股权产品的表现也很普遍。自去年下半年以来，受二级市场表现的影响，积极股权公开发行的“科技、医药、消费”三大能力圈凸显。此时，建行股权产品研究能力不足的弱点逐渐显现出来。

相比之下，三家公司在技术增长产品方面显然有更多的布局。据《红色周刊》记者统计，除上述科技创新外，公司现有的积极科技权益产品包括信息产业、创新中国、互联网+产业升级、优先增长和科技创新三年。然而，根据今年的表现，上述产品的平均净增长率迄今只有11.05%。

《红色周刊》记者注意到，邵卓单独管理的产品包括建新信息产业和建新创新中国；截至6月18日，他们今年的净增长率分别为19.22%和17.32%。值得注意的是，与芯片、半导体等行业子行业的科技主题基金不同，建行对这类产品的看法明显不同。

具体看第一季度上述产品的十大尴尬股，记者发现这两只基金的尴尬股高度重叠，都有启新集团、亿联网络、华帝、南极电子商务、振安科技、长春高辛、恒瑞医药、八方、彭辉能源的尴尬股。从行业属性来看，它们也分散在不同的行业，如轻工制造业、化学工业、商业和贸易。

公开募股老手的大部分表现都褪色了

该公司的股权阵营缺乏领导者

与强大而威严的固定收款团队相比，在最新排名中排名第九的建行在股权领域相形见绌，这可能与基金经理的重债轻股思想有关。

据田甜基金网报道，该公司共有37名基金经理，基金数量为1779只。值得注意的是，基金经理的平均任期为5.09年，高于行业平均水平。其中，管理股票产品的基金经理更有经验:根据《红周刊》的统计，公司下有17位基金经理独立管理活跃的股票产品，他们的平均服务年限接近7年，其中13位已经管理了5年以上。

其中，徐杰是公司知名的权益负责人，拥有超过13年的管理经验。然而，目前他的表现似乎有所不同，在2012年至2017年管理建行稳定价值的过程中实现了最佳年化收益率。

经过几年的变化，他管理的产品仍有4种，如中小企业、潜在蓝筹股、新经济和建新瑞英，但根据季度报告，它们的总规模只有6.68亿元。从今年的表现来看，除了中小产品的净增长率为28.26%外，其他三种产品的净增长率分别只有15.93%、13.03%和10.87%。

从基金的尴尬股来看，参照今年第一季度的相关产品，几乎都是来自中小企业的南极电子商务、三七互动娱乐、吉比特等住房经济概念。这种股票在今年的战争中“流行”。背景的上升是好的；不幸的是，他管理的基金的立场还不够激进。以建行瑞英为例，今年第一季度末，该基金的持股比例仅为77.02%。在某种程度上，这也导致了基金对单一尴尬股票的持股比例有限，即使最大尴尬股票的比例不够突出。

“基金经理徐杰的长期表现一般，类似的基金都排在中低位。从他们的头寸来看，他们中的大多数都持有行业领先的股票；他会随着市场风格的变化，对自己所从事的行业比例进行一定的调整，而且换手率也相对较低。”张婷分析了他的投资风格。

徐杰并不是唯一一个逐渐衰落的人，但公司的所有维权老手似乎都面临着与他类似的情况，因此他们在渠道和基层民众中的吸引力相当有限。以江峰为例，截至6月18日，他管理的建行健康民生净增长率为19.64%。根据基金合同，基金公司将把不少于80%的非现金基金资产投资于公司发行的有利于改善居民健康、促进国计民生的证券资产。

从基金的尴尬股来看，居民的健康似乎被忽视了，只有志飞生物产业和坎德利的两个尴尬股，而其他八个尴尬股分散在六个主要领域，如轻工业制造，化学工业，机械设备，房地产，媒体和汽车。权力下放的想法导致今年产品错过了以医药股为首的市场，这与大量医药主题基金形成了明显的差距。

在表面平淡的表现背后，《红周刊》记者发现，股权基金经理的泛滥可能是问题的关键。具体来说，徐杰管理的产品有4个，金曜管理的产品有5个，江峰管理的产品有5个。此外，大部分产品由一个基金经理管理，这在一定程度上导致基金经理们相互看不见对方，越来越难以取得良好的业绩。

大多数股票产品都是迷你的

低风险产品的数量占主导地位，而表现却“不好”

与银行类基金相比，建行的股权规模根本不占优势。据《红周刊》记者统计，工银瑞信、招商银行和交通银行施罗德的股权产品规模分别为880.78亿元、793.66亿元和1057.38亿元，而建行的股权产品规模仅为266.1亿元。

据《红色周刊》记者统计，该公司积极维权产品的规模甚至更小。这类产品有45种，其中多达12种在第一季度末的规模不到1亿元，这与公司在一天内售罄或提前结束招聘的情况形成了鲜明对比。总体而言，不含新产品，公司第一季度末的活跃股权基金规模仅为132.04亿元，比去年年底减少19.86亿元。

根据今年新发行的活跃股权产品统计，一季度末建行高分红主题规模为14.06亿元，三年来建行技术创新和技术创新筹资规模分别为3.09亿元和9.89亿元。考虑到技术主题销售有限的因素，今年成立的三只基金为公司增加了27.04亿元。相比之下，在去年下半年频繁爆炸的时代，行业中数十亿种新产品已成为常见现象。遗憾的是，建行金融未能充分挖掘自身特点，设计出一种能够充分发挥银行部门公开发行特点的股权产品来吸引黄金。

此外，《红周刊》记者注意到，公司资金爆炸式增长的困难可能还与公司股权产品的类型有关。也许是因为我们一直注重固定收益，公司的股权产品中有很多风格稳定的低风险产品，比如新安回报和稳定回报。作为低风险产品，它们的股票头寸也相应较低，新安回报就是其中之一。此外，今年股市、股市和债市的格局似乎难以改变。在各种因素的共同作用下，本年度基金的净增长率仅为-0.78%。

(本文提到的个股只是例子，不是投资建议。(

来源：环球邮报中文网