创金合信基金皮劲松：投资制药领域应着眼企业中长期竞争力

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我们的记者王思文

受国内外疫情等诸多因素的影响，市场对医药行业的关注度不断显著提高。对此，金创何新医疗保健行业基金经理皮劲松最近就“医药行业的配置机会”发表了自己的最新看法。

皮劲松表示:“从长远来看，龙头企业有望通过集中开采的方式，取代高价进口产品和小企业产品，其市场份额将集中在龙头企业。就市场而言，在短期内，领先股票的估值并不便宜，时机已经转变为空.投资仍然是高度繁荣的首选领域，如医疗器械、创新药物和医疗服务。”

优化高繁荣医疗细分领域

5月，国家食品药品监督管理局发布了《关于化学注射剂仿制药质量和疗效一致性评价的公告》，中国药品监督管理局当天发布了相关技术要求和应用数据要求，以加快化学注射剂的一致性评价。在皮锦松看来，注射剂一致性评价正式草案的发布标志着注射剂一致性评价的正式启动。

皮劲松表示:“与国家食品药品监督管理局2019年10月发布的征求意见稿相比，除了一些关键点的细化外，基本没有重大变化，质量控制要求仍然很高。据Minenet统计，2018年中国公立医疗机构终端化学品和中成药注射剂的销售额达到6920亿元，其中化学注射剂占85%以上。因此，各大制药公司都想分享这1000亿美元的市场，但中国有很多注射生产企业。由于生产水平和人员配备等问题，注射剂的质量水平参差不齐。”

“该政策的发布将有助于提高该行业的质量水平，并确保其质量和功效与原始研究药物的质量和功效保持一致。但是，国内一些制药公司缺乏研究实力和临床资源，将迫使中小型制药公司进行兼并重组，加速行业优胜劣汰，而注射行业将迎来新一轮的洗牌。预计在注射液一致性评价产品获得批准后，将开始注射量采购，在中长期内，拥有成本控制和技术领先地位的公司将扩大其份额。”

他还提到，各省相继开始采购高值耗材，市场担心高值耗材降价。事实上，该政策的目的是压缩中间环节，这对生产企业的合理利润影响不大。从长远来看，龙头企业有望通过集中采购的方式实现高价进口和小企业产品的替代，市场份额集中在龙头企业。就市场而言，皮锦松认为，领先股票的估值在短期内并不便宜，投资仍是医疗器械、创新药物和医疗服务等热门且繁荣的细分市场。

制药业关注三个主要方面

许多投资者认为，制药行业中优秀公司的估值已经很高了。目前如何分配投资？

皮劲松认为，虽然目前行业估值偏高，但高质量的企业可以通过业绩消化估值，从企业基本面和估值中选择受益于需求扩张、对产品价格压力较小的目标。他提出了三个方向。首先，医药领域应关注企业的中长期竞争力。随着国内药品审批、监管和医疗保险支付方式的改进，医药企业的竞争主要是产品的竞争，营销作用将被削弱。R&D投资高、产品储备丰富的企业值得关注。

第二，医疗器械福利政策鼓励国内器械配置政策。空怀特的基层和县级医院市场需求强劲，国产设备性价比优势突出。有些产品甚至达到了进口水平，具有很大的进口替代潜力。设备扇区值得分配密钥。

此外，其他具有高度繁荣和良好竞争格局的子行业，如生长激素、血液制品和医药R&D外包，也值得关注。

(编辑孙倩)

来源：环球邮报中文网