鼓边谭 | 外资持股预警，“警”在何处？

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作者周

编辑|庄莉

日前，深圳证券交易所对美的集团、中测和索非亚三家a股上市公司的外资持股发出预警。截至5月26日，苏菲亚、美的集团和中国测试的外资持股比例分别达到26.77%、27.28%和26.23%。

这是深圳证券交易所历史上首次向上市公司发出外资持股警告。根据有关规定，所有外国投资者在单一上市公司a股中的总持股比例不得超过该上市公司总股份的30%。然而，在实践中，26%的外国股票被视为警告点，而28%暂停外国购买。深交所密切关注市场变化，及时预警，这不仅是对相关上市公司的关爱，也是对所有a股投资者的及时提醒，体现了严格规范市场的专业精神，无疑值得高度认可。

多年来，中国一直在为a股市场探索更多渠道。仅在引进外资方面，就有qfii、rqfii、沪港通、深港通等制度创新。外资进入a股市场有多种方式。外资进入a股一直被视为强势a股的正面形象。然而，当外资进入a股上市公司时，一个可能的问题是，如果外资继续购买一家上市公司并达到一定数量，就可能导致该公司的性质从内资企业转变为外资企业。毕竟，中国仍然是一个实行外汇管制的国家。因此，有必要为外资单一上市公司设定30%的警戒线。

这一次，深圳三家公司一起逼近“警戒线”，这一时期暴露出来的新趋势值得高度关注。据数据分析，近期有大量外资机构通过深港通和沪港通踊跃进入a股市场。上述三家公司的外资持股比例不仅极高，而且越来越多的上市公司的外资持股比例也在不断上升。预计未来将有更多的上市公司收到交易所的预警通知。

然而，如果我们保持30%的警戒线，一切都会好吗？设立这条警戒线是为了防止单个上市公司意外成为外资企业，造成监管混乱。然而，在股票市场上，许多机构持有某一公司的大量股份，并不是为了进入该公司的董事会，而是仅仅为了投机股票价格，并通过这种不断的持有来获取利润。这种情况在各国的证券法律法规中都有明确的限制，要求相关机构在持股达到5%时进行公告，并在后续交易中受到各种限制。这一规定不仅增加了相关机构安抚的难度，也有效遏制了不以安抚为目的的炒作。因此，对于单一的外资上市公司，如果只在持股接近30%的警戒线时给出预警，而忽略了之前的情况，很容易导致监管漏洞。这是一个需要关注的方面。

当然，当持股比例达到5%时，有必要进行公告，这是对单一机构或其一致行动者的要求。有许多外资机构通过北行资本进入a股市场，但没有一家机构采取行动。然而，这只是一种一般情况，不能排除出现一些特殊情况。特别是，一些外资机构在私下里采取了默许的行动，成为了不是一致行动者的“一致行动者”。如果放任这种情况发展下去，放松警惕，无疑会对a股市场的法制建设造成极大的危害，国内中小投资者的利益也将得不到保障。类似这种情况，如果由国内企业来做，将会受到严重打击。然而，对于外资机构来说，监管很可能是在空白人国家，因为这超出了他们的能力范围。

我们欢迎外资进入a股市场，要发展a股市场就不可能排斥外资。然而，我们需要的外资是法治下的外资，它愿意平等地接受国内机构的监督。北进资本对a股的渗透为a股注入了新鲜血液，促进了a股市场的活跃，也受到了投资者的欢迎。然而，这种情况也给a股市场监管者带来了新的考验。深圳证券交易所可以及时向三家公司发出外资持股预警，这说明交易所在这方面应该有专业的敏感度，但这还不够。根据a股市场的实际情况，有必要将预警站前移，堵塞各种可能危及市场健康发展的漏洞。

来源：环球邮报中文网