长尾效应造就逆市走强 小家电龙头呼之欲出

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战争“流行病”改变了一些短期消费行业的供求格局，小家电行业成为少数受益的子行业之一。与此同时，随着大众消费意识的更新和迭代，小家电领域出现了新产品，工业产品的发展趋向多元化和长尾化，目前仍是一个成长型产业。总体而言，占据渠道优势的美的、久阳和苏泊尔仍有机会保持实力；由于消费渠道的碎片化，新兴的小家电品牌可以与传统的家电领军企业竞争，因此我们可以关注小雄电器、斯通科技、新宝股和科博思等公司。

质量需求支持中长期增长

从近期的市场走势可以看出，以新宝股份、小雄电器股份有限公司、久阳股份有限公司、苏泊尔等为代表的小型家电公司的股价。，大多都实现了强劲的逆势趋势。背后的逻辑在于:一方面，小家电不同于大家电，如白色家电和厨房电器。因为不需要家庭安装，而且网上销售占了比较高的比例，所以在流行期间销售基本上不受太大影响；另一方面，小家电行业发展迅速，支撑了行业的长期发展。这种增长逻辑甚至更为关键:小型家电行业的崛起本质上源于年轻消费者对高质量生活的追求。

事实上，小型家用电器与白色家电大不相同:空、冰箱和洗衣机都是功能性的基本产品。作为非必备质量的家用电器，大多数小家电的单价都不如白电，从普及率来看，很难达到“一户一套”的特点。因此，从品类规模来看，即使是小家电中最大的单一产品“电饭锅”，年零售额也不到200亿元，大多数品类甚至有几十亿元的规模，与几千亿的家电规模相比，差距很大。

与此同时，消费者对优质生活的追求带来了许多长尾需求，小家电行业的新产品不断涌现，种类不断扩大。以环保家用电器为例，早年烟雾严重时，空的气体净化器开始进入许多家庭。近年来，随着无线吸尘器和清扫机器人技术的成熟，这些产品已经被越来越多的“懒惰”消费者所认可。正是这一特点决定了小家电行业的长期增长。

销售渠道的分散化给许多小家电企业带来了突破的机会。在传统白色家电领域，“品牌-制造-渠道”的三元壁垒非常强，新品牌进入的机会非常小；小家电领域完全不同。由于小家电的单一价值相对较低，且体积小便于快递运输，小家电自然适合网上销售。近年来，小家电在来电渠道的销售持续高速增长，网上市场份额现已接近60%。

此外，由于各种新兴的载货平台的兴起，如以小红狐和品多多为代表的社交网络，以颤音和品多多为代表的短片/直播，销售渠道逐渐变得多元化和碎片化，这也给许多小家电企业带来了突破的机会:像新宝股，网红品牌墨菲背后的操盘手，他通过科尔的活动营销引领了一波又一波的消费热潮。

小家电行业现在是“三条腿”

目前，在这场小家电的竞争中，谁会胜出还不得而知。原因是虽然渠道的碎片化给了新玩家机会，但也应该注意到美的、久阳和苏泊尔在电子商务渠道的市场份额在2019年仍高达70%，是否会继续跟踪网红引领的消费浪潮。此外，市场上也有一种观点认为，该行业仍处于估值裂变阶段，并已像白色电力一样进入利润裂变阶段。

其中，作为中国最大的小家电企业，美的产品链涵盖了食品和烹饪、厨房电器和环保电器，是目前中国最完整的小家电企业。在过去的一年里，其Bugu品牌不断推出新的类别，从电风扇、电饭煲、洗碗机和电水壶，到破壁机、加热器、电炖锅、电火锅和绞肉机。

Supor最大的优势来自世界上最大的小型家电企业seb。与其他小型家电企业相比，苏泊尔无疑是站在巨人的肩膀上。在管理体制方面，苏泊尔早在10年前就倡导分销渠道的精细化运作，管理思想引领了家电行业。就储量而言，seb在炊具、小厨房用具、家用和个人护理用具以及专业咖啡机等四个领域拥有丰富的产品线，能够满足不同的消费阶段，并拥有不同的消费习惯。

至于九阳股份有限公司，近年来经历了风风雨雨，现在又走上了成长之路。此前，公司主要遇到了两个问题:一是在品类扩张过程中，新开发的单一产品没有得到预期的回报。自2011年以来，久阳不断扩展产品线，产品包括面包机、酸奶机、净水器、面条机、炒菜机等。，但这些产品不仅没有带来多少收入，反而消耗了原有产品的营销预算。通道中出现了另一个问题。2016年，公司开始调整渠道，淘汰了部分能力较差的经销商，同时将核心经销商与股权投资捆绑在一起。现在公司的调整已经基本结束，2018年开始削减环保家电，总体来说，公司将是未来业务的转折点；同时，股权激励也要求2020年净利润增长率必须高于15%，这也反映了公司对未来增长的信心。(本文中提到的个股只做了分析，没有提出投资建议。)■

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来源：环球邮报中文网