南美疫情肆虐，减产停工频发！这一商品价格“V型”反转，百天上涨40%！概念

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在100多天的时间里，上海铜价从底部反弹超过40%，距离5万元/吨的价格只有一步之遥。在资本市场上，8日，云南铜业收盘上涨7.67%，江西铜业上涨4.55%，铜陵有色金属上涨5.02%。自7月份以来，许多行业的上市公司都增长了20%以上。

最近，COVID-19流行病已在南美洲蔓延，南美洲是世界上主要的铜产区，秘鲁和智利的感染者人数有所增加。矿井停产减产的信息不断传播。此外，中国和欧洲已经基本进入后疫情，下游基础设施、家电等行业已经复苏，铜价反弹的逻辑已经确立。

今年3月，上海铜价的主力触底反弹，目前铜价已从近10年来的最低水平区间强势反弹。那么，铜价将来能超过5万元/吨吗？未来还有长期的空空间吗？

疫情扰乱了主要产地的铜价，在100天内反弹了40%以上

截至7月8日下午，沪铜主力当日上涨0.83%，410元当日上涨至49，800元/吨，距50，000元/吨关口仅一步之遥；在3月23日35300元/吨的底价后不到110天，上海铜价已经反弹超过40%，进入牛市。

北京时间7月8日下午5点，纽约商品交易所铜价为2.8美元/磅，上涨0.18%。3月19日，最低价格达到1.97美元/磅，在大约110天内上涨了40%以上。7月是纽约铜期货价格连续第四个月上涨，并连续走出八条周扬线。

在这波铜价超卖和反弹的驱动因素中，最直接的一个是对南美COVID-19肆虐的肺炎疫情导致铜供应萎缩的担忧。

“我们很容易理解为什么铜成为有色金属产品的主要品种。主要产区疫情猖獗，影响了铜矿产量。自3月中下旬以来，全球铜矿经常报告减产，主要是在智利、秘鲁、墨西哥和非洲。”卓创信息分析师刘馨蔚表示，不久前，智利国家铜业公司宣布将暂停丘基卡马塔铜矿的冶炼活动，因为三名工人死于新型冠状病毒。该冶炼厂年生产能力超过30万吨；必和必拓埃斯孔迪达铜矿也被94名矿工诊断为新型冠状病毒，只有60%的工人处于工作状态，面临劳动力短缺和生产能力有限的风险。

智利铜矿今年肯定会减产。6月27日，智利矿业部长表示，由于COVID-19肺炎疫情影响日益严重，预计智利铜矿产量将减少20万吨，这意味着产量将比2019年下降3.5%。从全球来看，惠誉最近指出，从全球角度来看，今年铜产量可能下降2.5%。

卓创信息铜业产品分析师王毅对《证券时报》记者表示:“最近有报道称，智利铜行业工会正在考虑寻求为期两周的全行业停工。安托法加斯塔矿业公司工会联合会主席说，代表智利铜矿80%的铜工人和承包商的七个工会正在讨论是否正式要求政府停止智利所有铜矿14天。如果铜矿联盟暂停所有铜矿生产15天的决议最终获得通过，受影响的产量预计将超过20万吨，这将对市场产生巨大影响。”

截至7月8日上午8: 00，全球共诊断出1185.39万例COVID-19肺炎。其中，秘鲁已确诊97，400例，确诊病例总数为309，300例；智利有26，300例确诊病例，确诊病例总数为301，000例。根据泛美卫生组织6月30日发布的数据，如果目前的情况继续下去，到10月1日，整个美洲大陆的死亡人数将增加近两倍，达到62.7万人。泛美卫生组织使用的模型预测，智利将在7月中旬出现疫情高峰，秘鲁和其他国家将在8月份出现感染高峰。

库存减少需求提振铜价5万马克

那么，为什么南美的铜矿会对全球铜价产生影响呢？

根据美国地质调查局(usgs)的数据，2016年，全球铜储量(金属量)为7.2亿吨，全球铜资源(探明+推测)约为56亿吨。其中，南美铜资源丰富，2016年探明资源占全球总量的40%以上。全球铜资源主要集中在智利、澳大利亚、秘鲁等国家，其中智利是世界上铜资源最丰富的国家，铜储量(金属量)高达2.1亿吨，占世界总量的29.2%，智利也是世界上最大的铜生产国和出口国。

据王毅介绍，中国对铜精矿的对外依存度约为80%，其中50%来自南美。当期货价格上涨时，现货价格上涨。5月份，铜精矿进口同比增长22.73%。

此外，铜库存正在萎缩。7月7日，天丰证券发布的研究报告指出，国内铜铝类股分别较今年高点下跌70%和56%，同比分别下跌19%和30%。王毅还强调，目前进口数据中并不缺乏铜精矿，智利仍是中国铜精矿的最大来源国，铜精矿价格是否会上涨还需要7月和8月的数据进一步验证。然而，市场寄希望于全球经济复苏。随着看涨情绪的上升和智利疫情的持续蔓延，对矿山的担忧依然存在，铜价在未来仍值得期待。

刘馨蔚的结论是，主要生产国受到流行病因素的影响，7月份全球铜供应可能出现短缺。此外，铜库存的急剧下降导致供应弹性减弱，这可能进一步增加市场对供应紧张的预期。在需求方面，中国经济已经从关闭中复苏，而欧洲正在复苏。对铜加工和铜消费的需求正在上升，而且需求继续超出预期。

刘馨蔚认为，短期供求不匹配将使铜价在7月份仍有强劲的上涨势头，8月份沪铜期货合约价格可能超过5万元/吨。

王毅表示，自美联储3月份实施无限制量化宽松以来，铜价已进入震荡和上涨通道。之前的上涨更多的是由于铜价的急剧下跌造成的疫情的复苏。然而，5月份之后，铜期货回到了之前的水平。然而，美国动荡和美元指数下跌等消息支撑了铜价的上涨。最近，矿业方面的担忧加剧，全球经济已积极恢复工作和生产。这些消息预计将导致铜期货保持上涨趋势，国内铜价计划冲刺至5万马克。“但值得注意的是，50，000马克有很强的阻力，很难站稳。短期铜价仍处于高位且波动剧烈，这将有利于市场活动。”

大多数铜加工企业的订单不容乐观

从长远来看，今年3月和4月，铜价处于近10年来的最低水平区间。铜价的最后两个低点分别出现在2008年和2015年。前者是2008年美国次贷危机引发的全球金融海啸，国际铜价一度跌破3000美元/吨，后者发生在2015年。随着中国固定资产投资增速连续几年放缓，全球铜供应和冶炼产能大幅增加，产能过剩问题凸显。铜价的下跌趋势始于2018年中美贸易冲突和新型冠状病毒的全球传播。

随着新型冠状病毒的传播达到高峰，一些国家和地区的经济复苏缓慢，铜价大幅反弹。不过，王毅表示，尽管期货铜市场的投机热情很高，但据卓闯的研究，国内现货铜市场的需求大幅下降。

由于全球疫情的不断发酵，国内码头下游的海外订单大幅减少。卓闯对华东和华北地区40多家铜加工企业的调查显示，大部分反馈订单并不乐观，他们害怕继续看好铜价。有些企业甚至说5月份没有订单，6月份休息，只有少数铜合金企业订单比较好。在中国精炼铜产量不降反升的情况下，需求侧订单无法有效缓解。即使未来现货铜价随铜价上涨，货物持有人也会支付较大的折扣并发货，无价的市场局面将会延续。

6月底，《证券时报》的一名记者去一家铜冶炼企业采访。门口有一长列装有铜精矿的卡车。这些铜精矿在山东的一个港口转运，然后进入企业。一般来说，铜期货价格上涨，铜产品上涨。冶炼厂可以赚取低价购买的铜精矿和价格上涨的铜制品之间的差价，因此他们有生产的动机。

7日，天丰期货研究所有色金属处处长陈思杰也告诉《证券时报》记者，智利最近爆发了罢工，工会要求停产。然而，目前政府只是两班倒地更换工人，努力在不影响铜生产的情况下满足工会的需求。此外，智利的矿山大多位于北部沙漠，远离人口密集的中心。智利国内的政治局势也使得智利政府尽可能地维持矿山生产。中国主要从智利和秘鲁进口铜精矿。目前，疫情对最大进口国秘鲁的影响正在改善，但物流问题仍然突出。非洲等其他进口地区目前影响不大。

该行业的主要股票价格大幅上涨

就资本市场表现而言，有色金属板块股价近期大幅反弹，如江西铜业、紫金矿业、铜陵有色金属、云南铜业等龙头企业。8日，云南铜业收盘上涨7.67%，紫金矿业、江西铜业和铜陵有色金属分别收盘上涨8.77%、4.55%和5.02%。

紫金矿业在7月份分别增长了16.4%和26.82%，此前该公司在7月6日大幅增长了7.58%。云南铜业7月份增长超过30%，江西铜业和铜陵有色金属业7月份也增长了近20%。

值得注意的是，近年来，国内铜行业龙头企业纷纷出海扩张上游矿产资源并大规模扩张，但民营铜行业企业却在萎缩。

去年12月，江西铜业斥资11.16亿美元收购了太平洋投资管理公司持有的第一量子公司18.015%的股权。First Quantum在赞比亚、巴拿马和秘鲁等8个国家拥有9个铜矿开发项目，fqm共控制4925万吨铜资源和4590万吨铜资源。

紫金矿业也在快速扩张。6月7日，公司宣布计划以38.8亿元人民币收购巨龙铜业50.1%的股权。聚龙铜矿拥有曲龙铜多金属矿、荣姆库奥拉铜多金属矿和知不拉铜多金属矿，三个矿区的铜金属总量为795.76万吨。目前，紫金矿业铜资源储量为5725万吨，其中82%分布在海外。

陈思杰表示，国内企业很难在全球范围内找到矿石。近年来，海外新铜矿的勘探进展非常有限，现有铜矿难以转移到中国。然而，政府非常支持，并期待未来取得新的进展。

陈思杰还表示，随着供应方改革的发展，政府也大力支持国有巨头进行并购重组，做大做强，如江西铜业、中国铜业和五矿集团。国有和私营冶炼企业的比例已经从5:5变为8:2，这一趋势还将继续。

目前铜行业是否存在产能过剩。陈思杰说，“中国的精铜产能只能说是对国内铜资源的过剩。”与国内对精炼铜的需求相比，并无过剩。毕竟，每年需要进口20%的精炼铜。未来几年进口铜矿没有大问题，国内产能将继续保持。”

来源：环球邮报中文网