这个板块撑起A股半边天！贡献总利润近60%，估值创历史新低！炒股专业户遭遇

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银行股在第一季度超出预期，贡献了a股总净利润的近60%，行业估值达到历史最低水平。经纪业务再次成为经纪公司的主要收入来源，一半的经纪“股票交易”表现惨淡。七家上市保险公司中只有一家实现了公允价值正回报。

通过银行业的金融数据，我们可以窥探经济的健康状况。证券、保险和多元化金融公司的表现也能反映金融市场的最新状况。

根据深湾二级行业分类，a股上市金融公司可分为银行、证券、保险和多元化金融四类，分别有36家、44家、7家和29家上市公司，其中多元化金融包括租赁、期货、风险投资和不良资产处置。

银行股的表现超出预期，估值创下历史新低

据《证券时报》数据鲍收集的36家a股银行的财务报告数据显示，2020年第一季度，36家银行的净利润均为正数，净利润总额为4892亿元，占a股上市公司利润总额的59.5%(a股公司第一季度实现净利润8227亿元)。

与去年第一季度相比，仅重庆农村商业银行净利润同比下降，18家银行实现两位数同比增长，其中杭州银行增幅最大，达到19.25%。从营业收入来看，工行和江阴银行营业收入同比下降，而青岛银行、宁波银行和青农商业银行的收入增长率均在30%以上。

四大国有银行的净利润仍然最高。工行、建行、农行和中行的净利润分别为845亿元、808亿元、641亿元和525亿元。

总体而言，今年第一季度，36家上市银行的营业收入和净利润分别增长7.19%和5.52%。在今年第一季度经济增长受疫情影响较大的背景下，银行业取得了这样的业绩，明显好于预期。从整个a股行业来看，银行业净利润增速排名第四，仅次于农业、林业、畜牧渔业、国防军工和综合行业。

市场对银行业并不乐观，因为这种流行病导致息差收窄，银行不良贷款率上升。银行业第一季度业绩超出预期的原因，天丰证券认为主要源于三点:

1.一季度a股上市银行整体资产规模同比增速比2019年末提高1.8个百分点，价格得到了数量的补充，信贷供给得到了发挥，规模扩张加快；

2.一季度，大银行利差普遍收窄，但中小银行同业负债成本明显下降，利差较好；

3.疫情对个人贷款质量有明显的短期影响，但企业贷款质量大多有所改善，整体资产质量保持稳定。

就非利息收入比例而言，农村商业银行的非利息收入比例相对较低。最高的是宁波银行，为49.29%，其次是兴业银行和民生银行，分别为46.68%和45.42%。非利息收入占比最低的是张家港银行，仅为11.21%。

总体而言，市场最关心的不良贷款率并没有大幅上升。在四大国有银行中，只有中国银行的不良贷款率上升了0.02%。10家银行不良贷款率上升，其中贵阳银行、中信银行和交通银行不良贷款率分别比去年年底上升0.17%、0.15%和0.12%。14家银行的不良贷款率有所改善，无锡银行的不良贷款率降幅最大，为0.1%。

剔除9家未公布数据的上市银行，其余27家上市银行的贷款总额去年年末增长11.37%，其中青岛银行增幅最大，为36.72%。从贷款细分来看，个人抵押贷款总额约占贷款总额的27%，同比增长15.27%，其中平安银行和宁波银行去年的抵押贷款增幅超过一倍。去年底，27家上市银行存款总额增长7.81%，增幅最大的是青岛银行，增幅为21.09%。

从单只股票的表现来看，36只银行股今年都出现了下跌。在估值方面，银行业最新的滚动市盈率触及历史最低水平，整体市盈率仅为0.66倍。在36只银行股中，只有6只没有跌破净值，而跌破净值最多的华夏银行的最新市盈率低于0.5。

经纪业绩下滑，佣金收入大幅增加，“股票交易”损失不小

根据中国证券业协会发布的数据，2020年第一季度，133家证券公司实现营业收入983.3亿元，同比下降3.5%；净利润388.72亿元，同比下降11.69%。尽管今年第一季度证券业的收入和净利润均有所下降，但第一季度仍有118家证券公司盈利，只有15家出现亏损。

就收入构成而言，贡献最大的业务包括证券代理业务净收入(即经纪业务)、证券投资收入(包括公允价值变动)和净利息收入(即融资融券和股票质押等)。)，分别为294.67亿元、291.92亿元和129.32亿元。与2019年第一季度相比，净利息收入(融资融券业务)同比增幅最大，为87.31%，证券投资收入大幅下降43.21%，为2018年6月以来单季最低，拖累券商整体业绩。需要指出的是，今年一季度上证综指下跌了9.83%，这是近年来表现最差的一个季度。

一季度，证券经纪业务仍是券商最大的收入来源，同比增长33%，主要是由于一季度a股交易活动大幅增加。一季度风动a股指数成交量为49.6万亿元，为2016年以来单季最高。

数据显示，一季度客户交易结算资金余额和投资者数量大幅增加。截至一季度末，133家证券公司客户的结算资金(包括信用交易资金)余额为1.57万亿元，为2016年9月以来的最高水平。结算资金余额的增加也对利息净收入有很大贡献。除了结算资金余额的增加，新投资者的数量也在增加，3月份有189.12万新投资者，3月底有1.63亿投资者。

目前，有44家a股上市券商，只有华中证券和郭盛金融控股在第一季度亏损。30家公司业绩下滑，占近70%，其中有14家公司跌幅超过40%，如华中证券、郭盛金融控股、兴业证券、太平洋证券、西部证券等。越秀金控、红塔证券、华林证券、华鑫股份等14家公司净利润同比增长。

证券投资收益的急剧下降主要是由于公允价值的变化。受二级市场波动影响，44家公司中有42家公司的公允价值变动同比下降，24家公司亏损。亏损较大的公司主要是管理规模较大的券商，如海通证券、国泰君安、兴业证券，分别亏损14.55亿元、13.23亿元和8.98亿元。只有两家公司的公允价值变动与去年相比为正且有所增加，即中信证券和红塔证券。中信证券一季度公允价值变动净收入为13.43亿元，同比增长1.75倍。对于该收入的逆势上升，中信证券回应称大幅上升主要是由于证券市场的波动，红塔证券也同比增长18.6%。

保险公司已经实现了盈利。多元化金融公司的业绩大幅下滑

目前，a股保险行业有7家公司，第一季度全部实现正净利润。其中，习水、中国太平洋保险、新华保险、PICC和天马集团一季度业绩同比增长，习水一季度归属于母公司的净利润为1.49亿元，同比增长893%。中国人寿和平安的业绩分别下降了34.36%和42.74%。

一季度，七家公司均实现正净投资收益，其中中国人寿投资收益最高，达到517.29亿元。但在公允价值变动方面，除天马集团外，其他六家公司均出现亏损，平安和中国人寿的公允价值分别为168.41亿元和54.11亿元。

除st股外，神湾行业共有26家公司被归类为多元化金融。总体而言，一季度多元化金融公司净利润同比大幅下降，仅宝德、江苏租赁、翔益融通、南华期货、爱建集团净利润同比有所上升，而衍生技术、任栋控股、艾吉科技净利润同比下降200%以上。包括卢鑫风险投资、乐亭投资和衍生技术在内的六家公司净利润出现亏损。最大的损失是集爱科技，其主要组成部分是处置不良资产(amc)。

来源：环球邮报中文网