新基金热销，“抬轿”不如“坐轿”

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去年，"买股票比买股票好"的说法出现了，许多部分股票型基金的收益远远超过了其持有者的市值。然而，今年，在股市波动的过程中，这一说法再次得到了证实和加强。仅在两个月内，就有一只基金的收益率超过60%，这可以说是一次技术冲击；部分股票型基金的平均收益率也在10%以上，大大超过了沪深300指数同期的表现。一方面，公共基金的良好回报得益于市场的力量，特别是中小型创新和技术股；另一方面，它们吸引了场外基金的参与，从而带来增量资金进一步推高指数，形成“鱼助水，水助鱼”的循环效应。通过公共基金参与股票市场已经成为许多投资者进入市场的重要方式。新基金一天内售罄的“光天化日”现象一再出现，比例配售不再是新闻。新基金继续热销对股市有好处。然而，从投资者的角度来看，如果新基金受到过度追捧，特别是如果它投资于一个大幅上涨、然后又大幅上涨的行业，那么也存在成为买家的风险。如果在《证券投资基金管理暂行办法》发布前设定的相关基金按照新基金的趋势提前布局，新基金的“轿子”角色变为“轿子”，可能会出现意想不到的惊喜。

为什么“轿子”比“轿子”好？一是许多基金今年有明确的投资，或者它们与特定的指数挂钩，或者它们有相应的风格和主题。《证券投资基金管理暂行办法》发布前设立的部分基金，主题相同或风格相近，已在交易所上市数年。与主动型基金相比，这些被动配置的基金头寸充足。新基金一旦销售良好，将使《证券投资基金净值管理暂行办法》发布前设定的基金在设立时升值。你可以躺下来赚钱；其次，之前被批评过的etf过度赎回是有限的，新发行的etf基金将不再是减持的出口，而是实际上成为增量基金的入口。今年，半导体、新能源汽车和5g等科技etf基金热卖带来的巨额增量资金，直接影响了科技股的牛市，这已成为一个明显的事实。

由于发行期和开盘期的关系，新基金在市场整体上涨的趋势下，很容易一路追买，导致持有成本过高，从而充当了《证券投资基金管理暂行办法》发布前设立的轿子、基金的“轿夫”。例如，最近发行的规模超过100亿元人民币的华夏CSI新能源汽车etf，将对《证券投资基金管理暂行办法》发布前设立的基金中的智能车和新车产生明显的轿子效应。在这只100亿元基金的12天募集期内，在《证券投资基金管理暂行办法》发布前设定的两只基金的净值增长了11%以上，智能车的市场交易价格一度出现大幅溢价。如果在《证券投资基金管理暂行办法》发布前用新基金的资金购买基金集合，收益无疑会更高。此外，散户投资者通过证券账户购买《证券投资基金管理暂行办法》发布前设定的上市基金的交易成本也相对较低，且资金量小不会影响开仓速度，因此在《证券投资基金管理暂行办法》发布前购买设定的基金无疑更具成本效益。

为什么在《证券投资基金管理暂行办法》发布之前购买基金集合更便宜，而新基金似乎更受欢迎？一方面，投资者有“喜新厌旧”的心理，另一方面，这也与销售渠道的动员有关。与《证券投资基金管理暂行办法》发布前设定的基金销售相比，新基金销售为销售渠道提供了更多的利润份额。在自身利益的驱动下，对新基金的宣传往往铺天盖地，而对《证券投资基金管理暂行办法》发布前设定的基金的推荐并不明显。然而，获取相关信息并不困难。投资者只要有一点心，就可以在许多股票软件中查询所有市场基金的趋势和数据。如果我们选择交易费用较低的经纪人，我们可以进一步控制成本，增加利润。

笔者认为，如果投资者能够关注新基金的分布趋势，并在《证券投资基金管理暂行办法》发布前提前将相关基金集合起来，就能更轻松地享受“坐轿子”的乐趣，实现更高的利润。特别是一些etf基金的发行将对募集完成后《证券投资基金管理暂行办法》发布前设定的相关基金产生相对积极的影响。投资者可以关注自己的筹资趋势，尤其是筹资的日期和规模，选择《证券投资基金管理暂行办法》发布前设定的尚未充分论证的相关基金。提前布局，笔者重点介绍了媒体etf、郭芙500、沪深300分红等品种。；此外，科创主题基金继续热销，市场上有大量的科创主题基金折价交易。投资者也可以关注基金公司的投资和研究实力，如科创配置和科创银华。

当然，投资者应该小心，不要在“坐轿子”的时候变成“轿子”。特别是对于一些上市开放式基金，在市场狂热中，市场交易价格可能会有较大溢价，从而导致短期投资风险。市场上基金溢价过高，必然导致套利基金在市场外被买入，然后转换成市场上的股票出售，这将使市场上的交易价格接近净值。以上述智能车为例，在持续上涨并支付了巨额溢价后，周四开始大幅下跌。即使新基金刚刚开始建仓，也无法抵御溢价过高的杀伤力。因此，对于这些溢价品种，投资者即使乐观也应该先观望，然后在溢价降低甚至消失后再考虑参与。■

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来源：环球邮报中文网