仁智股份重组被问询： 科元精化“标价”103亿值不值？

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⊙林聪○主编吴正义

在仁智股份103亿元人民币的借壳案披露后，公司股票连续四个交易日获得涨停。近日，深圳证券交易所向仁智股份有限公司发出重组询证函，要求该公司说明此次交易定价的合理性，并询问该公司的“老账”是否会对交易构成实质性障碍。

根据重组方案的披露，仁智股份有限公司计划以2.5亿元的价格配置资产，并以103亿元的价格投入科苑炼油厂，差额将通过发行股票的方式向科苑炼油厂原股东购买。交易完成后，仁至股份的实际控制人将变更为陶。2017年从纳斯达克退市的科苑精修将完成“回归a股”之旅。

价格是重组的核心要素。根据计划，截至去年9月30日，仁智公司计划投放资产8.74亿元，负债2.3亿元，净值约为6.4亿元。这次的初始定价仅为2.5亿元。因此，询证函要求公司解释定价的合理性。

另一个问题是，截至2018年底，拟投入资产的科苑炼油厂净资产仅为11.38亿元，当前价格高达103亿元。在这方面，询价信要求结合以前的增资、股权转让和私有化解释定价的合理性。

询证函还指出，近三年来，科苑炼油厂所在市场对相关产品的需求总量没有明显增加，但2018年科苑炼油厂的营业收入较2016年增长了约181.17%，2018年净利润较2016年增长了约721.2%。因此，询证函要求说明科苑炼油厂近三年营业收入和净利润大幅增长，但相关产品需求没有明显增长的原因。

此外，2016年末、2017年末和2018年末，科苑炼油厂的资产负债率分别为89.11%、86.51%和78.98%。在这方面，深交所还在信中询问了目标公司资产负债率较高的原因，以及其偿付能力和财务风险。

与此同时，科苑炼油厂的红筹股也在建设和拆除，这也是监管的重点。深交所要求该公司进一步说明标的资产红筹结构的构建和拆除是否存在相关风险。

监管当局也对悲观的基本面感到担忧。据仁智股份称，2017年公司部分业务存在虚假记录。鉴于上述错误，本公司对2017年度财务报表进行了追溯调整，调整后的净利润为-3017.14万元。该公司的业绩报告预测，2018年的净利润将为-6.34亿元，在2018年年报披露后，该公司的股票可能会被警告存在退市风险。此外，陈浩民董事长、陈伯奇副董事长及相关人员为公司募集资金，未经授权，未履行内部正常审批决策程序，出具商业承兑汇票1.47亿元。此后，公司未收到相关融资资金，公司对相关当事人提起诉讼。在这方面，询证函询问上述情况是否会对这笔交易构成实质性障碍。

来源：环球邮报中文网