太极股份2018年营收净利双升 业务结构转型促现金流大幅改善

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3月23日，太极有限公司发布了2018年度报告。年报显示，公司2018年实现营业收入60.16亿元，同比增长13.52%；归属于母亲的净利润为3.16亿元，同比增长8.29%。不难看出，公司2018年的收入和利润呈现出稳步增长的趋势。

根据年报，2018年公司经营活动产生的净现金流量为6.8亿元，同比大幅增长111.85%。事实上，公司近三年的现金流正在逐步改善。根据年报，2016年、2017年和2018年的经营活动现金流量分别为1.11亿元、3.21亿元和6.8亿元。天丰证券认为，太极有限责任公司2018年现金流量表现突出是由于公司收入结构调整，母公司综合业务增速放缓，库存增速大幅降低，经营应收账款增速放缓，公司报表质量提高。

沈万红源的研究团队认为，公司的收入结构将在2018年得到进一步改善。从细分行业来看，公司传统系统集成服务业务收入为31.78亿元，与2017年基本持平，但在公司整体业务中的比重继续下降，从2017年的58.60%下降到2018年的52.83%。云服务业务、网络安全和自主可控业务占比继续上升，分别从6.92%和16.08%上升至7.77%。从毛利率来看，公司云服务、网络安全和自主可控、智能应用和服务、系统集成服务的毛利率分别为40.5%、27.5%、37.5%和11.8%，同比分别上升6.0%、2.5%、7.7%和0.7个百分点。据中银国际称，与其他两大业务相比，云服务、网络安全和独立可控收入的增长率以及公司毛利率的变化均有明显改善，带动整体毛利率增长0.2%

让我们看看公司的库存和应收资金。截至2018年12月31日，太极股份账面存货为15.19亿元，较2017年同期的15.93亿元同比下降4.7个百分点；公司账面应收账款和应收票据23.94亿元，占期末总资产的25.61%，低于2017年末的27.34%。存货减少和经营性应收账款增速放缓有利于现金流的改善。

上市公司经营活动现金流改善的直接原因是购买商品和接受劳务支付的现金大幅减少。2018年，太极有限公司购买商品和接受劳务支付的现金为50.3亿元，较2017年的59.07亿元大幅减少8.77亿元。资产负债表中，公司预付资金从2017年末的10.33亿元减少到2018年末的8.98亿元，应付票据和应付账款从2017年末的22.11亿元增加到2018年末的24.52亿元。

华创证券认为，太极在安全可控行业的领先地位已经逐步形成。依托中国电力集团和中电太极集团的资源支持，公司在2018年继续积极推进国内基础软硬件和解决方案研发的整合和改造，推出太极安全可靠云平台，以及测试工具集、安全可靠应用支撑平台、云上软件服务等配套产品。此外，公司控股子公司NPC金仓数据库的市场份额在国内数据库中名列前茅。目前，国家高度重视安全性和可控性，政策支持力度不断加大，行业有望迎来快速发展阶段。但是，公司拥有从中间件和管理软件到安全可靠系统的完整业务系统，在安全可控领域的综合实力不断提升，业务有望保持大规模发展。华创证券还认为，公司的云产品和服务体系正在不断完善，政府云用户规模正在快速增长。目前，太极政务云已经承载了200个政府部门的业务系统运行，其战略牵引作用不断增强。

来源：环球邮报中文网