美联储不加息，人民币闻声大涨！全球货币政策转向，中国机会来了？

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北京时间3月21日凌晨2点，美联储公开市场委员会(fomc)决定将利率维持在2.25%至2.50%不变，并暗示今年不会再次加息。与此同时，与三个月前加息后的政策预测相比，美联储的态度明显改变。美联储还表示，计划在今年9月结束4.2万亿美元资产负债表的大规模缩减。

美联储态度明显改变的原因是，它计划在今年9月底停止收缩，这比市场预期的停止收缩时间提前了；另一方面，从图表来看，在参与制定利率政策的17名官员中，有11人认为美联储今年根本不需要加息，远高于去年12月的两位。他们预计明年加息一次，而不是一次，而上次会议的主流观点预计今年加息两次。

随着美联储决议的宣布，全球金融市场出现了连锁反应。首先，美元指数迅速下跌，10年期美国国债收益率跌至2018年1月以来的最低水平，为2.532%；5年期美国国债收益率下降10个基点，至2.328%，为2018年2月以来的最低水平。受银行股暴跌的拖累，美国股市先是上涨，然后下跌。

另一方面，在中国市场，今天早盘人民币大幅走强，在岸人民币一度升至6.67点上方，创下去年7月以来的新高。

随着美联储和更多央行的宽松货币政策，它将不可避免地影响全球资本市场，尤其是新兴资本市场。作为新兴资本市场的领导者，中国将有一个充满希望的未来。

美联储不加息，而美元大幅下跌。人民币大幅升值。美联储(Federal Reserve)发布的鸽子信号超出了市场预期，令全球金融市场兴奋不已。在位图中2.5%至3.5%的预期利率范围内，16名官员中有6名预测利率范围的低端2.5%将是中性利率水平，比上一位多两名官员。多达11名官员预计今年不会加息，占今年提供利率预期的官员总数的近65%。

会议声明发布后，美国三大股指集体反弹回升，10年期美国国债收益率降至2018年1月以来的最低水平，为2.532%；5年期美国国债收益率下降10个基点，至2.328%，为2018年2月以来的最低水平；两年期美国债券收益率也降至2.4%；短期3个月美国债券收益率为2.473%。10年期美国国债收益率与3个月期美国国债收益率之差为5.5个基点，这是自2007年9月以来收益率曲线首次跌破10个基点。

然而，由于银行类股的下跌，道琼斯指数周三收盘下跌0.55%，其中高盛(Goldman Sachs)领跌(-3.4%)，而美国银行、摩根士丹利、摩根大通(JPMorgan Chase)和花旗集团(Citigroup)均收盘下跌至少2%；标准普尔银行etf下跌3.2%。S&P 500股市收盘下跌0.29%，纳斯达克收盘上涨0.07%。

美元指数也大幅下跌，突破96点大关。

受此影响，人民币今天大幅升值。在岸人民币兑美元一度突破6.67大关，最高升至6.6689，为去年7月以来的最高水平。

《华尔街日报》首席经济学家邓海清认为，美联储在2019年加息几乎是不可能的，这意味着中国央行的货币政策不再受外部约束。就人民币而言，人民币走强的趋势已经开始，2019年以来的人民币升值趋势已经非常明显。

全球货币政策已经转向，包括中国在内的新兴市场正在迎接机遇。尽管美联储主席鲍威尔一再强调耐心，但各派公布的信息，特别是本次会议关于在9月底停止收缩利率的提议，以及今年不会加息的建议，使市场认为美联储的货币政策已经完全转向。

事实上，今年不仅美联储，而且全球主要央行都相继发布了鸽子信号。

华泰证券研究报告称，在欧洲，欧洲央行已将加息预期从2019年夏季推迟至年底。自今年2月以来，印度、澳大利亚和埃及等更多央行加入了鸽派，全球央行似乎也同步转向。

在亚洲，日本央行今年将更加谨慎。由于低通胀，日本央行从未启动货币正常化进程。日本央行预计今年不会改变其宽松政策立场。在新兴经济体，风暴来了。自2月份以来，印度央行出人意料地将利率下调了25个基点，澳大利亚央行也发出了温和的暗示，埃及央行出人意料地宣布将利率下调100个基点。仅在3-4个月内，各国央行就扭转了局面，发出了自2009年以来最温和的声音。

然而，全球货币政策的变化将推高包括股市在内的资产价格，压低债券收益率。对于新兴市场来说，货币贬值的压力可以稍微缓解。

据中国券商分析，根据国际金融协会的数据，今年以来，投资者共投资860亿美元购买新兴市场股票和债券，超过了2018年4月至12月的9个月总额。受此推动，摩根士丹利资本国际新兴市场指数(msci Emerging Markets Index)较去年的低点上涨了近13%。这种在新兴市场的大规模购买也反映在etf市场上，新兴市场ETF已经多次进行单笔大规模购买。因此，我们将继续对2019年新兴市场国家的资产表现保持乐观。作为新兴市场的领导者，中国资产将更受青睐。

美联储不加息。中信证券预测，中国降息的可能性将会增加。3月21日，中信证券发布了标题“美国不加息，中国如何选择？根据研究报告，美联储在3月份没有按照市场预期提高利率。基于劳动力市场环境和通胀的现有表现和未来预期，此次美联储会议不仅公布了市场长期以来预期的收缩表的具体内容，还反映出今年不会加息，超出了市场预期。这使得本次会议的立场非常温和。

就对中国货币政策的影响而言，中信证券认为，今年全球货币政策的转变是影响资产价格的一个重要因素，从欧洲央行到美联储。其中，转移鸽子的央行促进了流动性的改善，从而推动了风险资产价格的上涨；然而，货币政策不再加息，充裕的流动性也推动了债券收益率的下降趋势。因此，10年期国债收益率为3.0%~3.4%的判断仍然成立。

此外，在全球货币政策转变的背景下，过于偏向鸽子的美联储增加了在国内货币政策中使用基于价格的货币工具的可能性。一旦降息，中国10年期国债仍可能超过3%，达到2.8%的水平。

华泰证券认为，美国货币政策对发达经济体的吸引力大于新兴经济体(尤其是在降息周期中)。在过去的20年里，中国的货币政策一直由内部主导。华泰证券预计，中国今年的货币政策取向将会松动，但不会盲目跟风，因为美国的鸽子变化很快。

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来源：环球邮报中文网