年报风云 | 碧桂园2018年现金回笼4558亿元 回款率高达91%

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王帅乐居财经新闻3月18日，房地产企业领袖碧桂园(02007.hk)发布的年度报告显示，2018年全年，本集团与其合资公司和关联公司实现了约5018 . 8亿元的公司股东权益合同销售额，约5416万平方米的公司股东权益合同销售面积，同比分别增长31.25%和23.06%，远高于2007年同期的水平虽然目前房地产行业的整体增长率在下降，但碧桂园的销售业绩依然强劲，继续引领行业，公司的销售弹性和管控能力也很突出？

财务报告显示，随着规模的增长，碧桂园目前的收入？毛利？净利润？归属于股东的利润？基本每股收益和其他核心财务指标表现出色。随着过去两年销售额的逐步释放，公司的结算收入稳步增长。2018年，集团实现收入约3790.8亿元，同比增长67.1%。

在收入大幅增长的同时，碧桂园的利润水平也稳步上升。2018年，集团毛利润同比增长74.3%，达到1024.8亿元。净利润同比增长68.8%，达到485.4亿元；股东应占利润和核心股东应占净利润分别为346.2亿元和341.3亿元，同比分别增长32.8%和38.2%。

除了销售规模和利润规模，公司还致力于实现高质量的销售和快速的销售回报。2018年，碧桂园从房地产股权销售中获得约4557.9亿元的现金回报，股权销售的回报率高达91%。2016年和2017年后，在行业资金持续紧缩的背景下，连续第三年实现净营运现金流为正。净经营现金流为负，从中可以看出住宅企业抵御市场风险、保持规模发展可持续性的应急能力。目前，在市场上，只有少数经营能力强的企业能够使现金流在内部运行良好，实现多年正的净经营现金流，甚至很少有民营企业。

值得一提的是，碧桂园在系统资本控制下有足够的现金。截至2018年底，公司现金余额约为2425.4亿元，占总资产的14.9%。同时，现金余额对短期计息债务的覆盖率达到1.92倍，运行稳定。

2018年，碧桂园的财务杠杆继续保持在行业内的低水平。在年度股权合同销售额同比增长31.25%的前提下，公司净贷款率仅为49.6%，同比下降7.3个百分点，是业内少数考虑规模增长和债务管控的企业之一。

值得注意的是，这是碧桂园第一次持续保持低于70%的净贷款率？根据克尔房地产研究公司披露的数据，2018年上半年末，170家房地产企业的加权平均净负债率上升到92.56%，比年初上升了4.04个百分点，60%的企业的净负债率上升了？在业内，融资环境继续趋紧？当融资成本明显上升时，碧桂园的财务表现是否良好？据分析人士称，考虑到碧桂园在2018年下半年主动“提高质量控制速度”，追求质量发展，预计公司未来负债水平将保持在合理水平？

良好的财务状况也为公司保持经营效率和拓展新业务提供了重要支持？2018年，碧桂园完成了进入mainland China各省的布局。截至2018年底，集团业务分布于mainland China 31个省/自治区/直辖市、269个地级市、1156个区县，共开展2148个项目。

由于具有前瞻性的业务，碧桂园提前对粤港澳大湾区进行了深度规划，并预留了大量优质土地资源，符合国家重大区域发展战略。截至2018年底，本集团位于大湾区的可出售股权资源建筑面积超过2544万平方米，可出售股权价值达到3721亿元，储量领先同业，具有较大的开发价值。

除了房地产开发这一主营业务，碧桂园还积极探索整个产业链的纵向整合，打造房地产？农业？机器人是具有基本业务格式的多元化业务布局，不同业务之间的相互支持会产生协同效应，这将为企业发展增加强大的内生动力？

基于以上情况，碧桂园得到了资本市场评级公司和主要金融机构的认可和支持。德意志银行？摩根大通？工业证券？许多国内外权威机构，如中银国际，对此表示乐观，并给他们一个“买入”评级？

根据数据，碧桂园是中国最大的新型城市化住宅开发商。它于2007年4月20日在香港证券交易所主板上市，并于2007年9月1日成为摩根士丹利资本国际全球标准指数的成份股之一。同年9月10日，它成为恒生综合指数和恒生中国内地100指数的成份股。2017年11月10日，碧桂园被恒生指数有限公司列为恒生指数成份股，并被提升为蓝筹股。2018年，碧桂园再次入选《财富》全球500强，排名上升114位，至353位，成为排名跃升幅度最高的中国企业之一。

来源：环球邮报中文网