降准逆回购双双登场 节前“投放季”正式到来

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中国证券报(记者张钦锋)虽然2019年RRR首个降息举措今天实施，预计将释放数千亿美元长期资金，但央行仍在继续通过公开市场反向回购操作释放短期流动性。15日，央行连续第二天实施反向回购操作，操作力度进一步加大。市场人士指出，1月下旬，央行有望实施一系列流动性操作，春节前的“推出季”已经正式到来。

据悉，央行15日进行了7天800亿元、28天1000亿元的反向回购操作，反向回购交易量比前一天增加了800亿元。14日，央行重启公开市场操作，进行了7天800亿元、28天200亿元的反向回购操作，对冲反向回购到期后实现净投资200亿元。数据显示，15日，没有央行反向回购到期，但3900亿元人民币的mlf到期，央行已通过RRR减持予以替代。

根据央行此前宣布的安排，RRR 1月份的首次降息将于今日实施，预计将释放约7000亿元人民币的流动性，足以支付3900亿元人民币的到期mlf。然而，15日是本月的纳税申报截止日期，根据以往的经验，这也是本月纳税期的高峰期。集中纳税和仓储对短期流动性供求的影响不可低估。RRR降息释放的资金量不应该能够完全对冲纳税期的影响，流动性供求之间的缺口需要由央行通过其他操作来填补。这是央行14日重启反向回购操作的主要原因之一。

值得一提的是，在暂停几个月后，央行重启了28天的反向回购操作，显然是打算提前投入跨春节资金。今天，28天反向回购的操作量进一步扩大。预计28天反向回购将成为春节前央行反向回购操作的主要品种。

到本周下半周，纳税期的影响将有所减弱，但春节的影响将开始显现，央行将继续通过多种手段和工具的结合提供必要的流动性支持。据了解，1月25日RRR又下调了0.5个百分点，tmlf动态评估和普惠金融目标RRR下调有可能在1月中下旬实施。春节前，央行有可能继续通过公开市场操作注入适当的流动性。

可以说，春节前的“发射季”才刚刚开始。

来源：环球邮报中文网