招商局正式“入主”辽港：一场充满戏剧性的收购

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6月2日晚，大连港、营口港、锦州港宣布，辽宁省国有资产监督管理委员会与招商局(辽宁)港口发展有限公司(以下简称“招商局辽宁”)于5月31日签署协议，辽宁省国有资产监督管理委员会计划将其所持辽港集团1.1%的股权无偿转让给招商局辽宁分公司。此次转让完成后，辽宁招商局将持有辽钢集团51%的股权，从而持有辽钢集团。这也是当地SASAC在全国各省市港口整合过程中首次将控股权移交给第三方。

事实上，股权自由转让是我国国有资产重组中的一种特殊交易形式。交易过程由SASAC直接参与，整个过程几乎没有阻力，收购成本接近于零，有利于更好地发挥上市公司的融资功能和区域产业调整，股权变动对上市公司持有人没有损失。

对于此次转移，预计。据港口界人士(身份证号:港口泉)称，招商局参与辽宁省港口整合时，已就“取得辽港控股权”这一重要方向达成一致。2019年1月4日，辽港集团在大连正式成立。招商集团获得49.9%的股权，最终转让1.1%的股权只是时间问题。

具体而言，在大连港(601880)，转让前，辽宁省国有资产监督管理委员会持有辽钢集团50.1%的股权，间接持有公司合计47.31%的股权。转让后，辽宁省国有资产监督管理委员会将持有辽钢集团49%的股份，招商局辽宁将持有辽钢集团51%的股份；本公司控股股东保持不变，仍为大连港集团。公司实际控制人由辽宁省国资委变更为招商局集团。

图1:转让完成后大连港的股权控制关系

关于营口港(600317)，转让前，辽宁省国有资产监督管理委员会持有辽钢集团50.1%的股权，间接持有营口港78.29%的股权。转让完成后，辽宁省国资委将持有辽钢集团49%的股份，招商局辽宁将持有辽钢集团51%的股份；营口港控股股东仍为营口港集团，公司实际控制人由辽宁SASAC变更为招商局集团。

图2:转让完成后营口港的股权控制关系

在锦州港(600190)，此次转让后，招商局辽宁将持有大连港控股的间接控股公司东辽港集团51%的股份，并通过辽港集团间接持有公司19.08%的股份。公司第一大股东不变，仍由大连港投资控制。该公司仍然没有实际的控制者。

图3:转让完成后营口港的股权控制关系

此次股权转让之前，招商局集团与辽宁省政府进行了良好的“互动”。4月21日，招商局集团董事长、总经理傅在蛇口招商局广场会见了辽宁省省长唐怡君一行。双方就加快辽宁港口一体化、建设东北亚国际航运中心、建设“东北亚新蛇口”等问题进行了深入交流。5月26日至28日，招商局集团副总经理王红也到辽钢集团调研，深入了解了辽钢集团的整合、战略投资、安全生产等重点工作。

辽宁省国有资产监督管理委员会已将其控股权转让给第三方，这是目前中国港口资源整合的“唯一份额”。但回顾他们的合作，这是充满戏剧性的。

首先，招商局进入辽港实际上是一项权利和责任平等的交易。换句话说，在获得了辽钢的控股权后，招商局要承担更多的责任。从宏观上讲，辽港集团应该为国家战略服务，为振兴东北做出更大的贡献。这意味着，国家希望招商局以新的氛围和新的举措来煽动辽宁发展的困境，帮助辽宁振兴。另一方面，如果说“振兴辽宁”是一个宏伟的目标，需要很长时间才能实现，那么实现大连和营口港集团的利润、鼓舞员工士气就显得极为迫切。招商局集团董事长李建红表示，2019年，辽宁港口集团将成为主体，整体业务目标是实现20亿元的年利润。根据港口圈数据，2018年大连港集团实现净利润-9.21亿元，营口港集团实现净利润-49.05亿元。如何实现两大港口集团的巨额亏损，仍有待招商局解决。

其次，辽宁向招商局抛出的实际上是一个“肥与瘦相匹配”的方案。如果说“把太平湾打造成东北亚新蛇口，促进工业园区发展与自由贸易区建设的良性互动”是可预见的未来“肥肉”，那么深陷债务泥潭的丹东港就非常困难。根据最新进展，丹东港正式开始招商引资，加速向资源整合和再生的方向发展。对招募的投资者提出以下要求:一是最近一次经审计的总资产不低于500亿元，年收入不低于100亿元；第二，投资者需要有港口、航运和其他相关行业的经验。按照港口圈的说法，如果招商局想实现“一省六港”，参与丹东港的重组可能成为一个不可逾越的障碍。

最后，从实际操作层面，投资一启动就大胆选择了新的管理理念。港口界此前曾表示，辽港集团是第一个采用事业部制的港口集团。新推出的事业部制首先改变了大连和营口港的生产管理模式，将集装箱、散货、油品、滚装等业务统一到相应的事业部；其次，事业部制还具有矩阵管理的特点，可以实现总部对下属企业各项业务的管理和控制。今年5月，大连港集团以110亿元人民币收购了营口港集团22.965%的股权，这表明招商局应该将两个港口的管理整合为资本。此次股权交易的110亿现金可能会用于推动“一省六港”战略。

作为第一个吃螃蟹的集团，辽宁招商局的未来并不平坦。但我不得不承认，这是一场资本运作的闹剧，是一场用智慧战斗的尝试。俗话说:“我不一定要成功，但我不一定要贡献我的技能。”

来源：环球邮报中文网