交大昂立：保健品主场接连失利 转型大健康路途坎坷

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“投资者网络”陈婷

据公开信息，李昂交通大学(600530)是中国保健食品行业第一家上市企业。根据财务报告，公司的主要业务是研发、生产和销售食品和保健食品的原材料和终端产品。公司产品分为自产产品和外包产品。产品类型包括口服液、胶囊、颗粒剂、固体饮料等。采用线下和线上营销模式。线下销售主要是实体店，包括大商店。专卖店和药店等。；网上主要是电视购物和电子商务渠道；食品和保健品的原料(菌粉和植物提取物系列)主要直接销往国内外。

在2018年的财务报告中，该公司的收入和净利润均同比下降。保健品业务是公司收入的主要来源。在2019年的商业计划中，该公司表示将迅速将保健产品推向市场。然而，2019年第一季度报告显示，公司收入为7844万英镑，同比下降4.18%；归属于母公司股东的净利润为7678万元，同比增长147.95%。同时，销售商品收到的现金同比减少2095万元，经营活动产生的净现金流量同比减少140%。

在公司转型健康之际，公司投资的疫苗制药公司泰利医药(1011 . hk)2018年亏损近10亿元，公司新安排的养老服务部门被业界认为是“投资大、回报慢”的行业。

保健品行业已经过时了

数据显示，2018年，中国营养保健品市场规模约为2898亿元，占全球份额的11.59%。

根据财务报告，2018年交通大学的收入为2.5亿元，净利润为5.2亿元。当时，公司2014年收入为3.4亿元，净利润接近1亿元。李昂交通大学的表现在2015年开始下滑。在2015年财务报告中，公司表示，报告期内，焦大李昂收入下降的主要原因是，由于政策和市场环境的变化，膳食补充剂等天然产品的销售收入大幅下降，给行业整体利润表现带来压力，公司将积极探索现有渠道营销模式进行转型。2016年，公司业绩略有改善，收入同比增长0.6%。然而，交通大学从未在2014年达到最高点。

根据财务报告，目前公司的销售业务主要由其全资子公司上海交通大学唯生物制品销售有限公司(以下简称“生物制品销售公司”)、上海交通大学唯健康制品有限公司(以下简称“健康制品公司”)、上海诺德生物产业有限公司(以下简称“诺德生物”)及其控股子公司上海交通大学唯电子商务有限公司(以下简称“电子商务公司”)负责。其中，生物制品销售公司负责保健食品和食品的线下销售；保健品公司和电子商务公司负责保健食品和食品的网上销售，而诺德生物公司负责食品和保健产品的原料配送。值得注意的是，上述子公司2018年业绩处于亏损状态，其中生物制品销售公司净利润亏损近600万元。

保健品业务是公司收入的主要来源，但就其连续三年(2016-2018年)的收入比率而言(收入比率从61%下降到51%)，保健品业务的地位逐年下降，业绩连续六年下降。2018年，保健品收入同比下降16.43%，毛利率同比增长0.9%；净利率为-211%，同比下降271.7%。

图表来源:风能数据——2018年交通大学各项业务收入的比重

为提升健康产品的销售业绩，2017年，公司董事会通过了《关于向全资子公司上海交通大学唯生命科技发展有限公司增资的议案》，同意向上海交通大学唯生命科技发展有限公司增资，用于申请直销许可和开展直销业务。根据2018年财务报告，直销许可证的申请进度“有待政府部门进一步审批”。

2019年2月14日，商务部宣布暂停直销许可审批，暂停产品和网点备案。据Investor.com介绍，目前拥有直销许可证的企业有91家，其中恒基健康日化(上海)有限公司是最新一家拥有直销许可证的企业，审批时间为2018年1月19日。

有业内人士指出，由于全健事件的不断发酵和整顿保健品市场混乱的“百日行动”，李昂交通大学的直销许可申请被推迟。Investor.com就此事致信李昂交通大学。截至发稿时，对方没有置评。至于“申请直销许可拓展销售渠道”的计划目前无法取得进展的情况，尚不清楚李昂交通大学是否会另辟蹊径拓展保健品销售渠道。

在直销模式中，如何协调利润与合规管理的界限是关键，在行业的余震下，企业的保健品销售模式也在不断探索中。

Investor.com此前了解到，面对行业市场的混乱和相关部门的严厉整顿，一些曾经以直销模式销售保健品的公司选择了退出直销模式，而Return则进行传统和精细化的生产，并以发展利基品牌的形式重新定位产品形象。

2016年12月29日，交通大学保健食品“安立一号益生菌颗粒”因虚假宣传被列入国家食品药品监督管理局黑名单。对此，李昂交通大学解释称，这起事件并非该公司及其子公司所为，而是由“李昂一号益生菌颗粒”的境外电视购物服务代理上海浩耀实业有限公司涉嫌发布虚假夸大广告所致。同时，交通大学仅表示将进一步加强对代理商的管理，并在必要时追究其法律责任。

在李昂交通大学2019年的商业计划中，该公司表示，它将把重点放在保健品行业的益生菌行业，并为细分市场提供更多新产品。值得一提的是，与传统的宣传保健品功效的营销内容不同，交大表示将把“科技”作为内容基点，以广告和“体验式营销”的形式引入“中国人的细菌”的新概念进行营销。同时，该公司还表示，将把促销过程中的风险降到最低。保健品行业的人也告诉投资者。企业把公司掌握的技术作为宣传重点比直接宣传保健品的功效更安全。

转变和健康

李昂交通大学表示，该公司将逐步改造大健康领域，将公司打造成为一家基于平台的投资和整合医药大健康产业的公司，并管理金融和房地产领域的现有项目。

根据2018年财务报告，交通大学净利润仅亏损5.06亿元，同比下降415.42%，主要是由于关联企业(泰利药业)的业绩亏损及相关长期股权投资减值准备所致。根据泰利医药2018年的财务报告，公司当年亏损9.64亿元。李昂交通大学还表示，鉴于泰利药业的经营状况和股价变化，公司今年计提长期投资资产减值准备3.24亿元。截至2018年12月31日，交通大学仅持有泰利医药3.58亿股，持股比例为22.28%。

根据wind数据，泰利药业的业务范围是在中国从事药品和疫苗产品的研发、生产、销售和分销，并向供应商提供营销和宣传服务。它是中国最大的药品和疫苗第三方推广和销售服务提供商，其产品涉及中枢神经系统、抗感染、抗肿瘤和心血管等多个治疗领域。

在该公司2019年的业务计划中，医疗和养老领域也成为了交通大学的另一个发展重点。2019年3月，交通大学仅宣布收购上海仁兴健康管理有限公司(以下简称“上海仁兴”)100%的股权。4月12日，上海仁兴完成工商变更登记手续，取得新的营业执照，正式成为公司的全资子公司。任命上海仁兴董事张为公司副总裁。

据公开信息，上海仁兴是一家老年人医疗保健机构的运营商，为医院、养老院、养老院、个体医院和养老院的运营提供管理咨询服务，重点为老年人提供医疗、康复和护理服务。面对日益下滑的保健品业务，交通大学能否依靠老年护理服务行业来重振其业绩仍不得而知。

4月18日，公司董事会审议通过了《关于任命公司董事长和副董事长的议案》，任命汪欣晨为公司董事长。根据公开信息，汪欣晨是联合利华(中国)有限公司(以下简称“联合利华”)的战略规划高级经理。任职期间，联合利华大中华区总部大楼和全球R&D中心在上海竣工，公司多个亚非区域和全球管理机构也落户上海。在战略布局上，上海成为联合利华的管理和研究中心。从这个角度来看，交通大学未来的发展很有可能将重点放在科研上，这与保健品的推广策略不谋而合。

根据公司2019年第一季度报告，松江生产研究基地已获得生产许可证，涵盖蛋白固体饮料、李昂一号益生菌颗粒、李昂多邦胶囊等产品，部分设施已于2019年4月投入使用。同时，第一季度报告还披露了“集中竞价交易回购股份”事项，该事项已于2019年1月30日经公司董事会审议通过。交通大学在3月2日和4月2日先后宣布公司没有实施股份回购后表示，到目前为止，公司还没有回购股份。(思考金融产生了)■

来源：环球邮报中文网