天弘基金陈国光：寻觅赢家通吃高壁垒公司

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我们的记者王宁

从清华大学MBA到清华兴业投资研究员，从诺德基金研究员兼基金经理到田弘基金tmt团队负责人兼基金经理，陈国光18年来扎实的投资研究经验，使他更有信心配得上“科技股投资老手”的称号。

与许多总是关注二级市场的基金经理不同，从清华大学mba毕业后，陈国光已经在清华兴业投资有限公司投资了四年，这让他更加注重跟踪和调查上市公司的核心技术和商业模式。

目前，由陈国光管理的专注于挖掘科技产业投资机会的新基金——田弘创新试点混合证券投资基金正在发售。

“他是金牌投资老手，行业采矿专家，趋势市场的好舵手。”一位熟悉陈国光的北京基金分析师表示，陈国光过去超额回报的主要来源是他对蓬勃发展的行业的把握。他擅长提前规划繁荣程度提高的地区，并从中找到优秀的公司。

“他的投资风格大胆而坚定，敢于追逐高位，也敢于迅速转换股票，以保持投资组合更具侵略性。”上述分析师补充道。

如何探索优秀的上市公司？如何做好工业投资？在最近的一次媒体采访中，拟出任田弘创新试点基金经理的陈国光分享了他多年的投资经验。

“股票价格很容易被一些短期基金扰乱。你无法分辨哪些是炒作，哪些是真正的行业发展逻辑。人们经常被一些短期的事情所困扰。”陈国光表示，“要坚决摒弃短期炒作的投资思路，不要被某些题材炒作的短期效益所诱惑，要做好产业研究。”

科技产业往往与新的商业模式和新技术有关，这很容易被市场资金用于主题炒作。如何屏蔽市场投机的噪音，选择真正做产业的高质量公司，是陈国光应该在投资研究上投入更多精力的地方。

陈国光相信“过度研究创造超额价值”，他的投资团队将每周至少对关键公司进行一至两次高密度跟踪，包括公司高管、技术骨干、财务总监、主要产品部门负责人、行业专家和竞争对手，并保持跟踪、面试和沟通。

在采访中，陈国光分享了他的两个经验:捕捉行业的主要趋势和准确把握个股的估值。

他认为，目前科技股投资似乎有许多热点，但与前一轮市场类似，主线仍是围绕行业繁荣和公司业绩。因为科技创新往往从硬件开始，随着普及率的提高和应用的爆炸，整个性能爆炸的节奏也将从硬件开始。

就估值而言，科技行业整体估值范围很广，估值波动大于传统行业，如何定价是一个难题。

“科技股的估值与繁荣程度高度相关。当繁荣上升时，戴维斯经常双击——估值和业绩都会提高。然而，一旦利润下降，它也是一个双重杀手，即估值随着业绩的下降而下降。”陈国光说:

如何找到赢家通吃的高壁垒公司？在陈国光看来，选择一家优秀的科技公司取决于其产品和技术的“牌位”。一方面，他们会找到它的出口数据、代理机构，并看到它的现金流；另一方面，他们会找到竞争对手以多种方式进行验证。

“对竞争对手的评价往往是客观的。我们将选择一家连竞争对手都非常欣赏的公司，并给它一个更高的分数。”陈国光说:

事实上，这有一些原因。因为投资科技，如果基金经理不做系统的深入研究，很容易被市场上各种短期的主题所诱惑。其中，最重要的是对工业的了解。

此外，还有一个非常重要的参考指标，也适用于其他行业，即公司管理层的水平和感受，尤其是“第一”。

当然，陈国光也非常重视上市公司管理者的创业精神。除了沃尔夫之外，他还非常重视企业家能否“专一”，也就是说，企业家对上市公司的管理和精力的投入应该是他一生中最重要的一部分。

“许多公司也很优秀，但经理们仍有许多体外产业，这将分散他的大量管理精力。这类公司通常不会走多远，可能会面临巨大的中间波动。”陈国光分析道。

(编辑江楠)

来源：环球邮报中文网