华泰证券机械行业首席分析师章诚：关注高端装备四个细分领域

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华泰证券机械行业首席分析师张成:

注意高端设备的四个细分领域

张成

⊙记者孙悦○编辑朱少勇

今年以来，以半导体设备和锂电池设备为代表的高端设备制造业相关股票大幅增长。这背后是中国制造业正逐步向高端发展，一些高附加值产品和盈利能力强的制造企业脱颖而出。那么，投资者应该如何深入挖掘高端制造业的投资机会呢？

在接受《上海证券报》独家采访时，华泰证券研究院高端制造研究主管、机械行业首席分析师张成表示，他可能会重点关注半导体设备、机器人、新能源汽车设备和工业服务四个子行业。

短期内对半导体设备最乐观

张成认为，半导体设备可能是下半年最繁荣的行业。主要有两个原因:第一，受下游需求反弹的影响，包括5g升级和消费电子被抑制需求的重新释放，半导体设备行业的需求将迎来一个向上的转折点。

第二，目前半导体设备的市场规模接近2000亿元，但90%都是国外设备，国产化率相对较低，但反过来，这也表明中国企业有/0/的巨大增长。目前，国产化率正在缓慢上升，国内企业的市场份额也在不断上升。

新能源汽车设备对张成来说也是一个很有前途的领域。他认为，对动力电池的中长期需求是明确的，欧洲和中国将成为扩大生产的主战场，重点是锂电池设备的增长。

“宁德时代的扩张导致了大量公司的崛起。国内锂电池设备的国产化率很高，这些公司已经开始进入海外扩张的关键阶段。现在电动汽车的销量刚刚开始回升。最迟在明年下半年，一些电池设备公司有望迎来新的订单。”张成介绍道。

回顾几年前，张成认为机器人行业将迎来投资机会。机器人种类繁多，包括工业机器人、服务机器人等。未来有许多应用场景。

选择高质量目标的三个步骤

张成表示，选择具体投资目标主要有三个步骤:第一步是选择行业。在制造业领域，判断行业趋势比判断公司本身重要得多。许多制造企业的诞生和成长都有时代背景，行业的选择应该遵循国家的总体战略方向。

第二步是选择各自行业的两大龙头企业。由于目前的制造业与原来的不同，第一位可能会占据40%至50%的市场份额，第二位会拿走20%至30%，剩下的市场份额会很小。

第三步是观察这些企业的毛利率和收入增长率的变化。一家优秀的公司，尤其是当股价开始再次走强时，通常会伴随着订单的变化和收入的上升转折点。

此外，张成提醒说，制造企业的波动性很大，因为固定成本非常高，需要购买机器和建厂等沉重资产。当行业整体表现非常好的时候，我们应该警惕周期的结束。

做一名专注于行业的研究员

“我对制造业做了大约11年的研究，中国制造业给我带来了强烈的期待和惊喜。”张成表示，在外部政策和环境的变化下，制造业表现出较强的弹性，给市场很大信心。

在研究方法上，张成和他的团队更倾向于产业投资研究，而不是简单地研究二级市场股票，将一级市场和二级市场结合起来进行投资的思路。他说，他的研究团队已经研究和跟踪许多公司超过10年了。

在试点登记制度的背景下，投资价值研究报告的作用大大增强，卖方研究也肩负着更大的责任和挑战。张成的团队一直采用以行业为中心的研究方法，这大大有助于评估公司的价值。张成的团队曾经为科技板块的第一股——华兴源创写了一份价格报告。

张成认为，制定合理的定价有三个要点:第一，定价应以公平的态度为基础；第二是从市场上判断空的房源和行业状况，而不是按照过去根据利润给出估价的估价体系；第三，积累丰富的经验，判断公司在二级市场的市场价值。

来源：环球邮报中文网