董晨：注册制改革提升资本市场功效，期待相关配套措施出台

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“科学技术委员会和注册制度改革的顺利实施将会给中国的经济增长和资本市场发展带来巨大的变化。”日前，在《证券时报》召开的第十四届中国上市公司价值选择评估委员会座谈会上，东北证券副总裁陈东认为，中国资本市场发展30年来，探索发展道路的成功经验不多，未来资本市场的改革，如登记制度的改革，可能是经济领域最与外国接轨的地方。

值得注意的是，在美国，每年有数百家公司上市，与此同时，数百家公司因业务或违规行为退出市场。中国没有多少公司退出市场或造成资源浪费。注册制度是资本市场治理理念的重大变革。随着这一步的推进，资本市场将面临许多新的风险，需要采取防范措施，积极化解。如果不采取这一步骤，资本市场将陷入新的低效循环，这无助于经济转型和技术创新的历史使命。相对而言，逐步建立成熟的退市文化对于注册制度的健康发展至关重要。

陈东指出，注册制度还将导致发行、交易、信息披露、投资者保护、投资理念和中介机构等各个领域的诸多变化。从目前的讨论方向来看，都是接近和符合海外市场的，如t+0、成立大型投资银行等。我们可以用国际“通用语言”来比较发达国家资本市场发展的质量和速度。资本市场改革仍需坚定不移地推进，并引入其他配套措施，但不能坐等自上而下的推进。必要时，澳大利亚首都直辖区的所有市场参与者都应积极抓住注册系统的发展机遇，实现注册系统的使命。

注册制度将带来深远而全面的影响，这不能简单地理解为长期牛市的到来，而投资股市会让你坐以待毙，放松身心。陈东表示，目前社会流动性充裕，注册制度带来的市场扩张压力也很大，市场可能不会出现单向上涨。如果出价有误，损失可能会更大。牛市泡沫破灭后，如果能产生一些伟大的企业，牛市就不会被浪费。在牛市中，市场将上涨50%，许多龙头企业可能上涨3-5倍。然而，很难挖掘出这些伟大的公司，它们登上公共汽车，尽早穿越多头和空头。投资者应该做好根据时间和地点看大趋势的工作，选择好的行业股票。

来源：环球邮报中文网