两大债市融合更进一步！两部门：同意银行间与交易所债市基础设施互联互通

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据央行网站19日报道，为落实全国金融工作会议关于推进金融基础设施互联互通的要求，进一步方便债券投资者，提高市场运行效率，促进中国债券市场高质量发展，中国人民银行、中国证监会决定同意银行间债券市场与交易所债券市场相关基础设施机构互联互通(以下简称“互联互通”)。

银行可以通过“互联互通”参与交易所债券市场的即期债券协议交易

什么是互联？也就是说，银行间债券市场和交易所债券市场的合格投资者通过两个与市场相关的基础设施机构以及在这两个市场交易的流通债券的买卖机制安排联系在一起。

据悉，两个市场的电子交易平台可以共同为投资者提供债券交易等服务。这意味着两个市场的债券登记、托管和结算机构等基础设施可以共同为发行人和投资者提供债券发行、登记和托管、清算和结算、利息支付等服务。

同时，应在银行间债券市场的债券登记、托管和结算机构之间以及银行间债券市场的债券登记、托管和结算机构与交易所债券市场之间开立名义持有人账户，以记录所有名义持有债券的余额。

在监管方面，银行间债券市场与交易所债券市场相关基础设施机构的互联互通应符合中央银行和中国证监会的监管要求，如投资者适宜性。央行和证监会将加强监管合作与协调，通过互联互通共同监管债券发行、登记、交易、托管、清算和结算。

值得一提的是，在两大债券市场实现互联互通的同时，国家开发银行、政策性银行、国有商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、外资银行和其他在华上市银行可以选择通过互联互通机制或直接开户的方式参与外汇债券市场的即期债券协议交易。

兴业银行首席经济学家鲁正伟在接受《国家商报》采访时表示，两个债券市场的互联互通由来已久，也是中国对外开放背景下必须做的事情。中国债务的主要买家是银行和保险机构。银行以前也进入过外汇债券市场，但基本上都是现金债券的撮合交易，相当于公开竞价，这对银行机构的大额资本交易非常不方便。这一次，建议银行可以通过互联机制或直接开户的方式参与外汇债券市场的即期债券协议交易，这既考虑到了银行机构的大量资金需求，又有利于银行在外汇市场的顺利交易。

“由于历史原因，银行和交易所的基础设施之间一直存在市场分割问题，阻碍了货币政策传导和宏观调控的有效实施，限制了债券的流动性，增加了债券发行者的综合融资成本。”光大证券首席固定收益分析师张旭表示。

张旭认为，打破市场分割、实现互联互通的意义在于，一方面，对于债券市场的基础设施而言，可以推动建设以客户为中心、竞争适度的债券市场基础设施服务体系，更好地服务实体经济。另一方面，对于专业机构投资者来说，它降低了开户、交易、清算和结算的复杂性，促进了资金等要素的自由流动，为货币政策传导和宏观调控的有效实施奠定了坚实的基础。境外投资机构也可以充分享受上述便利，这将增强中国债券市场对境外投资机构的吸引力，进一步推动人民币国际化。

此外，对于债券发行者来说，互联互通将有助于形成统一的市场和价格。经过适度竞争后，票面利率和托管利率将会降低，这将促进金融体系为债券发行者创造利润。

汇丰银行(中国)有限公司副总裁兼全球资本市场联席总监张锦秋表示:“银行间债券市场和交易所债券市场的互联互通是中国债券市场的一个非常重要的发展，这将有助于进一步增强两个城市的流动性，为投资者带来更大的交易便利。同时，两市的交易所促进了统一市场的形成，有利于价格发现，有助于发行人更好地定价和优化企业融资成本，从而更好地支撑实体经济。中国现在是世界第二大债券市场。今天宣布的措施将有助于进一步改善基础设施，提高中国债券市场对外国投资者的吸引力，并促进中国债券市场的进一步高质量发展。”

两大债券市场的整合更进一步

央行表示，债券市场基础设施互联互通有利于有效促进债券的跨市场发行和交易，促进资金等要素的自由流动，形成统一的市场和价格，为货币政策的顺利传导和宏观调控的有效实施奠定坚实基础，提高我国债券市场基础设施的服务水平和效率，促进以客户为中心、竞争适度的债券市场基础设施服务体系建设，更好地服务实体经济。

《国家商报》记者注意到，两大债券市场整合的试点工作由来已久。早在2010年，中国证监会等三个部门就发布了《关于试点上市商业银行参与证券交易所债券交易有关问题的通知》，明确规定试点上市商业银行可以在证券交易所集中竞价交易系统的指定业务范围内进行现金交易。

2019年8月，中国证监会、央行、银监会联合发布《关于银行参与证券交易所债券交易有关问题的通知》，将银行参与交易所现货债券交易的范围从原来的上市银行扩大到政策性银行、国家开发银行、大型国有商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、外资银行和其他在华上市银行。

与此同时，促进债券市场各种规则逐步统一的各种政策也相继出台。

例如，2018年9月，央行和证监会联合发布了2018年第14号公告，明确推进银行间和交易所债券市场评级业务资格的逐步统一，建立绿色通道实现评级业务资格的相互认可，同时加强对信用评级机构的监管和信用评级行业监管信息的共享。

2018年11月，央行、证监会和发改委联合发布了《关于进一步加强债券市场执法的意见》，提出建立统一的债券市场执法机制。中国证监会依法对银行间债券市场和交易所债券市场的违法行为实施统一执法。

近年来，中国债券市场稳步发展，优化了社会融资结构。数据显示，2020年6月，中国债券市场发行各类债券4.2万亿元，其中国债6848.4亿元，地方政府债券2866.8亿元，金融债券7262.6亿元，企业信用债券1.02万亿元，资产支持证券914亿元，银行间存单1.4万亿元。

来源：环球邮报中文网