短短月余涨3倍！这个重要指数最近嗨了，上次暴涨相关公司股价狂拉，这次有

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波罗的海干散货指数(Bdi)自6月以来迅速上涨，截至6月26日达到1749点，是5月中旬的三倍多，也是近10年来同期的最高点。

6月，bdi达到近10年来同期的最高点

波罗的海干散货运价指数(bdi)是通过对世界上几条主要航线的现货运价进行加权计算得出的。经过几次调整后，BDI目前包括三种船舶类型的运费率:好望角/好望角(bci，40%)、巴拿马(bpi，30%)和便携式(bsi，30%)。其中，岬型船舶主要运输炼焦煤、燃煤、铁矿石和磷矿等工业原料；巴拿马型民生物资和粮食等大宗物资运输；磷肥、碳酸钾、锯末、水泥等的便携式运输。

一般来说，bdi趋势主要受四个方面的影响，包括:

(1)全球干散货贸易需求(初级工业产品、农产品等))；(2)来自主要矿区的货物；(3)运输能力的紧密性；(4)运输成本的影响。

总体而言，全球工业生产驱动的初级产品进口需求是bdi趋势的主要驱动力。因此，bdi经常被用作反映全球经济和贸易繁荣的重要指标，这与全球制造业pmi和进出口贸易增长率的数据趋势一致。由于中国现在是世界上最大的工业生产国和资源进口国，bdi经常被用来反映国内生产和对外贸易。然而，主要矿区的矿难、船舶的集中检修/更换以及油价的大幅波动也可能分阶段主导运费趋势。

自6月以来，bdi迅速上升，截至6月26日达到1749点，是5月中旬的三倍多，也是近10年来同期的最高点。

图片来源:华泰证券研究所

bdi上升的主要原因是bci大幅上升

最近bdi的增长主要是由于bci的大幅增长，反映了铁矿石和煤炭等工业原材料的供需激增。

图片来源:华泰证券研究所

华泰证券认为，近期bci上升的主要原因是:

1)全球经济重启和政策刺激带来的需求改善，

2)巴西和其他地方的矿山恢复供应并加快订单交付。

3)原油价格反弹等因素。

然而，最关键的是，在国内基础设施强劲的背景下，建筑业周期开始，铁矿石补充需求大幅增加，这并不是外部需求显著改善的体现。首先，海外pmi和高频经济指标反映出外部需求和全球供应链没有显著改善，美国疫情的反弹影响了经济重启的步伐；第二，中国出口集装箱运价指数(ccfi)仍然相对较低；第三，从中国每周进口的铁矿石数量在5月底达到并保持在较高水平。事实上，在过去，中国挖掘机销量的每一轮增长都会导致bdi的大幅上升，即国内建筑活动对工业原材料进口做出了突出贡献。因此，反映在宏观变量中，基础设施投资可能导致国内进口的边际改善(尤其是铁矿石等)。)但出口压力依然严峻。

航运库存与bdi趋势高度相关

Bdi衡量全球海运能力与国际贸易中运输的初级商品数量之间的关系。由于国际航运船舶数量相对固定，货运能力弹性相对较小，bdi能够反映全球初级产品和原材料的供应趋势，在一定程度上反映全球经济形势。通常，bdi指数上升，表明全球经济状况良好，国际贸易活跃。从投资角度来看，航运类股与bdi指数趋势相关性最高。

2019年初，由于世界经济增长放缓和中国大宗商品意外进出口，bdi指数一直处于低位运行。自2月份以来，由于中国散装干散货进口的复苏和国际原油价格的反弹，bdi指数开始波动和上升，8月底达到2378点，约为2月份低点的4倍。据风能统计，从2019年2月到8月，大多数航运股票的股价都有所上涨。

今年以来，除了海航股份受益于海南自由贸易港的有利建设外，其他航运类股的股价均呈下降趋势。

对于今年航运类股的投资机会，兴业证券认为，2020年前5个月，受多种因素影响，石油运输市场波动剧烈，3-4月份运价处于历史高位，预计第二季度将为相关石油运输公司带来巨额利润(运价结算滞后，3-4月份运价主要体现在第二季度业绩上)。从中期来看，输油供应方的优化空空间相对较大，新油轮的交付压力处于历史低位，有很多潜在的旧船可以拆解。预计明年运输能力增长速度将明显放缓。如果明年运输需求回升，市场很有可能再次上涨，投资者可以关注中远海能和招商局汽船的中期投资机会。

在货运方面，短期内，2020年前五个月，货运需求受到负面影响。货运公司通过严格控制运输能力来保证运费率和对冲货运量的损失。今年下半年的市场趋势取决于全球经济的复苏以及货运公司运输能力控制的力度和连续性。从中期来看，在2015-2016年的行业并购浪潮之后，市场集中度的提高带来了供给侧的优化，市场底部明显上升。同时，预计2020-2022年产能增速也将明显放缓。如果明年需求回升，集装箱运输公司的利润有望回升，投资者可以关注中远空海的中期投资机会。

此外，钢铁和煤炭行业也与bdi指数有一定的相关性。绿色大华期货金融期货首席研究员赵晓霞认为，bdi通常与大宗商品价格正同步，预计市场前景中大宗商品价格仍将向上波动。a股部分股票与商品价格高度相关，主要集中在资源行业，如钢铁行业、有色金属行业、煤炭行业等。由于钢铁行业和有色金属相关的股票已经积累了一定的增长，预计煤炭行业也将在未来的表现。

来源：环球邮报中文网