“固收+”产品抢手！低利率时代 券商资管固收规模占比七成

本篇文章1844字，读完约5分钟

在低利率时代，证券公司的资产管理业务该何去何从？

6月22日，央行宣布了新一轮低利率，一年期和五年期贷款利率分别保持在3.85%和4.65%不变。市场预期普遍认为，贷款利率将继续下降，下半年仍将有空。一度，关于低利率的讨论再次成为资本市场的热门话题。

目前，COVID-19流行病已经蔓延到世界各地，市场风险厌恶情绪已经升温。相对稳定的投资已经成为大多数投资者的选择。在全球货币宽松的背景下，债券市场利率持续下降，“固定收益+”产品利用了这一趋势。根据中国科学技术基金会的数据，5月份，证券期货经营机构共推出721种民营产品，规模626.1亿元，其中固定收益产品416种，占62.43%。

一家经纪公司的资产经理告诉一位经纪公司的中国记者，从市场销售情况来看，散户投资者对固定收益+产品有很强的需求，有限的产品往往一次只能认购一个空。对叠加外包基金的需求逐渐增长，各证券公司的资产管理凭借固定收益产品的畅销迅速扩大了管理规模。

经纪人的资产管理、竞争性发展和产品的可靠收集

根据中国科学技术基金会发布的最新数据，2020年5月，证券期货经营机构当月共推出721种私募股权管理产品，规模为626.1亿元；当月集体产品平均备案核实时间为2.16个工作日，备案机构主要是证券公司及其资产管理子公司。

就投资类型而言，5月份申报的固定收益私募股权管理产品数量为416种，约占57.7%；设立规模390.89亿元，占62.43%。这表明证券公司渴望追求固定收益产品。

根据中国科学技术基金会的数据，截至2020年5月底，证券期货机构私募股权管理业务规模总计18.16万亿元(不含社保基金、企业年金和证券公司大额集合资金)，比上年末增加510亿元，增幅0.28%。

其中，固定收益产品16033种，占55.89%；其规模高达12.88万亿元，占70.94%。

华东某经纪公司的资产经理告诉记者，最近公司发行的固定收益产品普遍受到散户投资者的追捧，尤其是固定收益+产品，限量销售往往一次认购1 空。“毕竟，银行理财产品的收益率越来越低，纯粹的债务产品已不能满足投资者的预期。”

据华南一家资深证券经纪公司分析，过去纯债产品的预期收益率可以达到7%-8%，投资者的稳定投资收益几乎在这个水平。但现在，随着利率的持续下降，纯债务产品的收益率一直在下降，甚至银行理财产品也开始跌破净值。投资者迫切需要一种收入更丰厚、稳定到足以配置的产品，而固定收益+正好迎合了市场的这种需求。

机构投资者对国内债券市场持乐观态度

除了个人投资者的需求外，包括银行外包基金在内的机构投资者也推动了券商资产管理的固定收益管理规模。

一些证券公司的资产管理人员认为，尤其是现在，银行的理财子公司纷纷开业，但其产品布局和投资研究能力仍有待提高，迫切需要依靠成熟的资产管理机构的力量，如公共基金和证券公司的资产管理。

此前，兴业研究还表示，理财子公司和“超级”农村商业银行将成为最大的增量基金客户，理财子公司需要新资产来替代非标准投资；随着协会的重组和区域性农村商业银行的合并，超级农村商业银行形成后投资边界扩大，资产方需要新的合作伙伴。

“今后，我们将深入挖掘金融转型机遇，巩固固定收益产品系列，在有效整合货币产品、完善低风险货币产品布局的基础上，加快发展超短期债务、短期债务、中短期债务等零售债务基础。完善多期滚动持股基金产品线。”华泰证券表示。

从市场判断来看，华泰证券资产管理公司告诉券商中国记者，债券市场自5月份以来的调整在短期内基本到位。总体而言，2020年经济内生动力不强，经济复苏不会一蹴而就。在稳定增长的压力下，货币政策环境将保持宽松，这将有利于债券市场的长期改善。在下一阶段，债券市场将进入波动趋势，波动性有增加的趋势，分化加剧，结构性机会将出现。

最近，国泰君安证券综合了外国机构投资者的观点，认为中国的利率空仍然有很大的空.与目前国外主要发达国家的超低利率甚至负利率相比，中国的利率空仍然存在，而最早的复苏阶段也使中国经济逐渐企稳并进入新的周期，具有更大的成本效益。

瑞银资产管理(UBS Asset Management)指出，目前，中国债券具有诱人的收益率、低波动性、风险厌恶和低对冲资本，同时也为中国的长期大趋势提供了战略性的长期敞口。将中国债券纳入国际指数也促进了其在全球配置中的作用。根据法国安盛的预测，到2020年底，除非资本流动受到干扰，否则外资持有的中国政府债券可能会超过市场份额的10%。

来源：环球邮报中文网