纽市盘前：欧元回落近60点，美国再度挑起贸易纷争；美油一度跌逾2%，市场存

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汇通。在6月24日的欧洲会议期间，欧元对美元下跌了近60个百分点，欧美之间的贸易争端升级。美国贸易代表办公室在当地时间周二晚间公布了欧盟和英国的新关税目标清单。美国石油一度下跌超过2%，现在又回到每桶40美元左右。由于关于供求基本面的信息有限，国际油价正面临进一步的压力。投资者担心库存上升，这可能表明市场仍处于盈余状态。以后注意环评清单报告。在周三(6月24日)的欧洲时段，欧元对美元下跌了近60个百分点，欧洲和美国之间的贸易争端在当天升级。美国贸易代表办公室在当地时间周二晚间公布了欧盟和英国的新关税目标清单。美国贸易代表希望对橄榄、啤酒、杜松子酒和卡车等欧洲出口产品征收新关税。与此同时，提高飞机、奶酪、酸奶和其他产品的关税可能会打击欧洲奢侈品牌。此外，自紧急状态结束以来，西班牙已有37起疫情，尽管政府暂时不会重启紧急状态。

在欧洲时期，美国石油一度下跌超过2%，现在又回到每桶40美元左右。由于有关供需基本面的信息有限，国际油价面临进一步压力。投资者担心库存上升，这可能表明市场仍处于盈余状态，第二次疫情正在爆发。美国、巴西、印度和其他国家的疫情持续上升。尽管美国政府在墨西哥强烈地震后发布的海啸预警可能会对墨西哥湾的原油开采产生短期影响，但影响可能是有限的。

★近期热点总结★

1.[美国贸易代表办公室在当地时间周二晚间发布了一份欧盟和英国新关税目标清单]

(1)美国贸易代表希望对橄榄、啤酒、杜松子酒和卡车等欧洲出口产品征收新关税，同时提高飞机、奶酪和酸奶的关税。声明规定了一个月的公众咨询期，截止日期为7月26日；

(2)如果美国遵循其计划，它可能会打击欧洲奢侈品牌，如生产皮革制品的纪梵希和爱马仕，生产干邑和香槟的雷米金托和保乐力加。路易威登集团尤其脆弱。

2.[受疫情影响，5月份美国企业破产数量同比增长近50%]

①受疫情影响，美国5月份破产数量较去年同期激增近一半:根据美国法院记录，上月美国有722家企业申请破产保护，较去年同期增长48%。2019年5月，共有487家公司申请此类破产；

②截至6月21日，13家美国公司(规模超过5000万)申请破产。这使得今年破产的大型企业数量达到117家，与2009年上半年创下的历史纪录持平；

③6月9日，哥伦比亚广播公司新闻报道，由于最近的关闭，下一波经济衰退将是破产；

④全国信贷管理协会的经济学家chriskuehl也表示:“这是一个信号，表明已经疲弱的企业正受到封锁造成的衰退的影响。”在疫情爆发前苦苦挣扎的企业真的陷入了困境。”

3.[美国民调结果:拜登和特朗普的支持率分别为50%和36%]

(1)根据《纽约时报》/锡耶纳学院进行的一项全国性民意调查，乔·拜登得到了50%登记选民的支持，而唐纳德·特朗普的支持率为36%；

6月17日至22日进行的民意调查结果显示，拜登在女性和非白人选民中处于领先地位，他也削弱了特朗普的白人选民基础；

注:本次投票的样本是1337名登记选民，容错率为+/-3个百分点。

4.[泰国央行将基准利率保持在0.50%不变，这符合大多数经济学家的预期]

泰国银行:如果有必要，它准备使用更多的货币政策工具，并担心泰铢的强势。预计国内生产总值将在第二季度见底，并在下半年缓慢复苏，到2020年游客人数将从1500万人减少到800万人(旅游业是泰国的支柱产业)。据估计，2021年的游客人数将达到1620万，而此前为2000万。预计泰国的国内生产总值将在2020年第二季度大幅下降。

5.[欧洲央行首席经济学家莲恩:看到初步复苏的迹象]

欧洲央行首席经济学家连恩:欧盟复苏基金的谈判结果将是决定欧元区经济未来走向的一个重要因素。获得经济和通胀路径的中期前景信息将极其困难，预计复苏过程将相当缓慢。紧急抗传染病债券购买计划(pepp)和扩大资产购买计划将把10年期主权债券的期限溢价降低近45个基点。有证据表明，在当前形势下，资产购买(而非降息)是更有效的工具。将无风险收益率曲线固定在极低的水平是确保货币政策整体状况适当的必要条件，但这还不够。在信心能够充分发挥作用之前，经济和公共健康状况是否可能需要一段时间的持续改善，“直升机撒钱”的额外好处是有争议的，pepp不是一个无止境的刺激措施，分层利率体系运行良好。

6.[德国智库ifo:德国商业信心已经上升，也看到了一些曙光]

德国智库Ifo:6月，ifo商业气候指数创下有记录以来的最大涨幅。据估计，德国第三季度的国内生产总值增长率将为7%。我们已经度过了经济衰退，现在经济正走在上升的道路上。Ifo调查显示，经济在第二季度经历了两位数的收缩，工业部门的情况仍然非常糟糕，特别是在工程、汽车、化工和电子技术部门，出口预期显著增加。

★欧洲时代外汇市场回顾★

在欧洲期间，美元指数反弹至96.9左右，美元的避险需求增加。由于疫情的影响，美国的企业破产数量同比增长了近50%。美国大选是股市机构投资者心中最大的担忧，其引发的担忧远远超过其他所有问题，如第二波COVID-19疫情；高盛分析师最近警告说，当民主党获胜时，抑制公司收益的增税政策将对空有利。

在欧洲时期，欧元对美元下跌了近60个百分点，欧洲和美国之间的贸易争端在当天升级。美国贸易代表办公室在当地时间周二晚公布了欧盟和英国的新关税目标清单。美国贸易代表希望对橄榄、啤酒、杜松子酒和卡车等欧洲出口产品征收新关税，同时提高飞机、奶酪和酸奶的关税，这可能会打击欧洲奢侈品牌。此外，西班牙结束了紧急状态。

在欧洲时期，英镑对美元汇率跌至1.25以下，市场风险偏好再次下降，掩盖了逐步解除封锁措施带来的乐观情绪；尽管英国首相约翰逊在7月份完全解除隔离措施的乐观预测一度提振了英镑的强势，但在消化了这种看涨情绪后，市场的焦点仍集中在英国退出欧盟谈判上，而这方面仍缺乏进展。这种情况重新点燃了投资者的失望；周三也是英国退出欧盟公投四周年，这对投资者的情绪有额外的影响。考虑到暑假即将到来，谈判的进展仍落后于预期，年底前达成协议的压力越来越大。

在欧洲期间，美元兑日元飙升，目前交易价格在106.7左右。美元指数当天上涨。投资者担心美国的第二波疫情和拉美疫情的发展，市场也担心经济复苏。不过，市场也对近期股市上涨感到担忧，欧美之间的贸易纠纷也在不断升级。美国股市可能会下跌。出于对流动性的担忧，投资者仍选择了美元，日元最近一直在升值，从技术上来说出现了回调

在欧洲时段，澳元兑美元汇率下跌，而大宗商品货币在亚洲时段一度上涨。然而，随着第二次疫情的发酵，投资者认为全球经济复苏将需要一段时间。世界贸易组织的《全球贸易数据与展望》报告显示，今年第一季度全球商品贸易量同比下降3%，第二季度的降幅预计高达18.5%左右。这可能表明市场离最糟糕的情况不远了，并且在交易情况中存在一些隐藏的担忧。最近，美国和欧洲之间的贸易发展不顺利，欧盟可能禁止美国游客进入该国。

在欧洲时段，现货黄金一度逼近1780点，但随后回落至1764美元，投机多头获利了结。市场担心美国的第二波疫情和拉丁美洲疫情的发展，市场也担心经济复苏，这对避险资产黄金有利。央行的持续支持将继续，在可预见的未来，货币宽松将把利率保持在低水平；commonwealthbankofaustralia的分析师Vivekdhar表示，最近的全球疫情是黄金繁荣的一个关键因素。此外，美国实际利率的下降也为黄金提供了支撑。

在欧洲时期，美国石油一度下跌超过2%，现在又回到每桶40美元左右。由于有关供需基本面的信息有限，国际油价面临进一步压力。投资者担心库存上升，这可能表明市场仍处于盈余状态，第二次疫情正在爆发。美国、巴西、印度和其他国家的疫情持续上升。尽管美国政府在墨西哥强烈地震后发布的海啸预警可能会对墨西哥湾的原油开采产生短期影响，但影响可能是有限的。

制度视角

[荷兰合作银行:预计年底前欧元兑美元汇率将跌至1.10以下]

①荷兰合作银行认为，美元将在未来几周内被空削弱，但欧元对美元可能已经吸收了全球环境改善的影响。预计风险厌恶情绪将在年底前再次主导市场，届时欧元兑美元汇率将跌至1.10以下；如果更多资金被返还给新兴市场资产，美元的价值可能会进一步下跌。然而，可以认为，风险交易已经或可能很快被高估，此时可能存在对美元的避险需求；

(2)虽然资产价格反弹是在大量央行的支持和金融支持下实现的，但这些政策不可能保护所有企业免受不断增长的需求冲击。从失业率上升和储蓄率上升可以看出，虽然投资者认为第二季度的经济数据不可避免地令人震惊，但第三季度的经济数据仍然能够令人震惊；如果冒险意愿依然强劲，美元可能在未来几周进一步走软，但从3至6个月的角度来看，预计将出现新一轮避险买盘，这可能会在年底前将欧元兑美元汇率拉低至1.10以下。

(分析师表示，英镑短期内难以走强)

①外汇分析师garyhowes表示，希望英镑走强的投资者应该在短期内保持耐心，因为一系列需要时间解决的因素将导致英镑继续承压；

②数据显示，英镑是g10过去一个月表现最差的货币，过去一周也显示英镑接近底部，反映出对许多主要货币的中短期走势已经形成，难以突破；

③表现不佳的原因是，人们认为英国退出欧盟贸易谈判的不确定性将导致英国经济在未来几周甚至几个月表现不佳，而英国央行在量化宽松和利率方面的立场也被证明是无用的。

[石油市场已经摆脱了十年一次的危机，并走向周期的上升阶段]

①贝布兰特原油期货价格在过去两个月上涨了80%以上，这是25年多来最快的涨幅。石油市场已经摆脱了几十年来最严重的危机。

②根据ice欧洲期货交易所的每日收盘价，在过去的5个交易日中，布伦特原油近几个月的平均价格接近每桶42美元，而4月底的同期价格不到23美元。

③随着主要经济体从防疫封锁中复苏，全球石油消费量开始上升。与此同时，欧佩克+实施减产政策和油价下跌迫使美国页岩油产量下降，导致产量下降。

④到6月底，全球石油市场可能已从4月下旬的大量过剩变为产量的少量短缺，这将减少过剩库存，并将现货价格推高至溢价状态。

⑤由于原油供应紧张，布伦特原油6个月日历价差已上升至每桶0.5美元的正价差(折扣)，4月底已超过10美元。

⑥布伦特原油价格目前正从上涨的初始阶段(价格大幅上涨，正价差缩小)进入一个更加成熟的上涨趋势(上涨趋势放缓，成为反向价差)。

⑦如果消费继续上升，欧佩克+和页岩油生产商限制生产，市场应该会看到油价在未来几个月继续以较慢的速度上涨，但各月的价格差异继续缩小。

[法国外贸银行:三大因素可能导致美元对欧元贬值]

法国外贸银行认为，由于资本回归新兴市场，金融市场担心拜登将当选美国总统，而美国的货币扩张大于欧元区，美元可能对欧元贬值；在美国大量印钞和投资者寻求回报的推动下，资本继续回流到新兴国家。一旦拜登当选，可能会阻碍在美国的投资。拜登的计划包括提高工资，限制石油和天然气生产，对公司和资本收益征收更高的税。此外，2020年美国的货币扩张将大大超过欧元区。

[丹麦丹斯克银行:第三和第四季度布匹油的平均价格目标是40美元]

丹麦丹斯克银行认为，布伦特原油第三和第四季度的平均价格目标是40美元/桶，明年将达到45美元/桶。原油市场需要时间来实现供需平衡；随着全球经济的重新开放，原油消费开始复苏，美元的贬值进一步推动了原油需求。最重要的是，opec+组织实施减产是为了促进供需平衡。作为回报，原油市场更正常的市场环境将需要一个漫长而艰难的过程。库存下降将限制美国页岩油生产等原油产品的快速恢复。即使有增加原油产量的空间，仍有必要关注关闭的油井能否顺利重开；

欧佩克+组织承诺暂时减产，但随着油价反弹，这一承诺将面临障碍。从中期和长期来看，投资活动的下降可能导致供应短缺；鉴于近期油价上涨、全球经济增长前景的积极预期以及欧佩克+组织减产幅度的小幅增加，预计2020年第三和第四季度布伦特原油的平均价格目标为40美元/桶，2021年第一和第二季度为45美元/桶，2021年第三季度为50美元/桶，2021年第四季度为60美元/桶。

[mkspamp表示，在经历了这一前所未有的经济打击后，黄金和白银价格将在明年上半年继续上涨]

(1)疫情对全球经济造成了巨大冲击，各国央行都采取了巨大的刺激计划，为黄金市场提供了巨大支持。这对全球经济产生了前所未有的长期影响。从中期来看，大量注入的流动性将带来通胀压力，限制购买力；

(2)在这种情况下，明年上半年黄金价格可能超过2000马克。尽管我们预期金价会上涨，但这一涨幅仍是保守的预期；

(3)在整个市场不确定性和波动性较大的环境下，投资者对黄金的兴趣将会增加，其套期保值功能将会凸显。对黄金来说，这是一场完美的风暴，甚至是一场完美的飓风；

4据估计，今年第三季度黄金平均价格为1770美元，第四季度平均价格为1830美元，明年上半年平均价格为1850美元/盎司；

5然而，尽管对金价走高持乐观态度，但股市在今年剩余时间的强劲表现可能会阻碍金价的上涨，但预计明年股市将大幅回调；

⑥预计第三季度白银平均价格为19美元，第四季度平均价格为20美元，明年上半年平均价格为20.05美元/盎司。

[低利率状态将长期保持]

①罗森博格研究公司的首席经济学家大卫·罗森博格说，虽然经济反弹和复苏总是会发生，但不要期望很快回到流行病危机之前的状况；

2此外，尽管股市表现似乎不错，美国股市自3月份触及低点以来已大幅反弹，但股市表现并不代表全球经济的真实状态；

③美国股市的反弹主要是由于美联储向市场注入了大量流动性。这没什么奇怪的。毕竟，4月份，美国政府抛出了3万亿美元，这基本上是美国政府为了维持稳定而送出的钱；

(4)罗森博格说，在那之后，尽管美国经济数据仍然表现不佳，但只要美国股市上涨，就会给人一种一切都很好的错误印象。央行正在注入流动性，这对黄金非常有利；

⑤在这种情况下，美国的低利率可能会持续很长时间。美联储将长期保持利率接近于零，远远超过2022年。

来源：环球邮报中文网