三房巷重组持续推进 收购标的有望迎来景气周期

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11日晚，三房香就发行股票购买江苏海伦石化股份有限公司100%股权一事发布了《关于疫情对重组目标资产经营业绩影响的说明》。6月11日，三房香召开第九届董事会第十六次会议，确认了疫情对目标公司的影响，对交易计划进行了一定程度的调整，并持续推进资产重组。

根据公告，疫情对目标公司瓶级聚酯切片的生产和销售产生了短期影响。2020年第一季度，目标公司瓶级聚酯切片的生产和销售下降。随着疫情在中国逐渐得到有效控制，瓶级聚酯切片的销量从2020年3月开始逐渐恢复，2020年5月基本恢复到上一年的水平。

因此，三房香在重组计划中调整了其业绩承诺和收购价格。

根据公告，由于新型冠状病毒疫情的影响，目标公司2020年的净利润预计将下降。经交易双方友好协商，履约补偿义务人减少目标公司2020年的承诺净利润。由原交易计划的5.7186亿元调整为4.7186亿元，减少金额为1亿元。与原交易计划相比，2021年和2022年的承诺净利润保持不变。

同时，根据东洲评估发布的《海伦石化评估报告》，以2019年8月31日为评估基准日，目标公司的整体评估值为765.5万元；根据《疫情对江苏海伦石化有限公司经营业绩影响的专项说明》和东洲评价发布的评价值，新疫情爆发对评价期后目标公司评价值的影响是将评价值降低1.08亿元。经交易各方友好协商，海伦石化100%股权的交易价格由原交易计划的765万元降低至735万元，降低金额为3亿元。本次交易的目标资产海伦石化100%股权的交易定价仍低于评估结果，符合上市公司和中小股东的利益。

据了解，上市公司控股股东三房香集团是一家涵盖pta、瓶级聚酯切片和聚酯纤维的化工集团，2019年位列中国民营企业百强；三坊巷集团化工产品具有上下游自给能力，产业整合程度高。本次交易中，标的资产为瓶级聚酯切片和三房香集团盈利能力较强的pta业务。

值得一提的是，海伦石化瓶级聚酯切片广泛用于瓶包装容器，可用于制造食品和饮料包装瓶。它们是许多食品和快速消费品企业的首选包装材料。公司生产的瓶级聚酯切片同时面向国内外市场，具有很强的国际竞争力。长期以来，他们一直是国内外知名的食品饮料企业，如可口可乐、百事可乐、农夫山泉、孔大师、娃哈哈、达能集团、怡海嘉里等。

有分析师表示，随着行业的升级换代，非纤维聚酯产品的比重也在增加，瓶级聚酯切片和薄膜的产能已升至近36%。中国也已成为全球瓶级聚酯切片的主要供应商。瓶装水、功能性饮料和其他软饮料子行业在瓶级聚酯切片的下游饮料行业具有巨大的增长潜力。除饮料行业外，瓶级聚酯切片在新兴领域也发展迅速，后期片材市场对瓶级聚酯切片的需求将会加快。因此，未来瓶级聚酯切片的整体市场需求潜力巨大。

业内人士指出，通过此次交易，三房香集团从pta到瓶级聚酯切片这一相对完整的化工产业链将整体注入上市公司，实现与资本市场的对接，进一步推动pta和瓶级聚酯切片业务的战略布局和业务发展。依托集团优势，有利于发挥上市公司与集团的协同作用，共同打造产业链平台，提升公司经营规模和盈利能力。

三房香在2019年年报中还指出，由于2020年初疫情的影响，业务运营普遍面临一定的困难和压力，公司将通过多种措施努力降低疫情对业务运营的影响，这也凸显了此次资产重组对提升上市公司盈利能力的重要性。此次交易的标的海伦石化主要经营pta和瓶级聚酯切片业务，在三坊巷集团盈利能力较强。Pta是化工产业链中的重要原料。pta与瓶级聚酯切片有上下游关系，并具有自支撑能力。目前，我国pta正处于周期的恢复期，预计繁荣的pta市场将在未来三年重现，迎来新的pta市场周期，海伦石化的产品需求也有望迎来新一轮的增长。

来源：环球邮报中文网