维维股份的困局：多番跨界收效甚微，“存贷双高”问题

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最近，伟威公司宣布，中国证监会决定对该公司进行调查，因为该公司涉嫌违反信息披露方面的法律法规。前一封回上海证券交易所的询证函中称，公司前最大股东伟伟集团有限公司(以下简称“伟伟集团”)非法占用上市公司资金9.43亿元，但披露为时已晚。

在调查的背后，卫伟股份的资产负债表显示“存贷并举”，计息负债高达41.47亿元，而同业公司的计息负债基本为零。

据公开信息，伟伟集团有限公司成立于1988年，成立于1992年。伟伟是一家以“生态农业、大粮食、大食品”为核心的跨行业、跨地区的大型企业集团，是国家农业产业化重点龙头企业。2000年，伟威食品饮料有限公司在上海证券交易所上市。2019年，上市公司推出了国有的新生投资控股集团。

存在“存贷双高”的问题

根据海通证券的研究报告《从康德信债券违约看双高存贷款》，双高存贷款意味着公司账簿上显示的货币资金和计息负债同时处于较高水平。“存款”是广义的货币资金，其金额等于货币资金、应收票据和其他流动资产的总和；计息负债包括短期贷款、应付票据、一年内到期的非流动负债、应付短期债券、应付长期贷款和应付债券。

截至2019年12月31日，卫伟股份账面广义货币资金总额为28.16亿元，占总资产的33.67%；计息负债(不含应付票据)41.47亿元，占总资产的49.59%。

众所周知，软饮料企业拥有丰富的现金流量，薇薇、承德露露、阳原饮料和香飘朴的现金及现金等价物均占总资产的很高比例。然而，其他三家同行公司账面上的计息负债额几乎为零。与同行相比，维维股份可谓是“双高存贷”的典型代表。

在卫卫有限公司41.47亿元的计息负债中，短期贷款最高金额为39.29亿元，占95%。根据年报，20.98亿元短期贷款为担保贷款，其中19.35亿元由第二大股东卫卫集团及其子公司担保。

许多跨境结果都很小

有业内人士表示，昕薇股市有今日，这可能与其多元化经营和频繁跨境有关。在上市之初，卫伟股份早就有了进入乳制品行业的想法。虽然该公司是主导中国豆浆市场的一线品牌，但乳制品行业的发展似乎不如蒙牛、伊利、光明等乳制品企业。此外，乳制品行业竞争激烈，前五大巨头的集中度高达62%，使得卫威乳业发展空间有限，空表现不佳

因此，伟威股份将其“触角”延伸到利润丰厚的白酒市场，希望将白酒行业作为公司的主营业务。在葡萄酒产业布局方面，2006年，卫伟通过受让双沟葡萄酒产业38.27%的股权成为双沟葡萄酒产业的第一大股东。然而，双沟酒业一直受到茅台、五粮液、剑南春等民族品牌和本土巨头洋河的强烈攻击，这使得双沟酒业面临更大的竞争压力。

根据公开数据，固体饮料的销售(包括豆奶粉、豆奶粉、口香糖等。)从2001年的10.1亿元增加到2017年的15亿元，收入占比从99%下降到32%，年增长率也从近20%下降到0.22%。

同时，由于金融危机和三聚氰胺危机，公司的乳制品和豆奶粉业务都经历了业绩下滑。为了挽救业绩下滑危机，双沟酒业作为公司当时的利润增长点，不得不转移到宿迁市政府，获得了大量的处置收入。

至于卫伟放弃Return主营业务多元化发展的策略，由于卫伟在多元化跨境的过程中并不顺利，而且战线过长，不可避免的会收效甚微。

在跨境业绩反复的情况下，贵州酒业和枝江酒业的表现持续下滑；房地产行业也在苦苦挣扎，乳制品行业的收入难以提高。在多元化发展不佳的情况下，伟威公司早在2015年就调整了发展战略，不断剥离包括矿业、房地产和葡萄酒行业在内的资产，并宣布以粮油食品为主营业务。

《花牛》的原作者孙力

来源：环球邮报中文网