T+0要来了？A股数据密码：这一指标暴降5成，6月主力遇“拦路虎”？

本篇文章9406字，读完约24分钟

五月即将过去，虽然a股指数在狭窄范围内波动，但个股严重分化，许多个股陷入调整，完美诠释了五大不良市场，正如我们在上次a股数据密码报告中所预期的那样。

5月29日晚，上海证券交易所表示将适时引入做市商制度，并研究引入单一t+0交易。

在5月份的四个星期里，北行基金在竞技场上呈现出跑的格局，在上周，它买入了150亿元，比前一周增加了70多亿元。对于6月份的市场，a股打破了六大魔法咒语吗？神奇的指示器会解决一个大障碍。

市场的起伏是由资本驱动的，在这些资本数据的背后，重要的交易信息被揭示了！为此，国家商报记者通过北行月度基金、重要股东增持或减持、大宗交易、融资融券、主资金流和机构调查等六个维度进行了深度复牌，并将最新的交易作弊行为奉献给投资者！

梳理要点:

1.北行基金:a股波动。奇怪的是，北行基金在5月的最后一周买入了150亿元，比前一周多了70多亿元。

2.主要股东增持或减持:两年多后，现金王和孙正义中文版龚宏佳希望减持50亿元。融创中国已兑现超过100亿元人民币。

3.大宗交易:净红色概念股斩韭菜。梦洁股份与淘宝主播伟亚合作后，股价在9天内上涨了8个板块，实际控制人的前妻准确地减持了股份。

4.融资融券:5月份，融资融券余额同比增长1位数，融资融券余额同比增长2位数，同比增长20%。

5.主要资本流向:5月份，仅两个交易日就有主要资本净流入，净流入规模居前的股票包括王府井和青岛啤酒。

6.机构研究:5月份，机构研究的数量下降了53%。由王亚伟牵头的合资企业调查了18家公司，淡水泉调查了25家公司。

6月份a股走势如何？魔术指数分析是一个很大的障碍

5月份，上证指数小幅下跌，而创业板指数小幅上涨。尽管指数波动不大，但个股严重分化。当许多股票创出新高时，许多股票继续创出新低，实现了五个穷人的诅咒。

在最近一期(5月初)的a股数据密码报告中指出，a股的资本线处于牛市-熊市边界的压力之下，并且存在明显的锁定。从5月份的表现来看，正是在这两种压力下。自5月7日以来，由于牛市-熊市边界的阻力，资本线一直在不断下降，这意味着资金不断流出市场。目前，重要的锁定板块刚好位于资本线上方。主力刚刚锁定了散户投资者，我担心他们会毫不留情地立即脱离这种格局。除非有超大的积极刺激，否则估计有希望突破这个锁定板(即路障)。在新闻没有重大变化的情况下，按照正常逻辑，资本线可能会继续下降。

5月29日晚，上海证券交易所表示将适时引入做市商制度，并研究引入单笔t+0交易，以确保市场的流动性，从而确保价格发现功能的正常实现。一些业内人士指出，所谓的单个t+0是指同一天只允许进行一次t+0交易。

回顾a股历史，t+0系统实施时间较短。从t+1到t+0再回到t+1的变化每次都伴随着短期的市场动荡。

1992年12月24日，上海证券交易所在取消了7个月的价格限制后，率先推出了a股和基金的日内循环交易系统(俗称t+0规则)。第二天，12月25日，上证综指上涨超过3%。从1992年12月24日到1993年2月16日，上证综指几乎从760点一路飙升，但在一个多月的时间里上涨到1558点，涨幅超过100%。1993年11月，深圳证券交易所也取消了t+1，实行了t+0，当月深圳成份指数上涨了7.88%。

1995年1月1日，为了防范股票市场风险，沪深两市a股和基金的交易从t+0循环交易改为t+1结算系统，并一直沿用至今。

1995年1月3日，也就是实施t+1的第一天，上证综指下跌了1.23%，深证综指下跌了0.11%，当天似乎有小幅下跌。然而，经过一段时间后，两市交易量明显下滑，交易量大幅萎缩，股指也呈现出下跌趋势。例如，上海综合指数在1994年收于647点，但在1995年2月7日跌至524点的阶段低点，其间下跌了19%。

私募股权基金对6月份的a股市场有什么看法？华辉创富投资总经理袁华明在接受《国家商报》采访时表示，“五差六差”在很大程度上是由市场流动性和投资者情绪变化的共振形成的。

袁华明认为，过去几年，央行的流动性管理和各种反周期政策打破了市场的六大魔咒。为了对冲疫情对经济的影响，市场流动性在短期和中期的进一步改善是一个高概率事件。加上近期可能出台的反周期利好政策，海外疫情显示出减弱的迹象，投资者没有必要过度恐慌。与此同时，考虑到根本的改善需要时间，大的上升和空的可能性不是很大。与六大魔法咒语相比，市场更有可能在短期内维持一系列震荡盘整格局。

亿久资产董事长姜在接受《商业日报》采访时表示，从政策角度来看，刘宝明确提出了触底反弹的想法，并没有大力刺激经济。年内，经济和证券市场均已见底，但经济复苏乏力，业绩赎回期压力巨大。外部环境因素抑制了a股市场的风险偏好。从估值角度来看，大、小市场的估值目前处于略高的位置，已经超过了2019年4月市场顶部的水平，今年2月创业板部分大盘股和半导体行业的估值接近历史高点，而餐饮行业的相对估值接近历史高点。

就流动性而言，市场流动性仍然充足。因此，未来1-2个月市场的主要矛盾是流动性宽松和经济复苏乏力之间的矛盾。在绝对估值和相对估值较高的情况下，很难有系统性的机会。未来市场可能出现两种情况:第一，高估值是不可持续的，整体市场出现回调，而避险资产黄金有望继续改善；其次，在流动性宽松的背景下，今年上半年泛消费品行业的估值可能会出现罕见的跃升，或者可以称之为决定性行业的非理性繁荣。

北行基金每周买入150亿元人民币，这在深圳已经是很多天的历史了

今年3月，北行资金净流出678.7亿元，为沪港通开通以来单月最高。然而，北行基金的流向在4月份迎来了V型逆转，而净流入趋势在5月份继续。截至5月29日，北行基金5月份a股净流入301亿元人民币。5月4日以来，我国北方地区净流入量分别为28.57亿元、40.62亿元、79.47亿元和152.45亿元，呈现加速流入趋势。

从本周开始，资本市场出现了历史性的一幕。过去，深圳证券交易所不会每天警告超过2只外国持股比例不低于26%的股票。这种做法本周被打破了。

(深圳证券交易所官方网站截图)

从本周开始，深圳证券交易所在5月25日、26日、27日和28日对外资持股发出了预警。其中，3只a股(美的集团、苏菲亚、中测)因外资持股比例在5月25日超过26%而被警告，3只a股(中测、美的集团、苏菲亚)在5月26日被警告，多达4只a股(美的集团、苏菲亚、虎药、中测)分别在5月27日和28日被警告。

近年来，美的集团因其外资持股比例频频受到深圳证券交易所的警告。仅在今年5月，该公司就被深圳证券交易所警告了17次。期间，外资对美的集团的持股比例从26.71%稳步上升至27.35%。截至5月29日收盘，美的集团5月份上涨9.8%，比沪深300指数高出10.96个百分点。华彩测试也是今年外国投资的宠儿。截至5月29日收盘，华策测试5月份上涨了6.02%，比沪深300指数高出7.18个百分点。

此外，本周首次受到深圳证券交易所警告的索菲亚和老虎制药市场表现强劲。截至5月29日收盘，索菲亚本周上涨25.42%，比沪深300指数高出24.3个百分点。

然而，上一次上海证券交易所a股外资股预警是在2018年6月，当时上海机场在6月11日至15日连续5天受到上海证券交易所的警告，这5天上海机场的外资持股比例超过26%。

值得注意的是，2019年是深圳证券交易所历年外资持股比例预警情况的分水岭。

在2016年至2018年的三年中，深交所没有给出任何警告。2014年2月至2015年5月，深圳证券交易所之前的预警频率很高，但所有的预警都集中在格力电器的一只a股上。当时，格力电器在外资的支持下走出了一轮市场。

2019年后，不仅外资持股比例预警频率较前几年大幅上升，而且预警的股票数量也大幅增加。深圳证券交易所网站显示，2019年，美的集团、大足激光和中测的3只a股有预警记录；自2020年以来，美的集团、中国检测与测试、索菲娅和老虎医药的4只a股都有预警记录。

相应地，2019年北行基金净流入为3517.43亿元，创历史新高。

从上述已被警告的a股来看，北行基金的持股比例起到了决定性的作用。根据选股数据，截至5月28日，美的集团、中国测试与测试、索菲娅和老虎医药北行基金均持有超过16%的股份，而中国测试与测试北行基金持有的股份最高，达到20.71%。

根据choice的数据，截至5月28日收盘，北行基金共持有32只a股超过10%，其中19只a股在第一季度还持有qfii股票。除上述已被警告的a股外，北行基金和qfii中总持股比例超过15%的a股还包括上海机场、生物股份、威尔股份、方正证券、米尔威、格力电器、广联达等。

5月份，增持和减持数量大幅增加，融创中国和龚宏佳兑现了大笔资金

5月份，a股市场活动增加，行业资本、机构投资者和董事监事的活动也随着重要股东持股的增减而增加。

根据东方财富选择金融终端的统计，5月份a股市场共宣布了1440次减持和420次增持。(根据公告日期，5月1日之前发生的增持或减持已被排除，包括一些区间减持)。4月份，总共宣布了555项削减和148项增加。可以看出，5月份增持和减持明显增加。

在减持方面，一些市值较大的上市公司的重要股东减持引起了强烈的市场关注。融创中国兑现了金科股票，这是5月初市场关注的焦点。

4月14日，金科宣布，天津金菊计划将金科11%的股份转让给红星家具的全资子公司广东洪敏，涉及5.87亿股。交易对价为8元/股，交易总价为46.99亿元。融创中国旗下的天津金菊和天津润鼎是金科股票的主要投资者。

5月份之后，融创中国继续通过大宗交易减持金科股票。据统计，融创中国通过大宗交易卖出了金科13.36%的股份，套现57.05亿元，其中包括4月14日公告中转让给红星家具的46.99亿元。在一个多月的时间里，融创中国兑现了104.04亿元。

金科股票在5月份显示出稳定的趋势，本月下跌了3.27%，今年上涨了0.26%。

5月22日晚，有消息称，持有Hikvision约12.55亿股(占总股本13.43%)的股东龚洪佳，计划自披露日起15个交易日后6个月内集中竞价减持股份，即不超过1.87亿股。

根据该计划，龚洪佳的减持区间是在6月份才进入的，但作为回应，Hikvision的股价下跌。5月25日，希克维森暴跌6.61%，然后继续下跌，在5月的最后一周下跌了8.31%。

龚宏佳被称为中国最好的天使投资人，也是孙正义的中文版。2001年，龚洪佳在Hikvision投资245万元，目前收入超过500亿元。自2010年Hikvision上市以来，龚宏佳一直在套现。据媒体统计，2011年至2018年，龚宏佳减持并套现人民币146亿元。

时隔两年多，龚宏佳再次提出了减排计划。从二级市场的趋势来看，过去两年，Hikvision一直处于高位震荡状态。基于5月29日27.47元的收盘价，如果龚宏佳按照公告的上限减持，减持的市值将超过50亿元。

从2011年到2018年，在龚洪佳的最后一个大减速周期中，Hikvision几乎一路攀升(在重新掌权之后)。在2011年重新掌权后，希克维森的股价只有两到三倍，但在2018年3月达到创纪录高点，达到43元的高位，涨幅为20倍。

总之，资本市场的投融资应该是一个有机的整体，上市公司的重要股东减持是正常的。然而，一些大幅度的降价将影响市场信心和短期内的承受能力；从中长期来看，决定上市公司股价走势的仍然应该是公司的业绩和基本面。

5月份，大宗交易井喷，周六净红色概念股和梦洁股市飙升，股东们忙得不可开交

该市场在5月份的五天假期后开盘，从5月6日到5月28日只有17个交易日，但有1751笔大额交易，售出37.85亿股，成交额438.83亿元。其中，溢价交易119笔，平价交易231笔，折价交易1401笔。溢价交易占6.79%。

4月份，大型交易1245笔，交易总额24.72亿股，成交额219.27亿元。其中，溢价交易69宗，平价交易253宗，折价交易923宗。溢价交易占5.54%。

可以清楚地看到，5月份大宗交易的数量和交易金额均大幅增加，但溢价交易的比例仅略有增加。总的来说，5月的大宗交易有很多有趣的事情，最大的焦点是净红概念股相关股东的持续套现。

在网络红色经济热且备受争议的情况下，随着大宗交易导致大股东大幅减持，这些网络红色概念股在市场上引发了热议，甚至引起了监管当局的关注。

周六和五月总共发生了20起大型交易。交易价格从18.36元到20.35元不等，4笔平价交易，16笔折价交易，折扣率从6.2%到17.04%不等。总营业额为3.37亿元。其中，平价交易的卖出席位全部为机构使用，买入席位为中信建设投资北京、Xi、杭州三个营业部。

周六关于大宗交易的最新公告于5月18日晚发布。公司指出，从1月16日至5月15日，控股股东星期六控股减持了2598.85万股公司股份，占上市公司总股本的3.52%。其中，5月14日至5月15日减持1076.18万股，占上市公司总股本的1.46%。尽管更新公告尚未发布，但上周六披露的公告并不排除控股股东将继续减持的可能性。

多亏了网络红色经济上的特快列车，它曾在周六风靡市场，并在11天内创造了9块板的奇迹。然而，从表现来看，周六的表现并没有实现持续稳定的增长。在2019年实现净利润1.5亿元后，该公司今年第一季度亏损4921万元。

同样有争议的是梦洁的股票。5月11日，梦洁宣布与淘宝主播伟亚在消费者反馈、产品销售、伟亚肖像权和公益方面展开合作。从5月12日至5月20日，梦洁股份有限公司连续推出7个每日涨停板，并在5月21日创下每股10.12元的历史新高后开启每日涨停。9天8板，梦洁股票赢得了足够的市场关注。

在梦洁股价大幅上涨的过程中，实际控制人的前妻吴晶如期减持了股份。根据梦洁股份的最新公告，自2020年5月12日至2020年5月18日，吴晶通过集中竞价和大宗交易方式减持公司股份14，199，100股，公司股份占公司总股本的比例由14.03%变为12.18%。

然而，吴晶的精确减持引起了深圳证券交易所的关注。5月18日，深交所发出关注函，要求公司说明是否存在利用其他非信息披露渠道积极迎合网上红色直播市场股价炒作热点，配合股东减持的情况。根据第一季度报告，梦洁股票总体上处于运行状态。前三个月，梦洁股份实现收入3.63亿元，同比下降34.63%；上市公司股东应占净利润3057.18万元，同比下降46.63%。

5月份，日均证券借贷余额较上月增长20%，7只股票净卖出均超过2亿元

风统计显示，截至5月27日，两家公司的余额为10809.55亿元，占a股流通市值的2.25%。与4月27日相比，两家公司的余额增加了222.87亿元，增幅为2.11%。其中，融资余额10554.88亿元，融券余额254.67亿元。

根据月度数据，截至5月27日，5月份日均融资余额为10514.34亿元，比上个月增长1.21%。与融资余额的一位数增长相比，平均日融资融券余额呈现两位数增长。数据显示，5月份日均保证金余额达到245.9亿元，比上个月增长20.22%。

《国家商报》记者注意到，4月份日均保证金余额为204.55亿元，首次突破200亿大关，为2010年有数据以来的最高水平。5月至5月，证券借贷日均余额进一步扩大，6个交易日的证券借贷余额超过250亿元。因此，一些券商表示，在疫情期间，市场上积压了大量的证券借贷需求，而证券借贷需求最近得到进一步释放并大幅增加。

就行业而言，28个深湾级行业中有25个实现了净融资买入，而4月份只有3个行业出现了净融资买入。在实现净融资购买的25个行业中，10个行业的净购买额超过10亿元，其中电子、医药、生物、房地产和计算机行业的净购买额超过20亿元，分别达到58.5亿元、39.05亿元、27.83亿元和21.73亿元。

在个股方面，截至5月27日，共有915只具有两个融资目标的股票在5月实现了净买入，比4月增加了363只，增幅接近66%。在915只净融资股票中，248只净买入金额超过5000万元，129只净买入金额超过1亿元。

值得注意的是，超过5亿元的目标有7个，分别是沐源(16.29亿元)、万科A(8.8亿元)、盛光集团(6.03亿元)、长江电子科技(5.77亿元)、文泰科技(5.49亿元)、保利地产(5.4亿元)和丁晖科技(5)。记者注意到，沐源股份的净购买量连续三个月位居第一。

此外，还有7只净销售金额超过2亿元的股票，分别是美的集团、正邦科技、格力电器、海特高科技、宁德时报、东方财富和tcl科技。

从融资余额增长情况来看，截至5月27日，51只有两个融资目标的股票5月份融资余额增长了50%以上，其中15只增长了100%以上。具体来说，广韵科技和雷克萨斯软件的融资余额分别增长了326.79%和212.99%。截至5月27日，广云科技融资余额为1.36亿元，占流通市值的7.50%；雷克萨斯软件的融资余额为7364.12万元，占流通市值的4.85%。

从股价表现来看，受金融家青睐、融资余额大幅增加的两只股票大多表现良好。例如，在融资余额增长超过50%的51只股票中，只有14只股票下跌，其余的都表现良好。

方正证券最近提出整合战略，表明市场的核心矛盾在于外部需求下降趋势与国内需求刺激之间的角力。经济增长预计在第二季度会出现轻微的正增长，但仍远未达到去年第三和第四季度的6%。受COVID-19肺炎疫情影响，经济复苏缓慢，部分国内消费服务和外部需求仍然疲软。由于疫情不同步，仍难以形成全球共鸣向上的局面。

在“六保”背景下，反周期政策将继续加强，财政货币政策将逐步明朗，市场仍处于左布局阶段，配置重点仍在部分内需行业。传统基础设施侧重于建筑、建筑材料、建筑机械、轨道交通设备等。，而新基础设施专注于5g、数据中心、智能能源和其他与国内需求相关的领域，消费者关注汽车和家用电器等可选消费，以及食品和饮料、医药等日常消费。

主要资金连续两个月流入休闲服务业，部分新股获得大量净流入

5月份a股市场弱于4月份，5月份流入a股的主要资本没有4月份强劲。

4月是今年以来主要资本净流入最多的月份，共有5个交易日。5月份，主要资本仅在两个交易日内出现净流入。

此外，4月份，三个交易日主要资金净流入超过160亿元。5月份，主要资本净流入最大的是5月26日，当时主要资本净流入近140亿元。

具体到行业，根据统计的选择，在4月2日至4月30日的20个交易日中，在28个深湾级子行业中，只有休闲服务业显示出主要资本净流入。从5月份开始，在5月29日之前的20个交易日中，28个一级子行业中，只有休闲服务业实现了主要资本的净流入。

另一方面，5月份，电子计算机行业主要资金净流出规模集中在科技股，在神湾级28个子行业中排名第一、第二，其中电子行业主要资金净流出规模超过550亿元。

此外，今年市场的另一个热点行业制药和生物产业的主要资金净流出在4月和5月连续两个月超过300亿元。

根据选择数据，5月份资本净流入排名前几位的股票包括新业、金科动力科技有限公司、金发科技、天骐锂业、北京贝莫高科摩擦材料有限公司..王府井、青岛啤酒、步行者、泸州老窖、中国国际旅行社、蓝帆医药、神农发展、上海家化等。其中，新工业、金科动力科技有限公司和北京贝莫高科摩擦材料有限公司..都是5月份上市的新股。

5月份，主要资金净流出居前的股票包括中兴、华天科技、东方财富、文泰科技、平安、BOE A股、赵一创新、正邦科技、中信证券、万科a股、东华软件、李勋精密等。

此外，今年4月，在龙虎榜机构席位净购买量方面排名前三的仁福制药、上海家化和上海硅业，在进入5月后表现同样出色。

根据选择的统计，5月份龙虎榜机构席位净购买量最高的股票是德赛电池、蓝博、易拓、华大基因、向佳、迈克生物、浙江鼎立、蓝帆医药和北京贝莫高科摩擦材料有限公司..ltd .

与4月份上海家化、仁福医药等老马频繁上市相比，5月份机构基金青睐的a股可分为三类:事件驱动型股票、基本面驱动型股票和近期上市的新股。

今年5月，机构调查的数量下降了53%，王亚伟和淡水泉都在关注这些股票

私募股权基金对6月份的a股市场有什么看法？事实上，我们也可以从5月份以来的调查数据中窥见一斑。

根据《东方财富》的数据，截至5月28日，5月份共有11957项机构调查，比上个月减少5542次，降幅为53.6%。其中，主板调查次数为1667次，比上个月减少1911次；创业板为3，096倍，比上个月减少3，335倍；中小板7147块，比上个月增长593倍。

此外，从上市公司数量来看，自5月份以来已达到361家，比上个月增加59家，增幅为16%。其中，有68个主板，减少了5个；98颗宝石，增加13颗；中小板187块，增加64块。

就具体行业而言，计算机软件、电子设备制造、食品、医疗设备和汽车是该组织调查的前五大行业。在计算机软件领域，基于石头的信息排名第一，有221个机构访问；其次是广联达，有188名；然后是深刻的信念，174。中新SEK、祁鸣信息台和科达讯飞的接收能力超过140台。此外，中科创达、神州信息、高新、银河股份等多家机构也进行了调查。

从整体研究情况来看，不管是哪一个部门，自5月以来，迈瑞医疗已经收到了373个机构的研究报告；其次是红发股份，它接受了302个机构的研究；第三是到伊拉克接受294个机构的研究；第四个是德赛思维，它接受了294个机构的研究。此外，南极电子商务、唐艺昕、新伟通信、BOE A、灵异之兆、戈尔股份、世纪信息等公司也接受了许多机构调查。

今年五一过后，科技公司的崛起是显而易见的。数百亿元的私募，如王亚伟的合资资本，赵军的淡水泉和高义的柳峰，也受到了攻击。包括5g和半导体在内的科技公司已经被100多家研究机构包围。

具体而言，自5月份以来，王亚伟执掌的千家合资企业共调查了18家上市公司，包括珠江啤酒、周大生、凯医疗、宏发、新宝股、一智米、玉合天、德赛西威、唐艺昕、渤海轮渡、仙宇制药、聚飞光电、南极电子商务、明道光学、邦尼等股票；自5月份以来，淡水泉已对德赛西威、珠江啤酒、瞿颖科技、大熊猫开开医药、碧创科技、宏发、周大生、飞利浦、海格通信、来一帆、唐艺昕、河台、杭阳、广联达、沈心、高新兴、大足激光、航天发展、汇川科技、柴蔚等25家上市公司进行了调查

最近，a股市场再次显示出国内消费、医疗保健、电子商务和一些半导体子行业的强势牛市运行模式。中银投资首席经济学家张智威在接受《国家商报》采访时表示，a股的分化格局将是未来的长期趋势，市场在过去一两年可能会出现严重分化，因为实际上经济基本面并不太好，市场流动性相对较高，所以会有更多的资金堆积起来，流向资质更好的目标。这种差异不仅在中国，而且在过去一两年里在整个世界都存在。

记者:王海军、王燕丹、陈辰、杨健

编者:吴永久

愿景:陈冠宇

排版:吴永久马援

全球新肺炎疫情实时查询

来源：环球邮报中文网