一季度债券市场信用评级机构业务情况曝光：新增4家违约企业，涉及6位“看门

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每个记者王燕丹，每个编辑何建玲，

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债券发行是企业融资的重要手段。作为债券市场的守门人，评级机构履行职责是很自然的。

5月28日，为促进债券市场信用评级业务规范健康发展，充分发挥信用评级的风险揭示功能，中国证券业协会、中国银行间市场交易商协会汇总了2020年第一季度债券市场10家评级机构的市场表现、业务发展、自律管理及合规情况，并向社会发布公告。

需求强劲的评级机构收缩的债券产品环比增长18.58%。通知指出，截至2020年3月31日，企业信用债券公开发行人存续企业3708家，比去年同期增加91家。从主体层次分布来看，非金融企业债务融资工具、企业债券和企业债券发行者分别占31.52%、27.48%和58.35%；aa+及以上级别的发行人分别占66.73%、60.84%和29.79%，同比分别上升2.33个百分点、3.22个百分点和0.81个百分点。

一季度，评级机构调整了33家发行人的评级，同比下降5.71%；占幸存家庭总数的0.89%，同比下降0.08个百分点。14家公司积极调整，同比增长16.67%；出现19次负调整，同比下降17.39%。就分支机构而言，大公国际和上海新世纪的正向调整数最多，分别为6家，分别占其遗属的1.24%和0.96%；中国程心国际有限公司和深圳鹏远国际有限公司的调整幅度最大，分别为6%和5%，分别占各自幸存家庭的0.49%和0.71%。

该报告还统计了评级机构的业务。第一季度，评级机构在同一集团内的整合取得突破。2020年2月，中国程心国际获得证券市场信用评级业务许可证，并继承其全资子公司中国程心证券的信用评级业务。本季度，9家评级机构收缩了2808种债券产品，比上个月增长18.58%，涉及1695家发行商；共发行了3，313份债务评级报告，涉及1，762家发行人。从债券产品的签约数量来看，中国程心国际的占比仍然最高，为38.43%，环比增长16.30个百分点。联合评级、联合信贷、东方金城和上海新世纪的业务量占11%~19%，沪深鹏远占5.88%，大公国际占1.48%，远东信贷和标准普尔(中国)占不到1%。评级机构按照《新型冠状病毒疫情防控相关通知》稳定开展业务，962家评级机构通过视频等其他替代方式进入市场，占总访问量的74.29%。

一些评级机构在第一季度采取了监管措施，但值得一提的是，报告还指出了评级机构目前存在的一些问题。

首先，交易商协会给了三家评级机构书面的商业建议。一季度，交易商协会就东方金城高管变动和个别被评估企业违约情况发出业务提醒函，提示其按照相关自律管理规定进行信息披露，加强风险监控和跟踪，加大合规自查力度；就大公国际在跟踪单个被评估企业的评级和终止评级事宜方面缺乏及时性提供商业提示；就中国程心国际和中国程心证券评估一体化的信息披露和评级结果的一致性给出业务建议。

二是北京证监局对东方金城采取了行政监管措施。东方金城在对个别项目进行评级操作时，未能严格履行行业规范、业务规则和公司制度，未能充分披露调整后的评级标准，评分模型数据计算不正确，分析结论存在矛盾，未能实施公司质量控制。北京证监局对东方金城采取行政监管措施责令整改，要求其制定科学的评级方法和完善的质量控制体系并有效实施，强化人员合规和风险控制意识，有效提高业务合规管理水平，并在一个月内完成整改和报送。

此外，第一季度新增了四家违约企业。在分机构方面，大公国际、东方金城、联合评级、中国程心国际、中国信用评级、中国信托业鹏远各有一家(分别包括大公国际和东方金城)。对同一公司进行评级，中国国际信用评级公司和中国信用评级公司分别对同一公司进行评级)；就市场而言，有3种公司债券和2种债务融资工具。从跟踪评级及时性的角度来看，在违约的前6个月中，评级出现了2次负面调整(包括列入观察名单、负面展望和降级等评级行为)；这四家公司在违约前一个月没有出现负面评级调整。

根据一季度评级机构对发行人违约前的负面调整评估，涉及三家上市公司，即新华联(大公国际评级)、康美制药(中国程心国际和中国程心证券评级)和天神娱乐(CSI鹏远)。其中，在天神娱乐违约前六个月，老何鹏远没有对其进行负面调整。

对于投资者来说，债券评级机构和审计机构一样，解决了与企业的信息不对称问题。评级报告的作用是做出投资决策。对于企业来说，降低融资成本是最大的需求。一般来说，水平越高，融资利率越低。对于承销商来说，评级较高的债券相应地更容易出售。

2018年，国内评级行业一度遭遇严格监管。2018年8月，中国证监会宣布暂停著名评级机构大公国际的证券评级业务一年，同业市场交易商协会也决定给予大公国际严重警告，责令其限期整改，并暂停与债务融资工具市场相关的业务一年。

当时，中国证监会在宣布这一决定时指出，证券评级机构应遵循独立、客观、公正、一致的原则，制定科学的评级方法和完善的质量控制体系，建立和完善防火墙制度，合理划分内部机构职能，从事证券评级业务的部门应保持与其他业务部门和关联公司的独立性，严格防范利益冲突，不断净化市场环境，完善内部控制机制，提高服务资本市场的能力。

在新证券法下，评级机构的尽职调查也成为业界关注的焦点。武汉科技大学金融研究所所长董登新在接受采访时表示，债券评级机构对债券定价非常重要，投资者更依赖于债券评级机构专业权威的评级来决定债券投资的风险和收益。债券的刚性赎回在中国已经被打破，但这并不意味着债券违约的所有原因都是由操作引起的，也不存在道德风险。就对违约债券的监管而言，应该追溯到信用评级机构评级的过程和依据。如有重大隐瞒或欺诈行为，还应承担相应的连带法律责任。只有加大中介机构的法律责任，中介机构才能有足够的威慑力，使其信用评级机构既能为自身利益争取业务，又能坚守行业底线，确保信用评级的权威性。

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来源：环球邮报中文网