油市周评：油价强劲反弹回升，受欧美逐步复工和沙特带头减产支撑

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汇通。5月16日那一周，美国油价延续了上周大幅反弹的势头。其中，美国原油价格本周上涨3.74美元，涨幅近15%。在达成减产协议的基础上，沙特阿拉伯率先进一步减产，以支撑强劲的油价。同时，随着欧美封锁措施的逐步解除，对原油的需求也有所改善。在多种因素的共同影响下，本周油价呈现大幅上涨趋势。上周六(5月16日)，美国油价上周继续大幅反弹。其中，美国原油价格本周上涨3.74美元，涨幅近15%。在达成减产协议的基础上，沙特阿拉伯率先减产以支撑强劲的油价。同时，随着欧美封锁措施的逐步解除，对原油的需求也有所改善。在多种因素的共同影响下，本周油价大幅上涨。

然而，投资者不应该对油价的大幅反弹过于乐观，因为全球疫情仍存在很大的不确定性。也许第二波疫情很快就会到来，全球经济衰退的前景将在中长期继续抑制原油市场的需求。

接下来，让我们从不同角度解读本周原油价格上涨背后的逻辑因素，从而为更好地预测下周油价走势铺平道路。

沙特阿拉伯、阿拉伯联合酋长国和科威特率先减产以支撑油价

欧佩克+产油国历史上最大的石油减产协议生效已经一个多月了。沙特阿拉伯、阿拉伯联合酋长国和科威特本周再次宣布，当全球能源需求因COVID-19流行病而大幅减少时，它们将减少石油产量并提高国际油价。

据报道，沙特阿拉伯11日宣布，将在6月份自愿单方面削减石油日产量100万桶。到那时，它的石油产量将达到每天750万桶，目前的产量是每天850万桶。

沙特能源部表示，与4月份相比，该国的石油总产量将减少约480万桶/天，为18年来的最低水平。减少石油产量的目的是刺激参与减产协议的其他国家履行其减产承诺。

自那以后，科威特和阿联酋也宣布，它们将在6月份分别减产8万桶和10万桶。

根据此前的报道，欧佩克和非欧佩克产油国4月12日达成了为期两年的石油减产协议。根据协议，自5月1日以来，成员国的平均日产量减少了970万桶，第一轮减产持续两个月，随后是两个阶段的减产。该协议还表示，欧佩克和非欧佩克产油国将于6月10日再次举行视频会议，讨论进一步平衡市场的措施。

惠誉(Fitch)自然资源和原材料商品集团高级主管表示，考虑到石油生产的技术特点，俄罗斯不太可能宣布将跟随这三个国家进一步减产。出于技术原因，这三个国家比俄罗斯更容易减少石油产量。

俄罗斯天然气公司油气销售部门负责人佩雷波诺夫说，世界石油过剩的问题仍然非常严重。5月初，许多欧洲国家取消了检疫措施，推高了油价。但如果疫情再次爆发，油价将再次下跌。

目前，国际石油市场有大约10%-15%的供过于求。俄罗斯普列汉诺夫经济大学的副教授蒂莫费耶夫认为，油价稳步上升的趋势可能至少会持续到夏末。英国石油公司总裁鲁尼12日表示，COVID-19疫情可能导致全球石油需求在“历史峰值”之后出现拐点。

三大原油市场的报告显示，目前的供过于求局面已经缓解

本周发布的三大原油市场的最新报告显示，在沙特阿拉伯的领导下，目前的供应过剩局面已经有所缓解。

根据国际能源机构(iea)最新的月度报告，今年5月，全球石油日产量将下降1200万桶，至8，800万桶的9年低点。其中，非欧佩克国家4月份原油日产量下降300万桶，降幅最大的是美国和加拿大。到今年年底，美国将成为全球石油供应减少的最大贡献者，与去年同期相比，每天减少280万桶。

国际能源署预测，2020年全球石油需求将减少860万桶/天，这是历史上最大的降幅。预计4月份石油需求将减少2520万桶/天，5月份减少2150万桶/天，6月份减少1300万桶/天。

此外，战略石油储备在过去45天增加了6000万桶，主要来自中国、印度和美国。

欧佩克月度报告将第二季度原油需求预测下调了300万桶/日，这与此前的预期一致。该组织还预测，2020年全球原油需求的增长率将减少907万桶/天。

在此之前，欧佩克和俄罗斯以及其他非欧佩克成员国最终达成协议，从5月1日起将日产量削减970万桶。

Eia上调了2020年的平均油价预测，并下调了产量预测。环境影响评估报告显示，市场正在重新平衡。

美国能源信息署(eia)在其月度短期能源展望报告中称，今年美国原油的平均日产量可能为1170万桶，而去年为1220万桶。环境影响评估在一个月前的报告中预测，2020年美国原油日产量将达到1180万桶。

Eia还预测，今年西德克萨斯中质原油的平均价格将为30美元/桶，而一个月前预测的价格为29美元/桶，2019年为57美元/桶。预测变化显示，尽管油价在一个月内大幅下跌，甚至一度跌至负值，但eia也注意到了大量停产。过去两周的价格反弹表明，在疫情导致需求大幅下降后，市场正处于再平衡过程中。

图:美国原油价格4小时图表本周趋势

全球原油市场的需求有所改善

随着欧美对疫情封锁限制的逐步放开，全球原油需求有望改善。

根据美国旅行应用软件gasbuddy进行的一项调查，近三分之一的美国人计划今年夏天开车旅行，不管是否有新的冠状病毒感染的风险。

根据加斯巴迪对1800多名美国人的调查，31%的受访者表示他们计划今年夏天开车旅行。这个数字可能会上升，因为51%的受访者说他们还没有决定，只有18%明确排除了开车的可能性。

gasbuddy的首席执行官Sarahmccrary说，随着人们继续评估形势，短途旅行可能会在夏季后半段的最后一刻激增。

在那些打算开车的人中，大多数人说他们计划去拜访朋友和家人，而只有少数人说他们想开车去海滩、湖泊或国家公园。

研究表明，随着各国继续重启经济，当前的低油价可能不会持续下去。根据美国汽车协会(aaa)的数据，尽管现在40个州的平均油价不到每加仑2美元，但美国的平均油价在过去两周内已经上涨。

美国汽车协会在报告中说，随着更多的州重新开放，需求的增加正在推高全国的油价。

华尔街投资银行高盛(Goldman Sachs)表示，随着市场再平衡的加速、流行病封锁的逐步解除以及产量下降速度快于预期，油价大幅下跌的风险已经降低。

高盛(Goldman Sachs月份将全球原油需求预测上调了140万桶/日，尽管如此，仍比疫情爆发前的水平低1600万桶/日。

高盛(Goldman Sachs)表示，需求的恢复和产量的减少将使全球石油市场在6月份出现供应短缺。高盛表示，需求的最大改善仍是中国、美国和德国使用汽油的公路运输，但高盛重申，恢复正常水平需要时间。

然而，高盛(Goldman Sachs)预测，由于库存严重过剩，未来几个月油价将上涨0/0，如果油价进一步上涨，北美的产能可能会重启。

高盛(Goldman Sachs)表示，我们认为，石油市场再平衡的下一阶段将是现货价格区间的波动，其中最明显的变化是隐含波动率的下降，在远期价格尚未上涨的情况下，期货曲线将继续趋平。在opec+之外，石油产量的下降似乎比我们预期的要快一些。据预测，欧佩克核心国家的产量将在第四季度增加，而不是第三季度预计的每天30万桶的增长。

本周eia原油库存的意外下降也支撑了油价

北京时间5月13日(周三)，美国能源署环境影响评估(eia)发布的数据显示，截至5月8日的一周内，eia原油库存意外下降。

据具体数据显示，截至5月8日的一周内，美国eia原油库存的变化实际上宣布减少745，000桶，预计增加432万桶，比以前增加459万桶。

此外，美国eia汽油库存实际上宣布在截至5月8日的一周内减少351.3万桶，预计减少280.9万桶，以前的价值减少315.8万桶；在截至5月8日的一周内，eia在美国的成品油库存实际上宣布增加351.1万桶，预计增加368万桶，之前的价值增加951.8万桶。

eia报告显示，美国国内原油产量上周下降了30万桶，至每天1160万桶。上周，美国原油出口量下降了2.1万桶/天，至352.5万桶/天。美国原油产品四周平均供应量为1550.8万桶/天，同比下降22.8%。

根据环境影响评估报告，不包括战略储备在内的商业原油库存减少了0.1%，减少了74.5万桶，至5.315亿桶。不包括战略储备在内的商业原油上周每天进口539.1万桶，较上周减少32.1万桶。

根据环境影响评估报告，美国国内原油产量连续六周下降。美国俄克拉荷马州库欣的原油库存变化值在连续9周上升后，本周出现下降，并达到自2019年12月13日(22周)以来的新低。美国东海岸的原油库存升至2019年7月以来的最高水平。

根据环境影响评估报告，美国成品油库存变化值连续六周上升。美国汽油库存的变化值连续三周下降。美国原油库存在连续15周增加后，本周出现下降，并达到1月17日(17周)以来的新低。

此外，美国石油学会(api)发布的数据显示，截至5月8日的一周内，美国api原油库存增加了758万桶，预计将增加429.5万桶；汽油库存减少了191万桶；成品油库存增加471万桶。

著名的金融博客零点对冲(Zero Hedging)称，美国原油库存已连续16周录得增长，但库欣原油库存近10周以来首次出现下降。在eia的短期能源展望报告降低了2020年和2021年的原油产量预测后，美国石油短期内上涨。

道明银行(TD Bank)大宗商品策略主管认为，美国原油产量确实在下降，下降时间可能比预期更长。

市场仍然担心再次爆发的风险

尽管欧洲和美国正在逐步恢复工作，但市场仍担心再次爆发的风险。如果疫情再次爆发，将再次对原油需求前景造成沉重打击。

据报道，当地时间12日，美国首席传染病专家福西说，美国的实际死亡人数可能远远高于目前报道的8万人。

美国国家过敏和传染病研究所主任福西说，我们大多数人认为死亡人数可能高于这个数字。然而，福西也淡化了实际死亡人数可能比报道数字高50%的担忧。

福西说，这种流行病在美国还没有被完全控制。虽然在一些地区有放松的迹象，这只是意味着一切都朝着正确的方向发展，但这并不意味着疫情已经得到控制。

Fauci指出，COVID-19中的一些肺炎患者没有包括在COVID-19中的肺炎确诊人数中，而是在家中死亡。

此外，根据调查，超过80%的美国小企业预计疫情的影响会持续更长时间。在接受调查的美国小企业中，81%的企业预计疫情将在未来12至16个月内影响其业务，近90%的企业正在为经济放缓做准备。

根据该报告，在接受调查的690家公司中，65%的公司表示他们已经提交或计划在不久的将来提交联邦援助申请。

到目前为止，这种流行病对世界最大的经济体美国造成了特别沉重的打击。美国政府上周五公布的数据显示，上月失业率飙升至14.7%。白宫表示，失业率可能在5月份达到20%。

根据调查，流动性仍然是一个“关键痛点”，52%的公司削减运营成本，59%的公司申请贷款。只有13%的受访者表示，他们没有采取任何措施为经济放缓做准备。近54%的公司表示将冻结招聘，23%的公司将裁员，但近18%的公司表示计划增加员工培训和支持。

美国疲软的经济前景仍然限制了油价的上涨

周一，许多美联储官员警告称，病毒的爆发和美国经济的部分关闭可能导致本季度经济大幅下滑，并可能带来大规模破产的风险，从而造成持久的损害。这种疲软的前景自然会给原油需求带来沉重压力。

在本周的讲话中，美联储主席鲍威尔首先提到了经济前景不确定的风险。如果这种风险扩散，可能会给美国经济带来沉重打击。

圣路易斯联邦储备银行行长布拉德(Brad)在周二的视频讲话中表示:如果防疫封锁继续下去，你将看到企业大规模倒闭，并面临经济萧条的风险。

明尼阿波利斯联邦储备银行(Federal Reserve Bank of Minneapolis)行长卡斯卡·利里(Kaska Leary)警告称，正在从疫情中复苏的经济将“逐渐、缓慢地复苏”。

达拉斯联储主席卡普兰说，如果失业率继续上升，经济将需要更多的财政刺激措施。

3月中旬，美联储将利率降至接近零，并启动了一项史无前例的贷款计划，以减轻疫情的影响。即便如此，布拉德警告说，本季度的经济产出可能会下降约40%，并补充说，政府暂停业务的命令是不可持续的。

布拉德在官方货币和金融机构论坛上说，这一下降将是一个惊人的数字，超过美国任何战后经历。世界上没有一个主要经济体能够长时间按下暂停键，当然，美国也是如此。该政策只能实施90天或120天。

布拉德表示，尽管在美国管理危机的早期关闭经济是恰当的，但现在有必要转向降低风险，就像美国管理恐怖主义或交通事故造成的风险一样。布拉德说，如果不重开，太多的企业将破产，并确实造成持久的损失。

卡斯卡李在视频活动中表示，由于消费者和企业继续受到病毒问题的困扰，任何复苏都将缓慢。他说，除非我们消灭病毒，否则我们无法解决经济问题。

矿业公司必和必拓(BHP Billiton)预测，即使旅行限制放松后石油消费开始回升，石油需求也不太可能在明年年底前完全恢复。

必和必拓首席执行官米赫恩里周二表示，中国以外地区经济快速复苏的可能性非常小。我们认为其他地方的复苏会比较慢。重建民生需要时间，消费必然受限。预计随着旅行限制的放松，对石油产品的需求将开始上升，但在2021年底之前很难完全恢复需求水平。

来源：环球邮报中文网