央行发布这一关键指标创2017年以来新高 金融底已现？

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11日，央行公布的4月份金融数据显示:

4月末，广义货币(m2)余额209.35万亿元，同比增长11.1%，分别比上年末和去年同期增长1个百分点和2.6个百分点；

4月份，人民币贷款增加1.7万亿元，同比增加6818亿元；

4月份，社会融资规模增加3.09万亿元，比去年同期增加1.42万亿元。

m2同比增速达到2017年以来的新高

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根据央行发布的数据，截至4月底，广义货币(m2)余额为209.35万亿元，同比增长11.1%，增速分别比上年末和去年同期高1个百分点和2.6个百分点；狭义货币(m1)余额57.02万亿元，同比增长5.5%，分别比上年末和去年同期增长0.5和2.6个百分点；流通货币余额(m0)为8.15万亿元，同比增长10.2%。当月净返还现金1537亿元。

光大证券首席银行分析师王亦丰表示，从m2衍生品结构来看，新增人民币贷款和企业债券融资是m2增长的主要驱动力；自2019年以来，外汇账户波动较小，基本在0左右波动；非标准和外包渠道等表外融资近年来一直在萎缩，这两个项目对m2的影响相对较小。

工业证券首席经济学家鲁正伟表示，m1同比快速增长是由于2020年第一季度企业贷款(尤其是短期贷款)的快速增长。一季度，企业短期贷款同比增长1.25万亿元，企业现金流量大幅提升。此外，去年同期m1同比基数较低。

m1和m2的高增长率意味着什么？

分析师认为，如果m1增长更快，消费和终端市场就会活跃；如果m2增速较快，投资和中间市场将活跃。同时，金融底部往往出现在经济底部之前，m1和m2数据的改善也有一定的经济风向标。

人民币贷款同比增长6818亿元

数据显示，4月份人民币贷款增加1.7万亿元，同比增长6818亿元。分行业看，家庭贷款增加6669亿元，其中短期贷款增加2280亿元，中长期贷款增加4389亿元；企事业单位贷款增加9563亿元，其中短期贷款减少62亿元，中长期贷款增加5547亿元，票据融资增加3910亿元；非银行金融机构贷款增加404亿元。

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天丰证券首席银行分析师廖志明表示，为了对冲疫情对经济的影响，该政策鼓励银行增加放贷。随着贷款收益率的下降，银行也有动力按量补足价格并增加信贷供应。

鲁正伟表示，在人民币贷款方面，4月份回购的一年期票据利率持续高于同期的全国银行间存款证利率。在4月份的前24天，它们之间的平均差异高达62个基点，反映出贷款的快速增长。

此外，随着疫情在中国基本得到控制，许多国家出台了刺激消费的政策，信用卡和消费贷款的增长也有所加快。

社会福利同比增长1.42万亿元

据初步统计，2020年4月社会融资规模增加3.09万亿元，比去年同期增加1.42万亿元。

其中，对实体经济的人民币贷款增加1.62万亿元，同比增加7506亿元；向实体经济发放的外币贷款增加910亿元，同比增加1240亿元；委托贷款减少579亿元，同比减少618亿元；信托贷款增加23亿元，同比减少106亿元；未贴现银行承兑汇票增加577亿元，同比增加934亿元；公司债券融资净额9015亿元，同比增长5066亿元；国债净融资3357亿元，同比减少1076亿元；非金融企业内资股融资315亿元，同比增长53亿元。

据卢政委介绍，社会融资规模的变化主要是由于提前发行的地方债务额度大部分是在一季度发行的，四月份地方债务发行规模低于三月份。然而，由于信用债券绝对利率较低，4月份信用债券一次发行规模相对较高。

反周期调整将得到加强

王亦丰表示，下一阶段的积极财政政策将在对冲宏观经济下滑和刺激总需求方面发挥更大作用。货币政策在加强结构性监管、降低实体经济融资成本的同时，还将通过基础货币投资配合财政政策的实施。财政赤字的适度货币化(如有针对性地降低RRR支持特别债券的发行和对冲积极财政政策造成的资金缺口等)。)有望推出。这将在一定程度上有助于信贷扩张，预计m2、信贷和社会融资增速将进一步提高。

央行近日发布的《2020年第一季度中国货币政策执行情况报告》明确指出，m2增速与社会融资规模应基本匹配，略高于名义gdp增速，适度的货币增长应用于支持高质量的经济发展。

浙商证券首席经济学家李超表示，这充分表明反周期调整将继续加强，通过推高金融数据为经济提供充足的金融支持，保持经济增长。

根据上述报告，在下一阶段，稳健的货币政策应更加灵活和适度，反周期调整应得到加强，流动性应相当充足。必须寻求多种目标之间的动态平衡，更加关注经济增长和就业，以更大的政策力度对冲疫情的影响，并创造适当的货币和金融环境，以有效预防和控制疫情，支持实体经济的复苏和发展。

来源：环球邮报中文网