拉加德坦承经济衰退前所未有，但表示有决心帮助家庭和企业，欧元短线上扬近

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汇通。北京时间4月30日20:30，欧洲央行行长拉加德举行新闻发布会，称经济衰退是前所未有的，但强调他已准备好调整所有政策工具，并决心帮助欧元区的家庭和企业。截至发稿时，欧元兑美元汇率微跌5点，至1.0861，随后反弹近20点，至1.0880。北京时间周四(4月30日)20:30，欧洲央行行长拉加德举行新闻发布会，称经济衰退是前所未有的，但强调他已准备好调整所有政策工具，并决心帮助欧元区的家庭和企业。截至发稿时，欧元兑美元汇率微跌5点，至1.0861，随后反弹近20点，至1.0880。

此前，欧洲央行保持所有政策参数不变，称将继续放宽第三轮有针对性的长期再融资操作(tltro)的条件，但将流行病应对购买计划的规模保持在7500亿欧元不变。欧元兑美元汇率波动了近20个百分点。

政策刺激

欧洲央行的举措提供了关键支持。欧洲央行决心帮助欧元区的家庭和企业，并准备调整所有政策工具，但它需要联合和协调的政策行动。很高兴看到所有成员国政府都推出了支持经济的措施。

经济增长

拉加德表示，欧元区正面临前所未有的衰退，大量经济活动在规模和速度上都停止了，复苏前景不确定。预计第二季度的影响将比第一季度更严重。增长预测显示，欧元区今年的国内生产总值可能下降5%-12%。

膨胀

拉加德表示，通货膨胀率预计将在未来几个月大幅下降，这是由于油价大幅下跌。流行病对长期通胀的影响是高度不确定的。

欧洲银行将不得不部署更多火力

在冠状病毒大流行期间，欧洲央行以创纪录的速度印钞，以吸收不断膨胀的国债。因此，欧洲央行正在尽快用完其债券购买配额。这可能会让人怀疑欧洲银行在几十年来最严重的经济危机中是如何致力于帮助欧元区的，也可能会鼓励欧元区增加对欧元区的支持。

然而，欧洲银行的决策者也渴望对欧盟的政治领导层施加压力。到目前为止，欧元区各国政府糟糕的金融反应让欧洲央行扮演了欧元区主要危机爆发的角色。因此，市场不断质疑欧洲央行将采取什么措施来帮助欧元区经济度过冠状病毒危机。

ABN Amro金融市场研究主管尼克库尼斯(Nickkounis)表示:“欧洲央行做了大量工作，但这是一次重要会议，试图解释其确切战略。”

仅今年一年，欧洲央行就将在资产购买上支出1万多亿欧元，放宽对可购买资产和购买时间的规定，并加强对银行的支持措施，以防止COVID-19爆发危机对经济造成沉重打击。

然而，即使在欧洲央行采取了前所未有的行动后，欧元区货币市场的融资成本仍处于令人担忧的高位，这表明央行可能需要做更多工作，以确保经济的短期信贷供应稳定。

分析师估计，按照目前的每日利率，欧洲央行的7500亿欧元紧急债券购买计划将在10月份告罄。因此，许多人认为欧洲央行别无选择，扩大其应急计划的资金缺口只是时间问题。

ABN银行估计，欧元区各国政府的资本需求将增加6900亿欧元。不过，ABN银行也表示，其中约60%至65%被用于偿还主权债务，而该基金的短缺被用来支付额外发行的债务。

负利率政策并不理想

欧元区已经实施了负利率政策，但在引导存款流向消费和投资方面没有看到任何效果，通胀仍未改善。相反，欧洲的房地产市场近年来大幅上涨，尤其是德国，该国许多主要城市的房价位居世界前列。

安联固定收益公司的首席投资官毛罗维特·奥朗切利(Maurovittorangeli)表示:“这与整个系统面临的压力越来越大有关。稳定货币市场非常重要，因为这是对企业融资的主要考验。”

加拿大资产投资公司固定收益高级基金经理达维达诺(Davidarnaud)表示:“接受该公司的商业票据作为抵押品，可以提高短期流动性风险，但欧洲央行不会选择压力最大的企业。”因此，欧洲央行的政策只能回应部分市场需求，而忽略了最麻烦的群体。”

鉴于欧洲商业票据的不透明性，其标准化程度无法与美国同类标准相比。不管出于什么原因，欧洲货币市场的利率并没有像美国那样下降，许多人对此感到担忧。

摩根大通分析师指出，欧洲商业票据的发行量持续萎缩:金融机构的发行量较3月初减少了490亿欧元，这表明“仍存在一定的融资压力。”然而，一些大型跨国公司表示，自4月初以来，欧洲商业票据市场只是缓慢放开，流动性在较长一段时间内仍然不足。

改变傲慢的态度

欧洲央行此前也表示，资产购买将涵盖一些垃圾债券。荷兰国际集团分析师表示，接下来，欧洲央行可以将抵押贷款准备金扩大至所有评级较高的垃圾债券，可能会同意购买所谓的“堕落天使”债券。

丹麦银行固定收益部门的首席策略师皮埃塔·克里斯汀森说:“这确实是一个很大的进步，因为欧洲央行根本不想接受垃圾。”

pictetwealthmanagement的全球策略师Fredericducrozet认为，乘数可能会从目前超额准备金的6倍增加到8倍。

然而，任何此类举措都可能遭到德国、荷兰和其他财政富裕成员国的反对，它们已经担心欧洲央行将承担太多风险。但是放弃意大利在政治上是不可接受的。

诚然，以意大利为首的欧元区二线国家的借贷成本不断上升，意味着采取行动的压力再次加大，尤其是在欧洲各国政府难以就紧急刺激计划的细节达成一致的情况下。

评级机构惠誉评级(Fitch Ratings)本周将意大利主权债务评级下调至略高于垃圾级，这增加了欧元区第三大经济体在最需要帮助的时候失去欧洲央行帮助的可能性。

意大利银行警告称，冠状病毒危机可能会增加银行贷款的比例。葡萄牙的不安情绪也在上升。葡萄牙银行的不良贷款率已从2016年年中的17.9%降至12月份的6.1%，但仍是欧洲平均水平的两倍左右。

印支财富管理公司的首席全球经济学家马里昂·温斯托姆森说:“危机持续的时间越长，贷款永远无法收回的风险就越大...作为银行监管者，欧洲央行肯定会向银行施压，要求它们解决自身的问题。”

许多人还指责欧元区政府为应对COVID-19爆发发行了大量短期债券，仅德国一国将在第二季度发行720亿欧元。这可能抑制市场对银行和企业出售的商业票据和证券的需求，这些票据和证券的目的是从货币市场筹集现金。

衰退有多深？

为了遏制冠状病毒的传播，欧元区的经济活动经历了前所未有的停滞，预计其复苏将面临挑战。根据一项民意调查，经济学家对2020年经济增长的预测从0到负16.1%不等。

安盛投资管理公司(axainvestmentmanagers)首席经济学家吉利斯莫克(Gillesmoec)表示:“我更感兴趣的是欧洲央行对复苏的看法——重要的问题是，我们能否在第三和第四季度实现增长。”

来源：环球邮报中文网