负利率或损害已经脆弱的美国公众的心理，美联储可能不会考虑负利率

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汇通。北京时间周四(4月30日)，美联储将宣布利率决定。上周五，明尼阿波利斯联邦储备银行(Federal Reserve Bank of Minneapolis)前主席科赫拉科塔(kocherlakota)向央行行长们提出了一项令人信服的提议。他写道，美联储应该在本周的会议上将利率降至至少25个基点。“美联储没有理由反对这一观点。可怕的高失业率和潜在的快速通货紧缩是强有力的支持理由。”北京时间周四(4月30日)，美联储将宣布利率决议。上周五，明尼阿波利斯联邦储备银行(Federal Reserve Bank of Minneapolis)前主席科赫拉科塔(kocherlakota)向央行行长们提出了一项令人信服的提议。他写道，美联储应该在本周的会议上将利率降至至少25个基点。“美联储没有理由反对这一观点。可怕的高失业率和潜在的快速通货紧缩是强有力的支持理由。”

在2月24日的一篇专栏文章中，科切拉克塔敦促美联储立即降息，而不是等待3月18日的决定，尽管现任央行行长，如美联储副主席理查得·克拉里达，仍然声称现在就知道冠状病毒的爆发是否会大幅改变经济前景还为时过早。八天后，美联储宣布了自2008年以来的首次紧急降息，这让人们感到震惊和敬畏。然后，在定于3月召开的会议之前的周日，美联储将基准利率保持在接近零的水平。美联储官员不愿采取前所未有的措施，将负政策利率带到美国海岸，原因有很多。

最明显的是，在屈服于负利率之前，美联储已经公布了它在0的下限将做什么:收益率曲线控制。美联储(Federal Reserve)的布雷纳德(brainerd)去年11月准确解释了美联储的现状，并表示，交易员可能预计美联储会干预资产购买，并将适当的利率水平设定为短期至中期债券收益率的上限。更重要的是，纽约联邦储备银行在4月6日发表了一篇名为“1940年美联储是如何管理美国国债收益率曲线的？”的博文

美国银行(Bank of America)策略师上周五在一份报告中写道:“我们认为，美联储可能采取的下一步宽松措施，可能是控制收益率曲线，加强长期指引。”道明证券(TD Securities)也持类似观点:“我们也希望官员们明确采用平均通胀目标，并在年底前宣布某种形式的收益率曲线控制。”

当然，可以说美联储通过购买大量美国国债做到了这一点。受到如此沉重的打击，10年期美国国债收益率在过去一个月波动不到25个基点。从这个角度来看，从3月6日到3月20日的每个交易日，至少都有这么大的波动。

一度被称为收益率曲线控制的债券交易者的噩梦，打开潘多拉的负利率盒子将更加痛苦，因为它将对银行系统产生深远的影响，甚至可能损害已经脆弱的美国公众的心理。美国主要银行没有处于经济危机的中心，而是在国家面临前所未有的封锁时坚守底线。公司和个人在第一季度向美国银行注入了创纪录的1万亿美元存款，其中一半以上流向了美国银行、花旗集团、摩根大通和富国银行。《华尔街日报》嘲笑道:“这被称为银行的逆向运行。”货币市场基金的资产已经增加到4.65万亿美元，远远超过了2009年1月的峰值。

尽管存款和货币市场基金几乎没有回报，但这一切都在发生。如果人们为了寻找一个安全的地方来省钱而真的赔钱了，会发生什么？？是的，理论上，小额罚款鼓励个人消费而非储蓄，从而提振经济。寻求正回报将刺激更大的冒险，抑制企业的借贷成本，并使它们能够创新和雇用更多的人。这听起来非常合理。事实上，Cochrakota说，“负利率将有助于降低失业率，使其低于二战以来的最高水平。”

来自欧洲和日本的实际证据远非简单。当然，自2014年欧洲央行首次将存款利率降至零以下以来，德国、意大利、西班牙和其他所谓外围国家的失业率已经下降。然而，很难知道这在多大程度上是欧洲央行行动的结果，而不是仅仅依靠全球经济扩张。显然，低于零的利率对促进价格增长几乎没有影响，欧元区的核心通胀率在过去五年从未超过1.5%。

Uob表示，美联储本周的政策会议将不会考虑负利率政策选项，美元指数将继续受到短期内全球避险需求的推动，预期将保持在100整数关口以上。

来源：环球邮报中文网