阳光城迎来“2000亿”时代：规模增长稳健 品质标杆再进阶

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“投资者网络”范军

在2018年首次跨越1000亿大关后，阳光城市集团有限公司(以下简称“阳光城市”)；000671.深交所)2019年财务报告再次呈现良好的业绩。

4月23日晚，阳光城市发布了2019年度业绩报告。报告显示，2019年，阳光城市实现合同销售额2110.31亿元，同比增长29.58%；实现收入610.49亿元，同比增长8.11%；归属于母亲的净利润为40.2亿元，同比增长33.21%。

阳光城继续盈利，业绩良好，不仅超过了2019年1800亿的年度销售任务，而且在短短一年内实现了销售额从1000亿到2000亿的跨越式增长。随着综合实力和品牌价值的快速提升，阳光城市已经成功进入房地产行业前15名。

关于2020年的年度销售目标，阳光城执行董事长兼总裁朱荣斌在2019年的业绩发布会上表示:“公司2020年的销售目标初步定为2000亿元以上，销售策略不仅保证了销售的收益率，而且提高了去转换率。阳光城2020年的投资目标是在保持公司负债水平不大幅增加的前提下，将价值准备金从3000亿元左右提高到5000亿元。”

销售规模超过2000亿

阳光城市2019年年报显示，2019年，阳光城市实现销售面积1713万平方米，实现全规模销售额2110.31亿元，同比增长29.58%；股权销售1351.43亿元，同比增长14.21%。从区域来看，阳光城市在长三角地区和内地地区的销售表现强劲，合同销售额超过700亿元，分别达到709.18亿元和775.74亿元，分别占总销售额的33.6%和36.76%。

阳光城市的销售额从2015年的310亿元增长到2019年的2000亿元，增长显著。根据国家统计局的数据，2019年中国商品房销售额为159725亿元，同比增长6.5%。相比之下，阳光城市2019年的销售增长率接近30%，明显高于行业水平。

销售规模达到新水平的阳光城也在提高盈利能力。结算方面，2019年，阳光城市实现结算营业收入610.49亿元，同比增长8.11%；归属于母亲的净利润为40.2亿元，同比增长33.21%。与此同时，阳光城净利润同比增长1.24个百分点，达到6.59%，净资产加权平均收益率同比增长2.54个百分点，达到18.92%。

近年来，阳光城市的业绩增长迅速，其母公司净利润从2015年的14.18亿元增长至2019年的40.2亿元，复合年增长率为29.76%。值得注意的是，2019年阳光城净利润增速明显快于同期收入增速，这主要是由于投资收益的增加和税费的减少。

业绩再次攀升至新高，阳光城也增加了股息。2019年，阳光城市首次将股息比率提高至20%，为上市以来的最高水平，高于2017年和2018年的9.82%和7.52%。2019年，阳光城计划向所有股东每10股派发现金股息，股息总额约为8.12亿元。此外，阳光城首席财务官倪晨在业绩发布会上表示:“今后，股息将根据净利润的20%返还给母亲。”

值得一提的是，房地产行业将成为阳光城市新的利润增长点。根据年报，2019年，阳光城实现物业管理收入7.71亿元，同比增长339.84%，占总收入的比重从2018年的0.31%上升至2019年的1.26%。

鉴于房地产行业收入的巨大增长，一方面得益于近年来公司交接面积的扩大，另一方面，阳光城地产也做了大量的增值服务，这也有助于创收。

在降低杠杆率和债务方面取得了显著成果

步入2000亿营的阳光城市，在销售规模快速增长的同时，财务质量也在不断提高。截至2019年底，阳光城市合并报表总资产为3075.52亿元，同比增长16.76%。

阳光城市在计息负债的规模控制上有所下降，实现了规模的快速增长。根据年报，截至2019年底，阳光城的计息负债规模为1123.21亿元，与过去三年持平。其中，短期计息负债规模为335.49亿元，计息负债比例同比下降12.94个百分点，至29.87%，非银行融资比例同比下降24.94%，至52.57%。计息负债的长短期债务结构为7:3，较2018年的6:4有较大改善。

通过降低杠杆率，阳光城实现了负债率的下降和债务结构的不断优化。2019年底，阳光城市将其净负债率降至138.20%，比2018年底下降44.02个百分点；平均融资成本为7.71%，比2018年底高出23个基点。同时，阳光城市增加了银行融资比重，非银行融资比重下降到25%。

倪晨透露:“近年来，阳光城市的债务规模逐渐下降。今年，我们也希望平衡发展需求，同时，我们可以在去年的基础上减少它。相对价值有望出现大幅下降趋势，2020年可能接近30%。”

在现金流方面，阳光城的现金状况持续改善。2019年，阳光城经营活动的净现金流量继续为正，达153.96亿元。期末，账面货币资金419.78亿元，同比增长10.91%，覆盖短期计息负债335.49亿元，现金负债率从2018年的0.79上升至1.25；长期债务与短期债务的比率从1.34上升到2.35。

阳光城市现金管理能力进一步增强。2019年实现利润1692亿元，同比增长29.8%，平均利润率约为80.20%。截至2019年底，阳光城市账面预收款801.06亿元，同比增长28.95%，为阳光城市稳定有序运行提供了保障。

得益于良好的经营业绩和杠杆控制，阳光城在2019年被国内外多家评级机构进行了升级，其主要评级首次升级为aaa级。例如，大公国际和东方金城将阳光城的长期信用评级上调至aaa，评级前景保持稳定；穆迪还将阳光城的企业家族评级上调至“b1”。

“评级的提高有利于我们的境内外融资成本，包括今年上半年发行的海外债券。”倪晨表示:“2019年的平均融资成本为7.7%，我们希望2020年有更好的表现。”

根据阳光城的公告，2020年3月阳光城在海外发行的美元债券的利率为6.8%，而2019年1月、3月和5月阳光城发行的三种美元债券的票面利率分别为12.0%、9.5%和9.5%。相比之下，2020年阳光城新发行的美元债券票面利率有所下降。

同样，国内融资也呈现同样的情况。2019年2月底和4月中旬，阳光城发行的15亿元和8亿元公司债券的票面利率分别为7.5%。2020年4月23日，阳光城宣布，2020年发行的两种公司债券(一期)的最终票面利率分别为6.95%和7.3%。与2019年相比，债券票面利率也呈下降趋势。

土壤储量丰富，产品质量高

财务质量明显提高的阳光城也坚持销售和固定投资的原则，多渠道扩大储备。报告显示，2019年，阳光城市土地总价格上涨656亿元，土地权益价格上涨492亿元，新增价值2798亿元，同比增长31%。其中，旧土地收购占27%，招标、拍卖和挂牌占37%，而收购和收购占36%。股本比率也从2018年的55%上升至70%。

截至2019年底，阳光城市的总可销售面积为4523万平方米，可销售价值为6324亿元，比过去两年的5500亿元增长了约15%。在城市的能源水平分布中，一线和二线城市的可销售价值占74%。从区域分布来看，三大城市群(长三角、珠三角和华北)占46%，福建占15%，其他部分主要分布在省会城市。

土地储备方面，截至2019年底，阳光城市土地储备总量达到4101.2万平方米，其中72.6%的一、二线城市有望在未来销售商品。此外，通过一、二级联动合作和产业联动，公司已锁定土地储备约421.54万立方米，未来将分阶段确认权利。

在供给方面，2020年阳光城市总供给值可达3200亿元，新增供给区域主要是三大城市群，占总量的44%，大福建占14%。其他的是直辖市和省会城市，如重庆、南宁和昆明。对于2020年，朱荣斌还表示，阳光城市将增加其价值3000-5000亿元。

2020年第一季度，阳光城市在城市群和省会城市实现新的总价值435亿元以上的低地价，并把土地集中到核心都市区。

阳光城市继续发挥其原有的能力，收集和投资于并购，并正在迅速努力改革旧的。朱荣斌表示:“公司将把重点放在老改造中相对成熟的项目上，介入项目的中后期，争取项目在短时间内得到确认，一年内实现土地供应。”

2019年，阳光城选择了19个城市作为旧城改造试点，目前已先后在广州、深圳、太原、昆明、贵阳等地登陆或确认了多个项目，其中第一个旧城改造项目山西太原古柳村已于去年确认，并于去年实现了供销。

另外，阳光城市在快速扩张的道路上始终坚持产品质量，其“产品实力”优势显著。2019年，阳光城市不断深化“绿色智能家居”的产品命题，质量工程初见成效，并成功打造了佛山绿岛湖、福州潭柘井、南京文兰府等一批产品质量标杆项目。截至2019年底，阳光城市已在全国范围内获得44个“绿色智能家居”项目，总建筑面积530万平方米，服务于15万阳光城市业主。

2020年是新十年的开始，也是阳光城市跨越“双十亿”后，继往开来的一年。2020年，它将面临更严峻的市场考验。阳光城将继续围绕“提升规模、对标质量”的战略目标，在实现稳步发展的同时，不断提高产品质量、财务质量和管理质量，力争逐步成为一支优秀团队、先进管理、领先质量、高效运作的现代企业。(思考金融产生了)■

来源：环球邮报中文网