创一年新高！3月份开户数大爆发，大盘启动的“信号弹”？

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单个月新增投资者数量创下一年新高，a股在3月份再次出现“开户潮”！根据中国证券登记结算公司4月17日发布的最新数据，3月份新投资者人数达到189.12万人，较2月份的89.54万人大幅增长111.21%。被视为“韭菜”的新投资者会不会再次集中入市，为市场带来持续的增量资金，还是“一锤子买卖”？作者认为，尽管这一数据趋于正值，但季节性因素很高，因此很难成为市场上涨的“信号亮点”。面对上证综指2900点以上的更多锁定头寸，机构和散户投资者有必要形成一股合力，显示出持续的交易量，然后才能一举突破。否则，最有可能的选择是用连续冲击来“改变空房间”。

季节性因素催生了3月份开户高峰，参考价值有限

从3月份开设的账户数量激增来看，这的确是一项了不起的成就。尤其是在全球市场多次大幅下跌的背景下，国内投资者敢于逆市开户，这在一定程度上真正显示了他们对a股的信心。这种投资热情无疑是a股的宝贵资产。其中，2月份，a股在春节假期后的一天内大幅下跌，然后迅速反弹，创造了当地的盈利效应，这是一个关键因素。正是在2月下旬，两个城市的日交易额多次超过1万亿元，这是逐渐增加，因此将有一个新的开户浪潮。从整体来看，散户投资者不会是市场的始作俑者，而只会是市场上涨后的跟随者。这一行为特征在3月份的开户潮中非常明显。

然而，今年3月开设的账户数量看似惊人，但如果与过去同期相比，只能算是平平。根据邓忠公司的公开数据，从2016年至今的五年中，3月份的开户数是当年的一个小高峰，2017年3月份达到233.41万个，今年3月份的开户数在五年中排名倒数第二，仅强于2018年。同时，3月份开户的“高峰期”似乎与市场的起伏没有直接关系。除了今年3月开户数量的增加和上证综指的背离之外，2017年和2018年也出现了类似的现象，2016年和2019年只有相同的变化；将第一季度上证综指的涨跌与3月份的开户数量相比，这也是一个偏差。因此，在3月份开户量激增的背后，季节性因素占据了比当前指数更重要的位置。

表1:近年3月份新开户数

季节性因素与两个方面密切相关。一个是所谓的“年终奖金效应”。许多企业将在春节前夕发放年终奖金，这种可支配收入的增加已成为一些投资者在春节后开户和入市的激励因素之一。尤其是2月份的交易日减少，以及逐渐入市的延迟效应，3月份成为这些新投资者在年终奖驱动下入市的重要时机。二是“二月效应”的滞后效应。2月份是过去几年中上涨概率最高的月份，盈利效应也增加了投资者在3月份开户的可能性。从这两个效应来看，季节性因素催生了3月份的开户高峰，这不仅难以作为市场启动的信号亮点，而且在一定程度上也是一个滞后指标，直接参考价值有限。特别是在今年火热的可转换债券市场，在信用购买机制下，你可以不用现金参与新的可转换债券。不排除一些新的户主来购买新的可转换债券，这些账户的增量资金非常有限。

将一类股票安排在低点，等待多头积累动能

事实上，尽管3月份新账户数量大幅增加，但这些新投资者在一定程度上成为了“接管人”。当月，有大量资本从陆港向北方净流出，这反映出当时外资在一定程度上外逃，这些被抽走的资金有相当一部分被新投资者接管。从积极的角度看，3月份新投资者的进入缓解了外资退出对a股的负面影响，成为a股在全球股市相对抗跌的“英雄”；另一方面，许多新投资者在3月初进入市场，这是一个不争的事实。他们一进入市场，就被泼了冷水，他们的投资热情必然会冷却下来，这可以从市场成交量萎缩看出。然而，如果3月初接手的新投资者不能迅速获得解放，将很难调动散户投资者进入市场的积极性。上证综指在60日线附近的反弹将是观察市场是直接突破还是回归震荡的关键领域。

从4月份的情况来看，在全球股市普遍企稳的背景下，外资重返a股的趋势相对明显，但零售资本受到3月份下滑的影响，不太可能再次出现持续的开户潮。在今年的大部分时间里，上证综指将在2800点上下波动，直至触底，等待移动平均线再次收敛。在多头充分积聚能量，并与机构和散户投资者的各种力量相结合后，获胜的机会相对较大，这一真正突破的时间可能要到2021年才会到来。

然而，这些在3月份进入市场的新投资者仍有望在增强市场流动性和活跃性方面发挥一定作用。考虑到新投资者普遍偏好低价股，投资者可能希望在近期资金不断从香港流向北方的低价股中寻找逢低买入的机会，并等待两种力量汇合形成的长期动能。特别是一些表现相对稳定、长期底部股价的品种，投资风险相对可控。我关注的品种包括中原环保(000544)、光明乳业(600597)、农产品(000061)、爱迪(600933)、CNNC钛白(002145)等。(文章提到，单只股票只通过例子分析，不推荐购买。投资是有风险的，所以你进入市场时要小心。(

表2:最近一些低端股票被北行的鲁钢集团收购

来源：环球邮报中文网