资金遇困不要慌：央行今日来帮忙 降准MLF齐上阵

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今天(15日)，央行将对中小银行实施0.5个百分点的RRR目标减息，并释放约2000亿元的长期资金。

4月3日，央行宣布将农村信用社、农村商业银行、农村合作银行、农村银行和仅在省级行政区域内经营的城市商业银行的存款准备金率下调1个百分点，并于4月15日和5月15日分别下调0.5个百分点。

新纪元证券首席经济学家潘向东向《证券日报》表示，目前已有近4000家接受存款的金融机构获得了定向的RRR减息资金，占银行体系的99%，这些机构数量众多、分布广泛、立足本地、扎根基层，是服务中小企业的重要力量。进一步降低中小银行存款准备金率，将增强中小银行的金融实力，有助于引导中小银行以更优惠的利率向中小企业发放贷款，扩大对受疫情严重影响的农业、外贸和工业的信贷供应，加强对实体经济复苏和发展的支持。

“此次RRR定向降息再次为中小银行注入了流动性，这将有助于中小银行向中小企业、外贸和受疫情严重影响的行业提供更多信贷。农村信用社、农村商业银行、小城市商业银行等中小银行是支持县乡中小企业信贷供给的主要力量。因此，有针对性地减少RRR对他们来说是符合长期政策方向的。”苏宁金融研究所高级研究员陶晋告诉《证券日报》记者。

据记者了解，这是央行今年以来第二次实施RRR减息。1月1日，央行宣布决定于2020年1月6日将金融机构存款准备金率下调0.5个百分点(不包括金融公司、金融租赁公司和汽车金融公司)。

3月13日，央行宣布将于2020年3月16日实施普惠金融目标RRR减息，并对符合评估标准的银行实施0.5-1个百分点的RRR减息。此外，合格的股份制商业银行将进一步下调1个百分点，以支持发放普惠性金融贷款。上述有针对性的RRR减排共释放了5500亿元的长期资金。

展望后续货币政策，陶晋认为，在保持银行体系合理充裕流动性的同时，进一步实施降息和RRR降息是可以预期的。由于银行间市场流动性持续宽松，dr007利率已降至历史低点，未来反向回购等公开市场操作的频率可能会降低，但定向降低RRR和降息的空效应仍较大，必要性仍较大。

值得注意的是，4月15日，央行启动了1，000亿元人民币的一年期中期贷款操作，操作利率从之前的3.15%下调至2.95%。

“第二季度，社会福利将继续保持高增长。除了降低mlf，各种货币政策工具，如央行的利率下调和RRR降息，仍在意料之中。”潘向东判断，4月20日商业银行一年期lpr报价将下调15-20个基点，五年期lpr将相应调整，因此中长期贷款利率也将大幅下降。(米蒂)

央行1000亿元人民币的百万富翁中标率今天下降了20个基点。专家预计，本月5年内的低利率预期将下调10个基点

在月度贷款市场报价(lpr)公布的前一周，实施中期贷款便利化(mlf)已成为央行的常规操作。4月15日，央行宣布将于今日启动1000亿元人民币的mlf操作。值得注意的是，本次操作的中标率为2.95%，比上一次操作的3.15%低20个基点。

市场普遍认为，自央行3月30日推出7天反向回购，并将利率下调20个基点至2.2%以来，mlf操作利率下调也符合预期。一方面，这表明政策利率体系的联动调整有利于维持利率走廊的有序运行；另一方面，这也释放了一个明确的信号，即货币政策的反周期调整正在加剧。此外，2000亿人民币的mlf将于4月17日到期，此次操作可以提前部分对冲。

从lpr报价机制和此前的变动规则来看，央行在今年2月初将逆回购利率下调了10个基点，随后mlf操作也下调了同样的幅度，导致2月份lpr报价走低。因此，在3月底反向回购利率下调的基础上，此次mlf利率下调，预计本月将下调lpr。

中国民生银行首席研究员文彬预测，4月20日的一年期lpr报价将与3.85%的mlf利率下调20个基点一致。与此同时，为了保持房地产市场调控政策的稳定性和连续性，5年来的lpr下降了10个基点，至4.65%。

东方金城首席宏观分析师王庆在接受《证券日报》采访时也认为，一年期lpr报价将于本月恢复下调，下调幅度预计为20个基点。这将直接推低企业贷款利率。与此同时，预计主要针对住宅抵押贷款的5年期贷款利率将在本月略微下调10个基点。

展望未来的货币政策，文彬表示，下一阶段的货币政策调控应该从量化工具转向基于价格的工具。一方面，通过继续降低政策利率，政府债券的整体收益率曲线将被推低，企业债券的发行利率将被驱动。降低和降低企业的直接融资成本；另一方面，基准存款利率适时适当下调，释放了存贷款利率的改革潜力，引导贷款利率继续下降。通过直接融资和间接融资有效降低实体经济的融资成本。

来源：环球邮报中文网