豪气逼人！大蓝筹出手或筑牢“回购底”，还有哪些公司会效仿格力电器

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另一家大型a股蓝筹股也加入了回购行列。4月12日晚，白马股份的代表之一格力电器(000651)宣布了回购计划，总额在30-60亿元之间，回购价格上限高达70元/股，接近年初的历史最高价，比上周五收盘价高出30%，十分嚣张。自2018年下半年以来，a股上市公司加入了回购股份的行列，其中许多蓝筹股的“回购%2b股权激励”方案超越了维持股价的简单功能，兼顾了公司的长远发展。对于a股整体而言，这种方式不仅直接为股市注入了实实在在的资金和白银支持，也为公司未来的根本改善带来了可能。大蓝筹股正在构建a股的“回购底部”。

“回购+股权激励”计划超越了单纯维持股价的功能，考虑到了公司的长远发展

与中国平安、美的集团和其他蓝筹股相比，格力电气的回购计划来得较晚，这可能与该公司的业绩好坏参半有关。今年之前，格力电气专注于公司控股权的变动。去年12月，尘埃落定，高淳资本成为实际控制者。控制权变更后，混合改革的下一步是员工持股。因此，格力电器的巨额回购与维持股价关系不大，更多的是国有企业混合改革过程的一部分。通过建立有效的员工持股计划，可以进一步增强公司的整体竞争力。

在采取股权回购措施之前，格力电气的基本面一直很好，被公认为市场蓝筹股的代表之一。然而，经过多年的快速增长，它也面临着国内空调整行业的“天花板”问题。与竞争对手相比，海外市场的收入比例也相对较低；人们曾多次尝试向汽车和手机等行业进行多元化经营，但效果并不明显。与此同时，老对手美的集团紧随其后，他们的净利润和其他指标非常接近。与此同时，他们还率先实施了股份回购的股权激励措施，这给格力电器带来了巨大的压力。用“前挡后追”来形容并不过分。在这种情况下，尽快利用股份回购进行股权激励，保持公司的竞争优势就显得尤为迫切。

我认为，目前是格力电气开始回购股份的好时机。除了上述混合改革进程和行业竞争的因素外，今年a股的持续回调在一定程度上推动了公司股价的下跌，也降低了回购股份的成本。从1月初的最高价格开始，格力电气最大的波段下跌超过30%，这是近年来罕见的快速下跌，同期跌幅超过沪深300指数13个百分点。原因与之前因全球股市崩盘而大量持有的外资被动减少有关，这是格力电气以较低成本出售的好时机。在错过了2018年持续调整的机会后，账户里全是现金的格力电器自然不会错过这样的好机会。此外，在此之前，高淳资本以高于46元的价格买入股票，上周五收盘价53.74元的较低部分无疑属于格力电器的“回购底价”，这促使投资者对投资价值有了相对清晰的认识。

值得注意的是，格力电器的回购计划是在该公司的债务融资工具刚刚获得批准后提出的。3月，公司提出超短期融资券、短期融资券、中期票据等债务融资工具，总规模180亿元，是回购金额的3-6倍。凭借格力电气的市场地位，预计相关债务工具的发行将顺利落地，这也为回购的实施和未来可能的扩张提供了良好的保障。在市场无风险利率逐渐下降的背景下，未来是否会有更多合格的蓝筹股通过债务融资回购其股票值得关注。在美国股市达到顶峰的十年前的牛市中，借入回购股票的类似操作被认为是催生美国股市“回购牛”的关键。在目前a股的十年低点，如果更多的蓝筹股善用这一工具，无疑将提升公司的股票价值，并在当前点建立“回购底部”。

当然，提出回购计划只是第一步，那么股权激励计划的具体细节就是公司长远发展的关键。收入和净利润增长指标、现金股利比率等的确定。，决定了短期股价超调后股东利益能否得到长期保护。从过去许多蓝筹股的运作来看，考虑多重利益的回购方案正在逐步成熟，预计未来会有更多的公司加入，这将为股市带来制度竞争和改革的红利。对整个市场而言，这远比简单回购基金更具长期性和根本性。

随着格力电器等蓝筹股的回购，一些回购金额和比例较高、估值较低的品种可能会被市场重新挖掘。尤其是在季度报告不佳的影响下，一些股票的近期表现受到抑制。财务报告正式发布后，股价出现了较低的调整，但有望成为公司低价回购的机会，值得投资者追踪。笔者重点研究了股票价格接近净资产、长期超卖且现金充裕的品种，如大众运输(600611)、哲尼能源(601222)、吉林敖东(000623)、华侨城A (00069)和付伟高科技(000581)等。(本文中提到的个股只做了分析，没有提出投资建议。)■

来源：环球邮报中文网