T+0交易制度仍需时间孕育

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4月12日，从监管机构获悉，t+0交易系统对投资者的适当性和配套系统的完善性要求相对较高，仍需时间培育。

国务院财政委员会近日提出，要充分发挥资本市场的枢纽作用，不断加强基础制度建设，坚决打击各种欺诈和欺诈行为，放松和取消不适应发展需要的监管，增强市场活力。市场上有一种观点认为，“为了加强市场活动，我们不妨实施t+0。”

海通证券研究所副所长、首席策略师荀玉根4月12日在接受《中国证券报》采访时表示，要从优胜劣汰、提高上市公司质量、引导中长期资金持续入市、加强分类监管创新三个方面来改善市场行为。与此同时，荀玉根指出，改善市场活动不能简单地理解为促进t+0交易。

“现阶段，a股不具备全面推进t+0交易的条件。t+0交易系统对投资者的适当性和支持系统的改进有较高的要求，需要时间来培育。”荀玉根强调，促进市场活动不能简单地理解为促进t+0交易。

荀玉根认为，促进市场活动应体现在充分发挥市场的资源配置作用，包括更顺畅的投融资体系，以及发行、退市、资本进入等各环节的制度改革和创新，以增强市场活动，创造一个规范、透明、开放、充满活力和弹性的资本市场。

荀玉根指出，应该从三个方面改进市场活动。

首先，从上市公司的角度来看，我们应该为优胜劣汰创造一个市场化的环境，促进优胜劣汰，提高上市公司的质量。

荀玉根表示，股市投资本质上是对上市公司的投资。目前，监管部门已经实施了一系列的发行制度，包括不断推进登记制度，特别是更加市场化的发行定价，以及出台更加宽松的新再融资政策。退市制度改革也在推进，预计未来除财务指标外，还将增加一些市场绩效指标。发行与退市制度改革有利于净化整体市场环境，保障资本市场的进出，实现优胜劣汰的市场化，不断提高上市公司的质量。

其次，从资本的角度来看，市场活动的体现应该是引导中长期资本不断进入市场。

据荀玉根分析，中国证监会的“深改12条”正在陆续推进，相关扶持政策相继实施，引导中长期资金持续入市。预计监管部门也将为中长期基金进入市场提供更加便利的条件。未来，养老金、企业年金、职业年金等长期基金将逐步进入资本市场。我行理财子公司的资金进入市场也做了相应的制度安排，资金进入市场的渠道更加顺畅，不断吸引直接融资的“活水”。

此外，从证券经营主体的角度，应加强分类监管的创新。

严玉根认为，资本市场的投融资体系最终应该由以证券公司为代表的证券机构来推动，而证券基金业也是金融创新最活跃的领域。从证券公司分类监管的角度来看，监管部门进行了制度创新，包括对证券公司进行分类和评级。评级高的公司可以给予更多的业务创新支持，包括做市商制度，并给予证券经营实体更多的业务创新。

来源：环球邮报中文网