方正证券：市场将迎来估值和业绩的双升

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本报记者周尚宇

自7月份以来，上证综指上涨了13.36%，市场一直在呼唤“牛市”。

7月12日，方正证券战略团队认为，目前a股正处于牛市加速期，在戴维斯的双击下进入第五个牛市。

具体而言，方正证券战略团队分析称，自交易所成立和交易系统监管以来，a股经历了四次牛市，即1996-2001年、2005-2007年、2009-2010年和2014-2017年。牛市可以分为三个阶段。第一阶段是估值驱动阶段，第二阶段是估值转换为业绩的阶段

方正证券战略团队认为，目前a股正处于牛市加速期，在戴维斯双击下进入第五轮牛市。从2019年至今，业绩也是分三个阶段进行的，其间基金收益丰厚:2019年1月至2019年4月，估值从2019年4月改为2020年7月，2020年7月进入牛市的第三阶段，市场将迎来估值和业绩的双升。目前，在戴维斯的双击下，正处于牛市加速期，经济复苏的加速形成了对分子绩效复苏的良好支撑。总的来说，宽松的流动性和强有力的改革导致了贴现率的持续下降，分母估值也有进一步改善的基础。在业绩和估值的双升下，目前正处于牛市第三阶段的加速期。

方正证券战略团队表示，股市交易热情正在升温，但没有过热迹象，离全面泡沫还很远。经过3月下旬以来的持续升温和缓慢升温，进入7月后股市人气回暖，两市成交量和均势大幅上升，上证综指和创业板指数成交量大幅上升，获利效应和每日限售股的数量和比例提高，股权风险溢价加速下行。但是，与2019年2月和2020年2月相比，一些情绪指标仍然稍差，与2015年6月相比，还有很大差距。因此，总体而言，对股票交易的热情正在升温，但没有明显的过热迹象。此外，从各行业的历史估值情况来看，休闲服务、计算机、医药和生物行业的估值接近历史高点，但大部分周期和金融行业的估值仍处于底部区域，估值分化特征明显强于泡沫程度。

(编辑董天)

来源：环球邮报中文网