商业银行参与国债期货 五大行先行助推跨市场融合

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首批进入市场的试点机构是中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行和交通银行。

“这是商业银行参与国债期货业务的第一天，也是商业银行通过酒窝系统参与国债期货业务的第一天。”同一天，一位与工行关系密切的业内人士向《时代周刊》记者透露，工行的酒窝国债期货系统已于4月8日推出，并于4月10日开始交易。

国债期货市场的规模扩大了4-9倍

中国金融期货交易所(以下简称“CICC”)4月10日在上海举行了商业银行参与国债期货业务的启动活动，标志着中国国债期货市场发展迈出了新的一步。

截至2019年底，中国国债余额为99万亿元，居世界第二位。

2019年国债期货日均成交量为53，400手，较2013年增长11倍，年均增长率为52%。

从目前的相关性来看，2019年两年期、五年期和十年期国债期货的主要合约与现货价格的相关性均超过97%，国债的现货趋势高度一致。

“商业银行作为国债的最大持有者参与国债期货交易，将进一步提高国债期货价格的有效性和代表性，促进各种金融要素市场的有机整合，提高金融市场的资源配置效率。”4月10日，中国证监会副主席方星海在视频讲话中表示。

今年，受COVID-19肺炎疫情影响，全球金融市场大幅波动，风险明显加大。

在这种背景下，美国国债期货市场在第一季度交易了4，825，300手，在第二季度末持有了141，400手，分别上涨了72.50%和68.27%。10年期主合同价格与最便宜的可交付物价格之间的基本差额约为1.13%。

方星海认为，商业银行参与国债期货交易后，一方面可以充分利用国债期货工具管理利率风险，稳定资产价值；另一方面，在债券市场波动期间，商业银行也可以利用国债期货流动性好、交易速度快的优势，转移债券市场的抛售压力，平抑现货市场的波动，从而促进债券市场的整体稳定运行。

商业银行的大举进入对债券市场意义重大。

“商业银行庞大的国债持有规模可以为债券市场释放流动性，进一步提升债券市场的厚度和深度，为市场注入新的活力。这也更有利于债券市场的开放。”10日，一些银行家告诉《时代周刊》记者。

同一天，申银万国期货公司的一位分析师也告诉《时代周刊》，国债期货市场的投资者结构得到了丰富，国债期货市场的活动得到了显著改善。据保守估计，中国国债期货市场的成交量在初始阶段将增加4-9倍。

同时，进一步提高国债期货的定价效率，提升国债期货的价格发现功能，有效改善和提高国债收益率曲线他还说。

本行利率风险管理水平有所提高

对于商业银行来说，作为现货债券市场中最重要的债务持有主体，参与债券期货交易也具有积极的意义。

商业银行是国债现货的最大持有者，在债券承销、做市商和交易中面临更大的利率风险中国金融期货交易所债券部主任李木春表示，有了国债期货工具，银行可以有效管理利率风险，增强操作稳定性，更好地服务实体经济。

中国银行副行长孙瑜也表示，目前，中国金融业正在加快交流开放，中国银行业正在转型发展，这将国债期货纳入商业银行投资范围，有利于商业银行进一步丰富利率风险对冲工具，提高利率风险管理效率。

上述申银万国期货分析师告诉《时代周刊》记者，“国债期货交易具有集中撮合竞价、杠杆交易、双向交易和‘T+0’交易等多种特征。商业银行可以提高利率风险管理水平，丰富理财产品种类，为商业银行获取更广泛的利润。/0/。

“面对外部冲击，没有必要大幅调整资产负债表。国债期货可以用来降低利率风险，也可以缓解现货市场抛售造成的收益率大幅波动。”10日晚，郑东衍生品研究所研究员在接受《时代周刊》记者采访时说。

商业银行利用国债期货进行风险管理，有助于稳定经营。

据上海一位银行家10日分析，从以往的经验来看，当国债期货上涨时，股市普遍上涨，稳定的国债期货市场有利于股市的稳定。

“商业银行进入国债期货市场，有利于商业银行提高利率风险管理能力，增强服务实体经济的能力，促进国债或市场的深度和广度，推动中国金融市场交易创新，加快上海国际金融中心建设。这有利于培养一支金融专业人才队伍，为维护国家金融安全奠定坚实基础，必将成为中国金融深化改革进程中的又一个重要里程碑。”交通银行董事长任德奇公开表示。

来源：环球邮报中文网