南下资金倍增 “扫货”港股低估和高股息个股

本篇文章2084字，读完约5分钟

最近，欧洲和美国的主要市场经历了一场大衰退，影响了a股和港股。上证综合指数和恒生指数都经历了大幅下跌。
在a股和港股波动期间，基金也重新定位于“双向选择”。其中，被称为“聪明钱”的北行资本正在逃离a股，而同样由沪港通投资、资金量几乎相同的南行资本却选择了相反的投资策略，连续几天流向港股。从两个市场的估值来看，《红周刊》记者发现，香港股票的估值水平低于a股。
对此，接受记者采访的查理投资(Charlie Investment)董事长李认为，北行资金抛售的原因可能是自救，而南行资金则是逢低买入。与此同时，他说黎明前是一个黑暗的时刻，他不仅在满仓，而且还在寻找新的资金来增加他的头寸。
港股的估值优势得到充分发挥
数据显示，从2月21日至3月18日，道琼斯指数下跌了31.90%，富时100指数也下跌了31.68%。受此影响，a股和港股同期也出现下跌，上证综指和恒生指数分别下跌9.95%和19.26%。经过连续回调，a股和港股的估值优势越来越明显。根据wind的数据，目前上证综指的整体市盈率为11.80倍，市净率为1.25倍，均低于历史平均水平；恒生指数的市盈率和市净率分别为8.42倍和0.86倍，也低于中位数水平。
与此同时，《红周刊》记者注意到，同样通过沪港通进行投资的北投和南投选择了不同的投资策略。其中，自2月21日以来的19个交易日中，有15个交易日北行资本出现净流出，累计净流出918.72亿元。3月16日，其净流出接近100亿元，这使得北行资本的累计净购买规模下降到不到1万亿元，至今达到9974.7亿元。同期，南向资金不仅连续19个交易日流入港股，而且在3月12日和3月13日分别流入116.58亿元和149.58亿元，创下沪港通开通以来单日最大单日两项纪录。3月12日，南方资本累计净购买规模也首次超过1.1万亿元。
通过比较上证指数和恒生指数的基本面不难发现，这可能与恒生指数在估值方面更具优势有关。根据wind数据，虽然上证指数的市盈率(ttm)和市净率低于中间水平，但略低于“机会价值”线，而恒生指数的市盈率和市净率明显低于其“机会价值”线。
但是，针对两种基金的不同选择，李认为北行资本出售的原因可能是自救，这些基金的回报将用于释放其流动性压力。不过，从南方流入香港股市的资金数天来确实是相对较低的港股估值。与此同时，李对说，黎明前是一个黑暗的时刻，他不仅在，而且还在寻找新的资金，以增加他的立场。
南方基金是“宠儿”，“估值偏低，利率偏高”
据《红周刊》统计，欧美股市回调以来，已有1000多亿元的南方基金流入港股，主要流向是银行、医药、消费等行业。李认为，基金之所以有这样一个选择，是因为港股对银行、医疗和消费的估值已经非常便宜。与此同时，他表示，他将优先考虑稳定、被低估和高度确定的行业。至于基准a股，不难看出港股在选择目标时的“特别魅力”。
具体而言，包括中国建设银行、腾讯控股和中国工商银行在内的17家公司的持股量大幅增加，总额超过5亿港元(见表1)。其中，中国建设银行、中国工商银行、农业银行等许多股票都有相应的a股目标，其股价普遍低于a股。

表1自2月21日以来，南方资本增持了顶级股票

注:增加金额=区间内增加的股份数量*区间内平均交易价格，下同

值得一提的是，此次南方资本大幅增加的对象，如中国建设银行、腾讯控股、中国工商银行等，以前一般都是南方资本持有的，其中到目前为止，建行的最高市值为1，304.71亿港元，其次是工行(1，127.82亿港元)。此外，南投新投资了中国贺飞、保利地产、艾康医药等17只股票，但除这3只股票外，其他股票的持股量均低于5亿港元，如九星控股，甚至低于1万港元。
从分析来看，这些大幅提高的目标通常具有估值低、股息收益率高的优势。以中国建设银行为例，中国建设银行目前的市盈率为5.17倍，不仅远低于恒生指数，也低于深湾港通银行业6.89倍的平均水平；其股息收益率高达5.82%，超过恒生指数总股息收益率的4.17%。同样，也有许多股票，如中国工商银行、农业银行、中国银行和中国神华。
事实上，这不仅是欧美股市回调以来的一段时间，也是2020年以来港股整理的速度。根据wind的统计，在过去三个月，港股的累计南向资金净流入为2，059.14亿港元，而过去六个月的净流入只有2，875.99亿港元。也就是说，近三个月来，资金向南流入港股的速度增加了151.16%。然而，从2020年到2月21日，资本南增的形势表明，低估值、高股息率仍是投资者青睐的对象，其中建行、腾讯控股、小米集团等15只股票是此次回调区间增持的重点对象。结合这两个统计区间，南投增持的重点股名单已经浮出水面(见表2)，其中值得一提的是，中国建设银行、腾讯控股和中国工商银行增持的股份均超过100亿元。
此外，需要注意的是，自2020年以来，招商银行、民生银行、恒大地产等几只符合这两个特征的股票还没有得到南投的青睐。随着来自南方的资金持续净流入，他们可能有机会率先增持。■

表2自2020年以来，南方资本增持了顶级股票

来源：环球邮报中文网