593单回购、1010份并购、对履职不到位中介开罚单……数说资本市场提质！

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自7月份以来，a股市场飙升，上证综指在7月份的前六个交易日上涨了14.03%。据市场分析，a股飙升的背后，不仅有经济基本面的支撑，也有以登记制度为核心的资本市场一系列改革的原因。

中国证监会前主席肖钢最近表示，上市公司是资本市场的基石，是中国经济的基础盘。提升上市公司质量是资本市场发展的最重要基础。

提高上市公司质量，需要上市公司、大股东、中介机构和监管机构的共同努力。今年以来，上市公司在分红、回购、并购等方面取得了很大成绩。监管部门对上市公司股东和中介机构的违法行为监管更加严格。

并购占总市场的65%

为了促进上市公司的高质量发展，肖钢建议，首先，我们应该进一步增加股息，同时，我们应该改善上市公司偿还股东的方式。目前，仅仅依靠股息是不够的。上市公司偿还股东的方式应日益多元化。例如，股份回购是一种灵活的安排。二是并购，并购是上市公司优化资源配置的重要功能，是实现上市公司价值发现的重要渠道，是提高上市公司质量的重要途径。

今年6月，中国证监会副主席阎庆民在中国上市公司协会2020年年会上表示，预计两市上市公司将支付1.36万亿元现金股利(2019年年报)，创历史新高；今年1-5月，199家上市公司实施股份回购，回购金额147.31亿元。

据东方财富选择统计，截至今年7月7日，593家a股上市公司已披露回购计划，其中432家为股权激励回购，约占72.85%。就回购进度而言，已实施196项，包括33项普通回购和163项股权激励回购。

广东发展证券研究所战略组组长谭

上市公司发行回购计划的内生条件是基于公司相对充裕的现金流，这也反映了管理层对未来发展的信心。当然，从另一个角度来看，通过回购实施股权激励也将有助于保护其他流通股股东的权益。

在并购方面，据Flush ifind统计，截至7月8日，本年度共有812家上市公司发布了1010份M&A计划(根据首次公告日期，不含失败)，其中237份已经实施。

严庆民表示，目前，M&A 95%以上的重组交易不再需要审批。随着市场化改革的深入，M&A在资本市场重组的主渠道日益突出。上市公司的M&A交易量和重组交易量占整个市场的65%，市场活跃程度明显提高。

华辉创富投资总经理袁华明

随着更多相关政策和监管的调整，并购有望在促进优胜劣汰、提高上市公司整体素质方面发挥重要作用。上市公司往往具有资金、品牌和渠道等诸多优势。好的并购可以帮助上市公司实现更快的整合、转型升级和高质量发展。

年内，重要股东增加了741家公司

最近，a股大幅上涨后，许多上市公司抛出减持计划，引起市场关注。边肖发现，此时，公司的许多股东都在购买。

例如，7月8日，何忠双庄宣布，公司控股股东郑州航空空港区星辉电子科技有限公司从7月6日至7月7日通过深交所集中竞价交易增持股份955.64万股，占公司总股本的1.2825%，增加1亿元。

据东方财富选择统计，截至7月8日，已有28家上市公司宣布增持重要股东(包括董、、员工持股计划等)。，下同)，总市值16.65亿元。其中，江苏银行等四家上市公司的重要股东增持金额超过1亿元。今年以来，重要股东增持公司741家，总成本468.46亿元。

在行业(深湾二级)方面，银行、电力和房地产开发行业在本年度重要股东增持量方面排名前三。从减持来看，重要股东持有的计算机应用、网络媒体和医疗器械的现金量在年内相对较高。

前海开源基金首席经济学家杨德龙

在当前的市场条件下，投资者应该密切关注上市公司股东的增减。一般来说，多持股会释放出积极的信号，表明股东对公司的经营持乐观态度，认为公司的股价被低估，而少持股会释放出消极的信号，表明大股东认为公司的股价被高估或对未来没有信心。因此，我们应该更多地关注股东增持的公司，对股东减持的公司要谨慎。但是，投资者仍然需要分析公司的基本面，因为股东减持不一定会影响公司的价值，甚至一些公司的大股东已经减持，上市公司的股价仍在上涨。

值得注意的是，自7月份以来，上海证券交易所已对两家上市公司的控股股东和高管违反规定减持股份发布了监管措施。一是上市公司的控股股东和一致行动者在没有及时披露的情况下减持了5%以上的股份，二是副总经理人数超过了减持计划的上限。

此外，今年5月底和6月初，安徽监管局和山东监管局分别对辖区内上市公司违规减持的股东进行了行政处罚。两家公司的股东均在有限转让期内超额减持，未予公告，分别被罚款430万元和240万元。

年内，共有13名经纪受到监管处罚

强化中介机构的责任也是提高上市公司质量的重要环节。今年以来，对中介组织的监管和处罚力度不断加大。根据中国证监会网站披露的信息，截至7月8日，13名券商和31名责任人受到监管部门的行政监管和自律处罚。

具体而言，在行政监管处罚措施方面，监管部门向上海证券、华英证券和南京证券三家证券公司发出了警告信。此外，9名发起人代表接受了监督谈话并发出了警告信，项目财务顾问的2名发起人收到了警告信。

在自律监管和处罚措施方面，由于海通证券、德邦证券、深湾宏源证券、招商局证券、光大证券的保荐代表人在执行相关项目的保荐业务时失职，监管部门对10名保荐代表人进行了监管警示。

除因投资银行业务问题受到处罚的证券公司外，还有10家证券公司和10名责任人存在其他问题，正在接受相关行政监管。

例如，7月2日，中国证监会公布的三项有关行政监管措施的决定显示，2018年上半年，恒泰证券在客户与客户、客户与他人之间开展融资融券活动。便利和服务，包括协助资金的分配和转移，协助“开户”，规避客户适宜性管理要求，协助扩大两家公司的信贷额度；向他人提供客户的信用资金账户和信用证券账户。此外，恒泰证券对规避融资融券目标的客户管理未进行有效监控，融资目标变更审批流程不规范，反映出公司内部控制存在缺陷。

因此，中国证监会决定对恒泰证券采取行政监管措施，并公开谴责时任恒泰证券副总经理的刘全胜。相关负责人于安义和陈洁洁被确定为不合适的候选人。

巨峰投资的投资顾问总监郭一鸣

资本市场改革的不断深化，特别是在注册制下，对经纪人和其他中介机构的职业道德、诚实守信和执业水平提出了更高的要求。加大对中介机构违法行为的处罚力度，不仅是对中介机构的冲击，也是强化中介机构责任的重要举措，有利于中介机构尽职尽责，加强自律，保护投资者合法权益，进一步促进资本市场健康发展。

中国国际经济交流中心经济研究部

副部长刘向东

要对资本市场的非法活动实行“零容忍”，坚决杜绝和严惩，同时利用大数据等技术监控各种资本流动，进一步加强对中小投资者的保护，堵塞制度漏洞。

来源：环球邮报中文网