国网智能关联交易风险高 营收数据真实性有待确认

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记者|谢碧露

编辑|王宗尧

6月4日，国家电网智能技术有限公司(以下简称“国家电网智能”)发布招股说明书，希望冲刺科技股。但是，在运营方面，公司仍然隐藏着许多隐患，如关联交易密切、造血能力差、资产负债率高等。，这要求投资者保持警惕。此外，据《红色周刊》记者报道，报告期内，其营业收入、现金流量和营业债权之间的财务勾稽关系也出现异常。

过度关联交易的风险

根据招股说明书，国家电网智能公司是一家开发、生产、销售和服务以电动机器人为核心的智能操作和维护系统以及新能源汽车充电和更换设备的企业。报告期内(2017-2019年)，国家电网智能运营收入分别为8.92亿元、11.69亿元和14.54亿元，总体呈上升趋势。然而，同期国家电网智能相关销售收入占总收入的比例分别为86.33%、85.35%和87.57%。

众所周知，关联交易容易导致利益转移和关联资金等问题，对于一个已经过了初始阶段即将上市的公司来说，长期的关联交易也可能影响公司的独立性。国家电网公司在招股说明书中还表示，如果公司关联交易未能履行相关的决策和审批程序或不能严格按照公平价格执行，可能会影响发行人的正常生产经营活动，从而损害公司和股东的利益。

此外，在业绩方面，报告期内归属于母亲的净利润分别为3148.42万元、5768.97万元和8059.46万元。但在看似良好的结果背后，国家电网智能的“造血”能力却有些不尽人意。2017年至2019年，其经营活动产生的净现金流量分别为-1.57亿元、8778.8万元和-797.04万元，不稳定，三年内总流出约为7700万元。

也就是说，国家电网公司逐年增加的净利润并没有变成流入国家电网公司账户的“真金白银”。相反，在报告期内，公司也流了很多血。在这种情况下，如果我们想保持公司持续运转，我们必须从外部筹集资金。

从2017年到2019年，国家电网智能筹资活动产生的净现金流累计超过8200万元。这已经成为导致国家电网公司高资产负债率的因素之一。报告期内，资产负债率分别为84.56%、83.26%和79.23%。过度负债总是考验其偿付能力，这需要投资者保持警惕。

收入数据令人怀疑

除上述问题外，据《红周刊》记者反映，报告期内国家电网智能运营收入与相关运营现金流和运营债权之间的财务勾稽关系也异常。

具体而言，2019年国家电网智能运营收入为14.54亿元。根据招股说明书，国家电网智能的主要业务是智能运营维护系统相关产品的销售和服务以及新能源汽车充电和更换业务。其中，产品销售收入11.17亿元，该部分销售适用的增值税税率自2019年4月1日起由16%降至13%；服务收入3.37亿元，增值税税率为6%。根据上述数据，其目前的税收收入约为16.28亿元。

根据财务勾稽关系，企业的业务收入将反映为经营债权或以现金形式收回，那么国家电网公司的现状如何？

在合并现金流量表中，2019年国家电网公司“销售商品和提供劳务收到的现金”为13.34亿元，加上本期预收款减少2800万元，本期与收入相关的现金流入约为13.62亿元。与含税收入相比，两者相差约2.66亿元。

从理论上讲，国家电网公司的经营性债权也应在本期内同规模增加。进一步看，截至2019年底，国家电网智能应收票据3365万元，应收账款3亿元，坏账准备1878.91万元。与2018年底相比，类似项目总数增加不到8400万元。这显然与理论上应该增加的数量不一致。两者相差约1.83亿元，这意味着本期的含税收入约为1.83亿元。

同样，对公司2018年收入的财务勾稽关系进行核算，整体核算显示，本期仍有1.71亿元的含税收入，既无相关现金流支持，也无相关经营债权支持。

连续两年出现如此巨大的差异，需要公司做出合理的解释。

(本文提到的个股只是例子，不是投资建议。(

来源：环球邮报中文网